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執行摘要 加密項目在2025年大幅增加了代幣回購計劃，總計支出超過14億美元。此舉旨在減少流通供應並提升代幣價值，但市場反應和長期有效性仍是持續爭論的話題。 事件詳情 加密項目的代幣回購在2025年已超過14億美元。其中92%的活動來自支出排名前10的項目。去中心化永續合約交易協議Hyperliquid透過其援助基金牽頭了這一趨勢，撥款超過6.4464億美元。這一金額佔今年所有代幣回購支出的46.0%，至少回購了2136萬枚HYPE代幣，佔其總供應量的2.1%，平均價格約為30.18美元。 LayerZero緊隨其後，成為第二大支出方，在9月執行了一次性1.5億美元的回購，從早期投資者手中回購了其總ZRO供應量的5.0%。此次交易的平均價格為每枚代幣3.00美元。Pump.fun自7月以來已承諾投入1.3817億美元回購PUMP代幣，以平均0.0046美元的價格累積了其總供應量的3.0%。Raydium是一個基於Solana的去中心化交易所，已在其回購銷毀計劃中使用了1.0035億美元，並累計花費約1.96億美元回購7100萬枚RAY代幣，相當於截至2025年8月底其流通供應量的約26.4%。 在回購供應量比例最高方面，去中心化交易所GMX領先，今年迄今已花費2086萬美元回購133萬枚代幣，佔其總供應量的12.9%。Solana啟動平台Metaplex已使用其協議收入的一半資助的1378萬美元回購了其MPLX供應量的6.5%。Sky Protocol的程序化回購已從剩餘收入中支出7882萬美元，累積了其總供應量的5.4%。 項目的資金機制各不相同。例如，Hyperliquid將其交易費用的約97%分配給透過鏈上援助基金自動回購HYPE代幣。其他項目，如Jupiter，分配一部分交換費用。財政部資助的回購也值得關注，Aave社區批准每週使用剩餘財政部資金回購100萬美元的AAVE，而Orca則利用1000萬美元的財政部資金進行回購銷毀計劃。 市場影響 這些廣泛的回購計劃被廣泛解釋為減少流通供應的策略，從而增加代幣稀缺性並可能支撐代幣估值。資本流入回購解決了早期對以低浮動和高完全稀釋估值（FDV）為特徵的代幣經濟模型提出的批評。支持者認為，持續的回購可以帶來更健康的代幣經濟和生態系統內更穩定的價值積累。短期市場反應各不相同；包括Aave和Orca在內的一些項目在公告後經歷了顯著的價格上漲。然而，約三分之一的項目漲幅不到10%，分析師將其歸因於更廣泛的市場低迷或項目本身的基本面。 專家評論 加密社區內就代幣回購機制之長期有效性存在持續的爭論。支持者將回購視為建立信任和優化代幣經濟的手段。他們認為這些計劃能使長期持有者的激勵與項目保持一致，並表明項目對價值創造的承諾。然而，批評者認為回購可能掩蓋潛在的增長缺陷，或充當早期投資者的退出流動性形式。分析師強調，可持續價值最終取決於強勁的收入增長、持續創新和強大的項目基本面，而不是透過回購進行短期價格操縱。一種新興的替代方案，「回購並創造」，提議將回購的代幣重新投資到生態系統中，以資助戰略計劃、刺激採用並創造長期價值，超越簡單的供應減少。 更廣泛的背景 2025年代幣回購的激增反映了多種因素的交織，包括協議盈利能力的提高、治理成熟度的提高以及Web3領域不斷演變的市場心理。隨著更多去中心化協議實現可持續收入，它們正在將收益投入到代幣回購中，以鞏固長期價值並培養社區信任。這一趨勢表明市場策略日趨成熟，項目旨在獎勵長期用戶並創建積極的反馈循環。雖然回購可以提供短期價格支持和信心，但其持續成功取決於透明的執行、強大的資金來源、與代幣效用的明確一致性以及整體生態系統的增長。這場辯論突出了代幣經濟模型在行業尋求優化價值分配和激勵參與方面的持續演變。
執行摘要 一個著名的鏈上實體已經在以太坊（ETH）和Solana（SOL）上建立了大量的槓桿空頭頭寸，總價值超過1.05億美元，同時啟動了Ethena（ENA）上的槓桿多頭頭寸。鏈上分析師Ai Yi識別出的這一戰略性市場操作，表明了對不同加密資產的細緻方向性看法。這些在10小時內開立的頭寸，已經累積了超過80萬美元的浮動利潤，主要由以太坊空頭驅動。 事件詳情 一個鏈上地址，標識為0x0b5...1C2D5，執行了一項重大的衍生品交易策略。這項活動的核心是在以太坊上開立了一個1億美元的空頭頭寸，25倍槓桿，平均開倉價格為3,926.95美元。同時，同一實體在Solana上建立了一個571萬美元的空頭頭寸，利用20倍槓桿，開倉價格為186.256美元。在一個不同的舉動中，在Ethena上開立了一個58萬美元的多頭頭寸，價格為0.4美元，10倍槓桿。截至報告時，這些聚合頭寸反映了80.4萬美元的浮動利潤，其中以太坊空頭在最初的10小時內單獨貢獻了63.8萬美元的未實現收益。 財務機制與策略 巨鯨的策略利用高槓桿來放大預期價格變動帶來的潛在回報。以太坊空頭的25倍槓桿意味著以1億美元的名義價值控制25,887.39個ETH，與總頭寸規模相比，所需的保證金相對較小。同樣，Solana空頭，具有20倍槓桿，控制著30,806.13個SOL，名義價值為571萬美元。Ethena多頭使用10倍槓桿來管理144萬個ENA代幣，總計58萬美元。 這種多資產方法表明了一種深思熟慮的對沖或有針對性的方向性策略，而不是統一的市場展望。對ETH和SOL的大量看跌押注表明這些主要加密貨幣將面臨下行壓力。這與對ENA的看漲立場形成對比，可能利用其特定的感知優勢或即將到來的催化劑。這與其他市場參與者的觀察相符；例如，投資者Christopher Heymann被注意到通過Hyperliquid在Ethena上開立了10倍槓桿多頭。 如此大規模的槓桿頭寸可能顯著影響市場情緒和流動性，尤其是在波動加劇的時刻。Ai Yi之前的分析追踪了其他巨鯨在進行高風險交易，例如BSC巨鯨在迷因幣交易中遭受的重大損失，這突顯了加密貨幣市場中槓桿敞口固有的波動性和風險。 市場影響 一個重要的市場參與者在以太坊和Solana上啟動大量的槓桿空頭頭寸，可能導致這些資產的拋售壓力和波動性增加。這一發展發生在一個機構參與度不斷提高和加密衍生品市場活動創紀錄的背景下，正如CME集團2025年第三季度的數據所證實，該數據顯示綜合加密期貨和期權交易量超過9000億美元，日均未平倉合約達到創紀錄的313億美元。 特別是對於Solana，這種看跌的巨鯨活動恰逢市場高度關注的時期。最近的鏈上數據顯示，其他大額持有者正在將大量的SOL轉移到交易所，包括Forward Industries轉移了大約1.92億美元，以及Galaxy Digital將25萬個SOL轉移到幣安，這通常被解釋為潛在的拋售信號。然而，這被圍繞潛在Solana ETF的日益增長的樂觀情緒所抵消，21Shares已向美國SEC提交了Form 8-A(12B)，這可能吸引新的機構資金流入。SOL能否在拋售壓力和潛在機構需求並存的背景下，維持在190-200美元左右的支撐位，將是其近期價格走勢的關鍵指標。一些分析師指出，如果支撐位保持不變，260美元可能是SOL的下一個潛在目標，而另一些分析師則指出ETH已經填補了其公允價值缺口，這表明由於SOL在204-210美元左右存在未填補的缺口，它可能是一個更強的短期候選者。 專家評論 鏈上分析師Ai Yi (@ai9684xtpa) 對巨鯨的動向進行了細緻的追踪和報告，提供了關於這些槓桿頭寸建立和即時盈利能力的實時洞察。浮動利潤的迅速累積突顯了當前加密市場環境中可能出現的快速價格變動。這項分析工作為大型市場參與者的行動提供了關鍵透明度，他們的聚合頭寸往往預示或反映了重大的市場轉變。對比鮮明的多頭和空頭頭寸突顯了即使在高資本交易員中也存在多樣化的專家觀點和策略，一些分析師指出，關於ETH和SOL的短期價格走勢以及SOL由於未填補的公允價值缺口等特定技術因素可能跑贏ETH**的持續爭論。
執行摘要 加拿大監管機構批准了首批具有質押功能的現貨Solana (SOL) 交易所交易基金 (ETF)，同時Ethena Labs推出了一個用於現實世界資產 (RWA) 代幣化的以太坊 Rollup，Galaxy Research提出了一個新的Solana通脹治理模型。 事件詳情 加拿大現貨Solana質押ETF 4月16日，在獲得安大略省證券委員會 (OSC) 批准後，四隻現貨Solana ETF開始在多倫多證券交易所交易。這些產品由包括 3iQ、Purpose、Evolve 和與 Galaxy Asset Management 合作的 CI Financial 在內的資產管理公司推出。值得注意的是，這些ETF整合了質押功能，除了SOL的基礎回報外，還提供2-3.5%的額外收益。高達50%的基金資產符合質押條件，獎勵通常在股東和基金經理之間分配。這些產品的管理費每年從0.15%到1%不等，並有一些初始豁免。推出兩個月後，這些ETF的總管理資產 (AUM) 已超過1.91億加元。3iQ Solana質押ETF (SOLQ) 主導市場，佔據總資產的87.6%，達1.675億加元，以及總交易量的62.2%。這使得加拿大成為第一個提供集成質押的受監管現貨SOL ETF的國家，這是權益證明協議投資者長期以來要求的功能。 Ethena Labs推出Converge Rollup Ethena Labs與Securitize合作，宣布推出“Converge”，這是一個EVM兼容網路，計畫於2025年第二季度上線。這個高性能的以太坊 Rollup旨在透過促進現實世界資產 (RWA) 和穩定幣的代幣化，將傳統金融 (TradFi) 與去中心化金融 (DeFi) 整合。Converge具有混合架構：它對智能合約部署和一般使用是無需許可的，但整合了許可層以滿足機構合規標準。該網路旨在繼承以太坊的安全性，同時提供高性能執行，具有100毫秒的區塊時間和100 MGas/秒的吞吐量，利用Arbitrum的Orbit Stack、Conduit G2 Sequencer和Celestia進行數據可用性。支持Converge的關鍵合作夥伴包括Securitize，它是RWA代幣化的核心參與者，以其與貝萊德 (BlackRock) 在BUIDL基金上的合作而聞名，該基金目前管理著超過25億美元的資產。Ethena計畫將其60億美元的DeFi生態系統遷移到Converge，專注於無需許可的投機和代幣化資產（如其USDe和USDtb穩定幣）的結算。 Galaxy的Solana通脹治理提案 Galaxy Research於4月17日提交了一份關於Solana社區新治理機制的提案，名為多重選舉股權權重聚合 (MESA)。該模型旨在透過引入市場驅動流程來完善SOL排放曲線，從而改革網路的通脹治理，擺脫二元的是/否投票。MESA系統允許驗證者從一系列預定的通縮率中進行選擇，最終結果由這些投票的加權平均值確定。該提案旨在加速Solana邁向其1.5%終端通脹率的長期目標。此舉是在之前提案（如SIMD-228）未能達成共識之後提出的，儘管對於降低通脹存在廣泛共識，但該提案仍未通過。Solana目前的年化通脹率為4.6%。Solana Labs聯合創始人Anatoly Yakovenko曾建議考慮“市場驅動”的通脹方法，這與Galaxy的提案相符。 市場影響 加拿大推出具有質押功能的現貨Solana ETF，代表著機構進入數位資產市場的一個重要發展。質押收益的納入使這些產品與眾不同，並可能影響其他司法管轄區的監管決策，特別是美國，ARK Invest首席執行官Cathie Wood曾指出，以太坊 ETF中缺乏質押是其最初“平平”流入的一個因素。這表明投資者對受監管結構內產生收益的加密產品越來越偏愛。Ethena的Converge Rollup標誌著傳統金融和去中心化金融融合邁出了重要一步。透過為RWA代幣化提供合規基礎設施，它旨在吸引機構資本進入DeFi生態系統，可能增強其可信度並將其效用擴展到加密原生應用之外。Galaxy的MESA提案對Solana通脹治理的反映是區塊鏈網路成熟的體現。更細緻和社區驅動的代幣經濟學方法可以改善網路穩定性，增強投資者信心，並優化驗證者參與，從而使SOL在長期內成為更強大的資產。這些發展共同強調了Web3生態系統中機構參與度增加和複雜金融產品提供服務的趨勢。 專家評論 ARK Invest首席執行官Cathie Wood指出，現貨以太坊 ETF的初始流入“平平”，部分原因是缺乏質押獎勵，這凸顯了這一功能在新推出的加拿大Solana ETF中的重要性。Helius Labs首席執行官Mert Mumtaz評論說，之前關於Solana的治理投票凸顯了對更有效治理工具的需求。Solana Labs聯合創始人Anatoly Yakovenko也表達了這一觀點，他建議社區考慮“市場驅動”的通脹政策。 更廣泛的背景 這些事件標誌著數位資產格局的持續演變，其特點是傳統金融結構與去中心化技術的日益融合。受監管的、有收益的加密投資工具的引入以及專用的機構級現實世界資產代幣化基礎設施，反映了彌合傳統金融與去中心化金融之間差距的協同努力。同時，鏈上治理機制的進步，例如Galaxy針對Solana的MESA提案，展示了對健壯和適應性網路經濟學的承諾。這些趨勢有望吸引更廣泛的機構資本，提高市場成熟度，並進一步明確數位資產在全球金融系統中的作用。
執行摘要 Defiance ETF 推出了萬億美元俱樂部指數 ETF (TRIL)，其中顯著包括貝萊德的 iShares 比特幣信託 (IBIT)，這標誌著比特幣日益深入地融入傳統投資工具。 事件詳情 2025 年 9 月 30 日，Defiance ETF 推出了 Defiance 萬億美元俱樂部指數 ETF（納斯達克代碼：TRIL）。該 ETF 旨在為投資者提供市場估值超過 1 萬億美元的公司和加密資產的敞口。TRIL 追蹤的 BITA 萬億美元俱樂部指數包括美國交易所上市的公司和美國上市的與估值 1 萬億美元或以上資產掛鉤的加密 ETF。截至 2025 年 9 月 15 日，該指數成分股包括特斯拉、Alphabet、英偉達、微軟、Meta Platforms、博通、蘋果、亞馬遜、伯克希爾哈撒韋等知名實體，以及至關重要的 iShares 比特幣信託 ETF。Defiance ETF 首席投資官 Sylvia Jablonski 表示，在人工智能進步和比特幣演進的推動下，資產規模超過 1 萬億美元的資產有望成為指數投資的主要基準。 貝萊德的 iShares 比特幣信託 (IBIT) 已成為這一趨勢的關鍵組成部分，擁有近 880 億美元的資產管理規模 (AUM)。它已成為尋求比特幣敞口的機構的首選。貝萊德全球配置基金在 2025 年第二季度大幅增加了其 IBIT 持倉，將其頭寸提高到 1,000,808 股 IBIT，價值 6640 萬美元，與 2024 年 7 月的 198,874 股相比，同比增長 403%。IBIT 目前佔該基金 171 億美元資產的 0.4%，高於上一季度的 0.25%。該公司還申請了比特幣溢價收益 ETF，這是一種利用比特幣期貨上的備兌看漲期權產生收益的產品。ETF 分析師 Eric Balchunas 將這一策略描述為「870 億美元 IBIT 的續集」，它優先考慮穩定收入而非直接價格跟踪。這表明貝萊德致力於比特幣優先策略，其以太坊持倉減少和比特幣敞口擴大進一步證明了這一點。 為進一步擴大加密相關投資產品的格局，ProShares 最近推出了 ProShares 超級索拉納 ETF (SLON) 和 ProShares 超級 XRP ETF (UXRP)，分別旨在實現索拉納和 XRP 的槓桿每日表現。同樣，Cyber Hornet 已向美國證券交易委員會 (SEC) 提交申請，擬推出三隻混合 ETF，將標普 500 指數敞口與 XRP、以太坊和索拉納結合起來，其中 75% 分配給股票，25% 分配給各自的加密貨幣或其期貨。 市場影響 TRIL 納入 IBIT 強化了比特幣作為多元化投資組合可投資資產的合法性，可能加速機構採用，並將傳統金融與加密市場連接起來。此舉預計將通過成熟的投資工具推動比特幣的資本流入增加，為更廣泛接受其他加密資產樹立先例。貝萊德比特幣日益增長的承諾，包括其為多元化投資組合推薦 1% 到 2% 的比特幣配置，以及其對傳統資產代幣化的探索，都突顯了將傳統金融與數字資產技術相結合的戰略轉變。這一趨勢得到了不斷演變的監管清晰度的支持，例如 SEC 的通用 ETF 上市標準和 GENIUS 法案等立法努力，這些都為機構參與提供了框架。 專家評論 Defiance ETF 首席投資官 Sylvia Jablonski 強調，在技術進步的推動下，超過 1 萬億美元的資產作為基準代理的重要性日益增加。ProShares 首席執行官 Michael L. Sapir 表示，ProShares 推出新的槓桿加密相關 ETF，旨在為投資者提供對索拉納和 XRP 等下一代區塊鏈技術的定向敞口，克服與直接收購相關的挑戰。 更廣闊的背景 加密資產的機構採用在 2025 年達到了一個轉折點，其標誌是監管清晰度和 ETF 的激增。曾經被認為是小眾資產類別現在系統地整合到機構投資組合中，超越了單純的投機。SEC 不斷演變立場，以及歐盟的加密資產市場 (MiCA) 法規等全球監管舉措，已將加密貨幣作為核心機構資產正常化。雖然像 IBIT 這樣的現貨比特幣 ETF 一直是主要催化劑，積累了大量資產管理規模，但山寨幣 ETF 批准的延遲表明監管機構對託管風險和市場操縱持續保持謹慎。儘管存在這些障礙，從 TRIL 的多元化方法到 ProShares 的槓桿產品和 Cyber Hornet 的混合 ETF，加密相關產品不斷擴大的範圍，預示著將數字資產整合到主流金融戰略中的持續行業趨勢。比特幣市值超過 2.2 萬億美元，過去一年增長了 77%，進一步鞏固了其在全球金融格局中的地位。
Ethena (ENA) 的當前價格為 $0.460331，今日up 6.32%。
Ethena (ENA) 的每日交易量為 $468.8M
Ethena (ENA) 的當前市值是 $3.3B
Ethena (ENA) 的當前流通供應量是 7.1B
Ethena (ENA) 的完全稀釋市值 (FDV) 是 $6.9B