Ngành Tài chính Tiết kiệm & Thế chấp điều hướng kết quả kinh doanh quý 2 hỗn hợp với khả năng phục hồi tiềm ẩn
Lĩnh vực Tài chính Tiết kiệm & Thế chấp đã báo cáo một quý thứ hai đầy thử thách với nhiều doanh thu không đạt kỳ vọng, nhưng vẫn ghi nhận mức tăng giá cổ phiếu trung bình 8,5% kể từ báo cáo thu nhập, cho thấy một phản ứng thị trường phức tạp được thúc đẩy bởi niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tồn tại lâu dài và các sáng kiến chiến lược của công ty.
Giới thiệu
Lĩnh vực Tài chính Tiết kiệm & Thế chấp của Hoa Kỳ đã kết thúc quý thứ hai với một hiệu suất phức tạp, đặc trưng bởi sự thiếu hụt doanh thu tổng thể đối với nhiều thành phần, nhưng lại thể hiện khả năng phục hồi đáng kể trong định giá cổ phiếu. Trong khi toàn ngành đã bỏ lỡ ước tính doanh thu đồng thuận của các nhà phân tích tới 26%, giá cổ phiếu trung bình của các công ty trong phân khúc này đã tăng 8,5% kể từ các thông báo thu nhập tương ứng của họ. Sự khác biệt rõ ràng này cho thấy các nhà đầu tư đang nhìn xa hơn các chỉ số tài chính tức thời, có thể tập trung vào định vị chiến lược, triển vọng tương lai hoặc các yếu tố kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.
Hiệu suất thu nhập quý 2 trên toàn ngành
Quý 2 năm 2025 đã chứng tỏ là một giai đoạn đầy thách thức đối với lĩnh vực Tài chính Tiết kiệm & Thế chấp, bao gồm 20 cổ phiếu được theo dõi. Nhìn chung, ngành này đã trải qua một quý chậm chạp, với tổng doanh thu không đạt ước tính đồng thuận.
Annaly Capital Management (NLY), một nhà cung cấp quan trọng trong lĩnh vực REIT thế chấp, đã minh họa kết quả hỗn hợp. Công ty đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2025 là 273,2 triệu đô la, thấp hơn đáng kể so với dự kiến 461,81 triệu đô la tới 40,84%. Mặc dù vậy, NLY đã vượt qua kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), báo cáo 0,73 đô la so với dự báo 0,71 đô la. Sau khi công bố thu nhập, cổ phiếu của NLY cho thấy biến động ngay lập tức tối thiểu, với mức giảm nhẹ 0,78% trước thị trường. Tuy nhiên, hiệu suất rộng hơn cho thấy một bức tranh phức tạp, với cổ phiếu tăng 4,3% so với một tuần trước đó tính đến cuối tháng 7 năm 2025.
Franklin BSP Realty Trust (FBRT) cũng đối mặt với việc doanh thu và EPS không đạt kỳ vọng, công bố lợi nhuận có thể phân phối là 0,27 đô la mỗi cổ phiếu so với dự báo 0,30 đô la, và doanh thu là 49,29 triệu đô la, thấp hơn so với dự kiến 55,77 triệu đô la. Bất chấp những thiếu sót này, cổ phiếu của FBRT đã tăng khiêm tốn 0,5% trong giao dịch sau giờ làm việc sau thông báo, với một số báo cáo cho thấy mức tăng đáng kể hơn 16% kể từ khi có kết quả, phản ánh sự lạc quan của nhà đầu tư đối với các động thái chiến lược của công ty như việc mua lại NewPoint.
Ngược lại, Ellington Financial (EFC) đã mang lại kết quả quý 2 mạnh mẽ, với doanh thu đạt 92,54 triệu đô la, vượt ước tính 11,21%, và EPS là 0,47 đô la, đánh bại dự báo 0,40 đô la. Cổ phiếu của EFC đã tăng 2,89% trong giao dịch sau giờ làm việc, góp phần vào xu hướng hiệu suất cổ phiếu tích cực tổng thể của ngành với mức tăng 8,5% kể từ khi công bố thu nhập.
Các hiệu suất đáng chú ý khác bao gồm Walker & Dunlop (WD), công ty đã báo cáo một quý đặc biệt với doanh thu 319,2 triệu đô la, vượt kỳ vọng 17,1%. Ngược lại, Arbor Realty Trust (ABR) và Two Harbors Investment (TWO) đối mặt với những thiếu hụt đáng kể về doanh thu và thu nhập, với cổ phiếu của Two Harbors giảm 1,3% kể từ báo cáo của mình.
Phản ứng thị trường và động lực cơ bản
Phản ứng của thị trường đối với thu nhập quý 2, đặc biệt là sự tăng giá cổ phiếu bất chấp doanh thu không đạt kỳ vọng trên diện rộng, nhấn mạnh một góc nhìn phân tích sâu sắc hơn giữa các nhà đầu tư. Khả năng phục hồi này có thể được quy cho một số yếu tố:
Định vị chiến lược và niềm tin dài hạn: Đối với các công ty như Annaly Capital Management và Franklin BSP Realty Trust, các sáng kiến chiến lược và nền tảng hoạt động vững chắc dường như đang vượt trội so với những khó khăn doanh thu tức thời. Tổng tài sản tăng lên của Annaly và biên lãi ròng cải thiện (không bao gồm PAA) cùng với danh mục đầu tư đa dạng và quản lý rủi ro tích cực, báo hiệu sức mạnh tiềm ẩn. Tương tự, việc FBRT mua lại NewPoint cho thấy một con đường rõ ràng để tăng trưởng trong cho vay đa gia đình.
Dự đoán các điều kiện kinh tế thuận lợi: Ngành này được hưởng lợi từ kỳ vọng về một môi trường lãi suất ổn định hơn. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về việc giảm lãi suất vào năm 2024 và duy trì chúng ổn định kể từ đó đã góp phần vào việc giảm lãi suất thế chấp, từ đó cải thiện khả năng chi trả nhà ở và tăng nhu cầu vay vốn. Triển vọng tích cực này đối với thu nhập lãi ròng (NII) trong môi trường lãi suất thấp hơn dường nhiên thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư.
Sức hấp dẫn về định giá: Mặc dù hiện tại có những thiếu sót, một số công ty có thể được coi là bị định giá thấp. Chẳng hạn, Annaly cho thấy tổng lợi nhuận cổ đông vượt 10% trong quý và phân tích của InvestingPro cho thấy cổ phiếu dường như bị định giá thấp dựa trên các chỉ số Giá trị Hợp lý của nó.
Các yếu tố gây cản trở và thúc đẩy ngành
Lĩnh vực Tài chính Tiết kiệm & Thế chấp hoạt động trong một môi trường năng động được định hình bởi cả những thách thức đáng kể và các xu hướng hỗ trợ:
Các yếu tố gây cản trở:
Nén biên lãi ròng: Biến động lãi suất tiếp tục gây áp lực lên biên lãi ròng, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các mô hình cho vay truyền thống.
Cạnh tranh gia tăng: Sự trỗi dậy của các công ty công nghệ tài chính phá vỡ cung cấp trải nghiệm ưu tiên kỹ thuật số làm tăng cường cạnh tranh trong bối cảnh cho vay.
Chi phí tuân thủ quy định: Các yêu cầu quy định ngày càng tăng áp đặt chi phí tuân thủ đáng kể lên các tổ chức tài chính.
Điều chỉnh thị trường nhà ở tiềm năng: Rủi ro điều chỉnh thị trường nhà ở có thể ảnh hưởng đến danh mục cho vay và tỷ lệ vỡ nợ.
Các yếu tố thúc đẩy:
Thay đổi nhân khẩu học: Việc thế hệ Millennials bước vào tuổi mua nhà chính là một động lực nhân khẩu học mạnh mẽ cho nhu cầu nhà ở.
Tiến bộ công nghệ: Đổi mới tiếp tục hợp lý hóa quy trình phê duyệt khoản vay, cải thiện hiệu quả và khả năng tiếp cận.
Ổn định lãi suất: Khả năng ổn định lãi suất dự kiến sẽ tăng cường khả năng chi trả và kích thích hoạt động thị trường.
Triển vọng và các cân nhắc chính
Triển vọng của lĩnh vực thế chấp vào năm 2025 phần lớn được coi là "cải thiện", theo Fitch Ratings, được thúc đẩy bởi các dự báo về lãi suất thế chấp thấp hơn. Điều này dự kiến sẽ chuyển thành khối lượng phát hành cao hơn và biên lợi nhuận trên doanh số được cải thiện, thúc đẩy lợi nhuận tốt hơn cho các nhà cho vay.
Trong khi lãi suất thế chấp dự kiến sẽ duy trì trên mức 6%, một số giảm nhẹ được dự đoán vào cuối năm 2025. Thị trường nhà ở được dự báo sẽ tăng trưởng 3-5% vào năm 2025, với khối lượng mua và tái cấp vốn tăng lên. Kỳ vọng của các nhà phân tích đối với các công ty như Annaly đã được điều chỉnh tăng cho năm tài chính 2025, báo hiệu triển vọng cải thiện.
Các yếu tố chính cần theo dõi trong giai đoạn tới bao gồm chính sách lãi suất đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang, quỹ đạo giá nhà và khối lượng bán hàng, và hiệu quả của các sáng kiến chiến lược của các công ty trong việc điều hướng áp lực cạnh tranh và thay đổi quy định. Khả năng phục hồi liên tục của ngành trong bối cảnh hiệu suất công ty cá nhân khác nhau cho thấy một lập trường thận trọng nhưng lạc quan từ các nhà đầu tư, sẵn sàng tận dụng những cải thiện dự kiến trong điều kiện thị trường.
