Các nhà điều hành sòng bạc báo cáo kết quả Q2 hỗn hợp trong bối cảnh động lực thị trường thay đổi
Tổng quan Thu nhập quý 2: Các nhà điều hành sòng bạc đi theo những con đường khác nhau
Cổ phiếu các nhà điều hành sòng bạc Hoa Kỳ đã trải qua những biến động đa dạng trong quý 2 năm 2025, khi các nhà đầu tư phản ứng với sự kết hợp của hiệu suất tài chính mạnh mẽ, thu nhập không đạt kỳ vọng và các ảnh hưởng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, bao gồm các điều chỉnh lãi suất gần đây của Cục Dự trữ Liên bang. Một số tên tuổi lớn trong ngành đã báo cáo thu nhập, dẫn đến biến động đáng kể về giá cổ phiếu cá nhân.
Hiệu suất của các công ty chính và phản ứng thị trường
MGM Resorts International (NYSE:MGM) báo cáo doanh thu vượt kỳ vọng 1,9%, nhưng việc bỏ lỡ đáng kể thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) đã dẫn đến sự sụt giảm 8,9% cổ phiếu của họ. Mặc dù BetMGM có hiệu suất mạnh mẽ, với doanh thu tăng vọt 36% so với cùng kỳ năm trước và EBITDA đạt 86 triệu đô la, cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở MGM China, nhưng sự sụt giảm doanh thu Las Vegas Strip (giảm 4% xuống 2,1 tỷ đô la) và mức giảm EBITDAR 9% đã ảnh hưởng đến tâm lý chung.
Red Rock Resorts (NASDAQ:RRR) đã vượt trội đáng kể, báo cáo thu nhập 0,95 đô la trên mỗi cổ phiếu cho quý kết thúc tháng 6 năm 2025, vượt xa ước tính đồng thuận của Zacks là 0,4 đô la trên mỗi cổ phiếu, một bất ngờ về thu nhập là +137,50%. Doanh thu đạt 526,27 triệu đô la, vượt ước tính 8,45%. Hiệu suất tài chính mạnh mẽ này đã đẩy giá cổ phiếu của họ tăng 10,8%.
Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) đã trình bày một phản ứng thị trường dường như phản trực giác. Mặc dù thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,64 đô la, không đạt kỳ vọng đồng thuận là 1,20 đô la, cổ phiếu của họ bất ngờ tăng 24,9% sau kết quả. Sự chuyển động tích cực này được cho là do Adjusted Property EBITDAR ở Las Vegas đạt mức cao kỷ lục và thị phần vững chắc ở Macau, cùng với các khoản đầu tư chiến lược vào UAE và các triển vọng tích cực của nhà phân tích, điều này báo hiệu sự tin tưởng vào tăng trưởng trong tương lai mặc dù EPS không đạt ngay lập tức.
Monarch Casino & Resort (NASDAQ:MCRI) đã mang lại kết quả quý 2 đặc biệt, với doanh thu thuần tăng 6,8% lên 136,9 triệu đô la. Doanh thu sòng bạc tăng 12,1% và EBITDA điều chỉnh tăng 16,8% lên 51,3 triệu đô la. Lợi nhuận ròng tăng 19,1% và EPS pha loãng tăng 21,0% lên 1,44 đô la. Những số liệu tài chính mạnh mẽ này, kết hợp với bảng cân đối kế toán vững chắc, đã đẩy cổ phiếu MCRI tăng 20,7%.
Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) báo cáo kết quả hỗn hợp, với EPS là -0,39 đô la, không đạt đáng kể mức dự báo 0,06 đô la, đại diện cho một bất ngờ -750%. Tuy nhiên, công ty đã vượt nhẹ kỳ vọng về doanh thu, báo cáo 2,91 tỷ đô la so với dự báo 2,86 tỷ đô la. Việc bỏ lỡ EPS đáng kể đã dẫn đến sự sụt giảm 5,4% cổ phiếu. Trong khi phân khúc kỹ thuật số của họ mang lại quý tốt nhất từ trước đến nay, phân khúc Las Vegas truyền thống phải đối mặt với những khó khăn do nhu cầu giải trí yếu hơn.
Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và các yếu tố thúc đẩy
Hiệu suất đa dạng trong ngành điều hành sòng bạc diễn ra trong bối cảnh những diễn biến kinh tế vĩ mô quan trọng. Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện giảm nửa điểm phần trăm lãi suất quỹ liên bang chuẩn vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, đặt phạm vi mới là 4,75%-5%. Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020 này, lớn hơn mức 25 điểm cơ bản thông thường, nhằm mục đích "hạ cánh mềm" và được dự đoán sẽ mang lại lợi ích cho ngành công nghiệp trò chơi giải trí tùy ý của người tiêu dùng. Lãi suất thấp hơn có thể giải phóng quỹ của người tiêu dùng cho các hoạt động giải trí và cung cấp sự linh hoạt hơn cho các công ty để tài trợ các dự án và theo đuổi các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A). Các công ty như Caesars Entertainment và Red Rock Resorts được dự kiến sẽ thấy dòng tiền tự do tùy ý tăng lên do các đợt cắt giảm lãi suất này.
Trong khi đó, các chỉ số chính của Hoa Kỳ tiếp tục đà tăng. S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại là 6.501,86 điểm vào ngày 28 tháng 8 năm 2025, phản ánh tăng trưởng GDP mạnh mẽ và sự lạc quan về chính sách của Fed. Nasdaq Composite và Dow Jones Industrial Average cũng lập kỷ lục mới, cho thấy một đợt phục hồi thị trường rộng lớn hơn. Cổ phiếu Red Rock Resorts, tăng khoảng 18,3% từ đầu năm đến nay tính đến ngày 29 tháng 7 năm 2025, đã vượt trội đáng kể so với mức tăng 8,6% của S&P 500 trong cùng kỳ, cho thấy sức mạnh cụ thể của ngành trong một thị trường nhìn chung tăng giá.
Quan điểm phân tích và triển vọng tương lai
Kết quả quý 2 làm nổi bật tầm quan trọng ngày càng tăng của các phân khúc kỹ thuật số trong ngành công nghiệp trò chơi. Caesars Digital đã mang lại quý tốt nhất từ trước đến nay, tạo ra 80 triệu đô la EBITDA điều chỉnh, với doanh thu thuần cho phân khúc kỹ thuật số tăng 28% trong thể thao và 51% trong sòng bạc so với cùng kỳ năm trước. Công ty đang đặt mục tiêu 500 triệu đô la EBITDA kỹ thuật số vào năm 2026 và xem xét khả năng tách biệt hoạt động kinh doanh này, một động thái có thể báo hiệu một xu hướng ngày càng tăng giữa các nhà điều hành sòng bạc tích hợp để khai thác giá trị từ các dự án kinh doanh trực tuyến của họ. Tương tự, hiệu suất mạnh mẽ của BetMGM là một điểm nhấn đối với MGM Resorts, với doanh thu năm 2025 được dự kiến đạt 1,8–2,0 tỷ đô la. Ngành công nghiệp cờ bạc trực tuyến Hoa Kỳ được dự kiến sẽ mở rộng đáng kể, với dự báo tổng doanh thu đạt 26,8 tỷ đô la vào năm 2025, phản ánh mức tăng gần 15%.
Các bình luận của chuyên gia phản ánh những tình cảm khác nhau. Mặc dù Caesars không đạt EPS, Goldman Sachs đã giảm mục tiêu giá cho CZR xuống 34 đô la từ 36 đô la nhưng vẫn duy trì xếp hạng 'Mua', thừa nhận sự đóng góp tích cực của phân khúc kỹ thuật số. Đối với Wynn Resorts, các nhà phân tích như Deutsche Bank và Macquarie đã điều chỉnh mục tiêu giá lên, củng cố niềm tin vào hiệu suất trong tương lai, được thúc đẩy bởi sự gia tăng doanh thu trò chơi của Macau (19% vào tháng 7) và hiệu suất bền vững của Las Vegas.
Trong tương lai, ngành này sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng, tốc độ điều chỉnh lãi suất thêm của Cục Dự trữ Liên bang và môi trường pháp lý đang phát triển đối với cờ bạc trực tuyến. "Rủi ro đột ngột", được minh chứng bằng các hành động pháp lý gần đây ở Ấn Độ hạn chế các trò chơi tiền trực tuyến, nhấn mạnh khả năng thay đổi nhanh chóng trong môi trường hoạt động toàn cầu. Các công ty có chiến lược tăng trưởng kỹ thuật số mạnh mẽ và phân bố địa lý đa dạng, cùng với quản lý vốn hiệu quả và các sáng kiến lợi nhuận cổ đông (chẳng hạn như cổ tức và chương trình mua lại của Wynn và mua lại cổ phiếu của Monarch), có khả năng sẽ điều hướng những động lực này hiệu quả nhất. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế sắp tới và bất kỳ hướng dẫn nào nữa từ Cục Dự trữ Liên bang để tìm tín hiệu về hướng đi của thị trường trong tương lai.
