Wedbush cảnh báo các công ty công nghệ quảng cáo có thể là những kẻ thua cuộc tiềm năng trong kỷ nguyên AI
## Tóm tắt điều hành
Công ty đầu tư **Wedbush** đã xác định một số công ty công nghệ, bao gồm **Pinterest (PINS)**, **The Trade Desk (TTD)** và **Nice (NICE)**, là "những kẻ thua cuộc tiềm năng về AI" trong một phân tích kéo dài đến năm 2026. Đánh giá của công ty nhấn mạnh rằng bất chấp sự nhiệt tình rộng rãi đối với trí tuệ nhân tạo, một số công ty phải đối mặt với những bất lợi về cấu trúc và áp lực cạnh tranh có thể cản trở sự tăng trưởng. Phân tích nhấn mạnh sự phân hóa ngày càng tăng trên thị trường giữa những người chiến thắng AI rõ ràng và những công ty đang vật lộn để xác định vị thế chiến lược của họ và chứng minh lợi tức đầu tư liên quan đến AI.
## Chi tiết sự kiện
Wedbush đã hạ cấp **Pinterest** xuống mức "Trung lập", với lý do "khả năng nhìn thấy các chất xúc tác có thể thúc đẩy tăng trưởng đáng kể trở lại còn hạn chế". Đánh giá này được đưa ra khi Pinterest cố gắng mở rộng dấu ấn quảng cáo của mình, đáng chú ý là thông qua việc mua lại công ty công nghệ quảng cáo CTV **tvScientific**. Tuy nhiên, chiến lược này phải đối mặt với những trở ngại, bao gồm sự hoài nghi của nhà quảng cáo và các rào cản công nghệ. Theo một cuộc khảo sát của Adobe vào tháng 4 năm 2025, chỉ 29% chủ doanh nghiệp Hoa Kỳ tin rằng Ghim có thể mua sắm giúp cải thiện đáng kể hiệu suất chiến dịch quảng cáo. Hơn nữa, việc dựa vào địa chỉ IP để phân bổ trên nhiều thiết bị tiềm ẩn rủi ro quy định dài hạn có thể làm suy yếu giá trị của thương vụ mua lại.
Đối với **The Trade Desk**, Wedbush đã chỉ ra một bất lợi cấu trúc đáng kể. Mối quan tâm của công ty tập trung vào sự hợp nhất ngày càng tăng của chi tiêu quảng cáo trong "các hệ sinh thái trực tuyến khép kín" do các gã khổng lồ công nghệ kiểm soát. Xu hướng này đe dọa mô hình của TTD, hoạt động trên internet mở, có khả năng hút đi doanh thu quảng cáo có giá trị và hạn chế quyền truy cập thị trường của nó.
## Hàm ý thị trường
Phân tích từ Wedbush cho thấy một giai đoạn đánh giá AI kỹ lưỡng hơn trên thị trường. Trong khi việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI đã thúc đẩy sự tăng vọt của các cổ phiếu như **Nvidia (NVDA)**, các nhà đầu tư hiện đang xem xét kỹ lưỡng hơn lợi tức đầu tư (ROI) thực tế. Sự sụt giảm cổ phiếu gần đây của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như **Oracle (ORCL)** và **Broadcom (AVGO)** cho thấy rằng chi phí vốn cao cho AI yêu cầu một ứng dụng rõ ràng và có lợi nhuận. Đối với các công ty như Pinterest và The Trade Desk, thách thức là chứng minh rằng các mô hình kinh doanh của họ có thể cạnh tranh hiệu quả và tạo ra các nguồn doanh thu mới trong một môi trường do AI thống trị thay vì chỉ đơn thuần phát sinh chi phí cao hơn.
## Bình luận của chuyên gia
Theo các nhà phân tích của Wedbush, vấn đề cốt lõi đối với những "kẻ thua cuộc AI" tiềm năng này là sự kết hợp giữa cạnh tranh gay gắt và thiếu một chiến lược dựa trên AI khác biệt, có thể bảo vệ được. Việc hạ cấp Pinterest phản ánh niềm tin rằng các sáng kiến hiện tại của nó có thể không đủ để thúc đẩy tăng trưởng như thị trường mong đợi. Tương tự, những lo ngại về The Trade Desk bắt nguồn từ một sự thay đổi thị trường cơ bản có lợi cho các nền tảng lớn, tích hợp.
Tâm lý này cũng được lặp lại bởi những lo ngại rộng rãi hơn của thị trường về tính bền vững của chi tiêu liên quan đến AI. Như Matt Witheiler, người đứng đầu bộ phận tăng trưởng giai đoạn cuối tại Wellington Management đã lưu ý, "Nó chắc chắn đòi hỏi ROI phải có mặt để tiếp tục tài trợ cho khoản đầu tư AI này." Các công ty không thể chứng minh ROI này có thể bị tụt lại phía sau.
## Bối cảnh rộng hơn
Môi trường hiện tại đang tạo ra sự phân chia rõ ràng giữa các nhà lãnh đạo AI và những người có khả năng tụt hậu. Trong khi một số công ty đang tích hợp AI thành công để nâng cao sản phẩm và thúc đẩy doanh thu, những công ty khác lại gặp khó khăn trong việc thích nghi. Tình hình này nhấn mạnh rằng việc đơn thuần tham gia vào lĩnh vực công nghệ không phải là sự đảm bảo thành công trong kỷ nguyên AI. Các công ty trong các lĩnh vực cạnh tranh như quảng cáo kỹ thuật số phải đổi mới vượt ra ngoài các mô hình truyền thống để tránh bị các nền tảng lớn hơn với tiềm lực tài chính mạnh hơn và hệ sinh thái dữ liệu rộng lớn hơn gạt ra ngoài lề. Thị trường đang chuyển đổi từ việc khen thưởng các thông báo liên quan đến AI sang yêu cầu các kết quả tài chính có thể đo lường được, dựa trên AI.
