Cổ phiếu Wynn Resorts giảm giữa mối đe dọa bão Macau và dữ liệu Tuần lễ Vàng yếu kém
Các nhà điều hành sòng bạc sụt giảm do lo ngại về thời tiết Macau và dữ liệu Tuần lễ Vàng
Cổ phiếu của Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) đã giảm khoảng 6% vào ngày 3 tháng 10 năm 2025, đóng cửa gần 125.37 đô la, khi nhà điều hành sòng bạc này phải đối mặt với sự lo ngại của nhà đầu tư xuất phát từ hai mối lo ngại: dữ liệu du lịch đáng thất vọng từ kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng của Trung Quốc và sự xuất hiện sắp tới của Bão Nhiệt đới Matmo ở Macau. Sự sụt giảm này đã được phản ánh trên toàn ngành, với các nhà điều hành lớn khác có liên quan đến Macau cũng trải qua sự sụt giảm đáng kể.
Chi tiết sự kiện
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm trên toàn ngành là kép. Thứ nhất, dữ liệu du lịch ban đầu cho hai ngày đầu tiên của kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng của Trung Quốc (1-8 tháng 10) cho thấy lượng khách thông qua yếu hơn dự kiến, không đạt được kỳ vọng của nhà đầu tư. Giai đoạn này theo truyền thống là rất quan trọng để thúc đẩy doanh thu du lịch và cờ bạc ở Macau.
Thứ hai, Bão nhiệt đới Matmo được dự đoán sẽ đe dọa Macau, đánh dấu cơn bão thứ tư đe dọa khu vực chỉ trong năm tuần. Cục Khí tượng và Địa vật lý Macau (SMG) dự kiến Matmo sẽ nằm trong vòng 800 km của Macau vào đầu ngày 4 tháng 10, với thời điểm tiếp cận gần nhất được dự kiến vào ngày 5 tháng 10. Sự kiện thời tiết này có khả năng gây ra gió mạnh, mưa xối xả và sóng thần đáng kể, trùng với thủy triều xuân thiên văn.
Tác động lan rộng trong các nhà điều hành Macau: cổ phiếu của Las Vegas Sands (NYSE: LVS) giảm từ 5.5% đến 6%, Melco Resorts & Entertainment (NASDAQ: MLCO) giảm từ 6.5% đến 7%, và MGM Resorts International (NYSE: MGM) giảm từ 1% đến 2%.
Phân tích phản ứng thị trường
Phản ứng của nhà đầu tư phản ánh sự lo lắng gia tăng về khả năng mất doanh thu trong kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng quan trọng, một thời điểm mà lượng khách ghé thăm và doanh thu cờ bạc mạnh mẽ thường được mong đợi. Mối đe dọa từ Bão nhiệt đới Matmo mang lại những rủi ro hoạt động đáng kể, bao gồm khả năng đóng cửa sòng bạc tạm thời, giảm số lượng khách truy cập và sự sụt giảm sau đó trong Doanh thu cờ bạc gộp (GGR) tháng 10 năm 2025.
Điểm yếu này trước các sự kiện thời tiết gần đây đã được nhấn mạnh bởi Siêu bão Ragasa vào tháng 9 năm 2025, dẫn đến việc đóng cửa tất cả các sòng bạc Macau trong 33 giờ chưa từng có và ước tính thiệt hại 880 triệu MOP (109.9 triệu USD) GGR. Sự tái diễn của các sự kiện thời tiết khắc nghiệt như vậy làm nổi bật những thách thức cố hữu đối với một ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào điều kiện ổn định và du lịch không bị gián đoạn.
Ngoài các vấn đề cụ thể của Macau, một trở ngại kinh tế rộng lớn hơn góp phần vào môi trường đầu tư thận trọng là sự sụt giảm liên tục của niềm tin tiêu dùng Hoa Kỳ. Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng của Conference Board® đã giảm 3.6 điểm trong tháng 9 xuống 94.2, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Chỉ số kỳ vọng, một chỉ báo dự báo, đã duy trì dưới ngưỡng 80 điểm, thường báo hiệu một cuộc suy thoái sắp tới, kể từ tháng 2 năm 2025. Sự không chắc chắn kinh tế rộng lớn hơn này có thể ảnh hưởng đến chi tiêu tùy ý, bao gồm giải trí và khách sạn, ảnh hưởng đến các nhà điều hành có danh mục đầu tư đa dạng về địa lý.
Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa
Mặc dù có những thách thức gần đây, thị trường cờ bạc Macau đã cho thấy một số khả năng phục hồi. Doanh thu cờ bạc gộp (GGR) tháng 9 năm 2025 đạt 18.29 tỷ MOP (2.28 tỷ USD), tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù thấp hơn dự báo của các nhà phân tích và giảm 17.5% so với tháng trước từ tháng 8. GGR tích lũy trong chín tháng đầu năm 2025 đạt 181.34 tỷ MOP (22.6 tỷ USD), tăng 7.1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, để đạt được dự báo doanh thu cả năm đã được chính phủ sửa đổi là 226 tỷ MOP, cần một khoản đáng kể 45 tỷ MOP trong quý IV.
Các công ty như Las Vegas Sands (LVS), với vốn hóa thị trường khoảng 35.23 tỷ USD, minh họa đặc điểm của ngành. LVS đã chứng minh tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ, với tỷ lệ ba năm là 40.4%, biên lợi nhuận hoạt động là 21.89%, biên lợi nhuận ròng là 12.16% và biên lợi nhuận gộp là 49.38%. Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của nó cho thấy tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao là 7.95 và Điểm Z của Altman là 2.39, cho thấy một số căng thẳng tài chính. Các chỉ số định giá cho LVS, bao gồm tỷ lệ P/E là 25.99, P/S là 3.19 và P/B là 17.74, hiện đang gần mức cao nhất tương ứng.
Động lực ngành ở Macau cũng đang thay đổi, với MGM China dự kiến sẽ giành được mức tăng thị phần lớn nhất, đạt 16.8%. Việc nới lỏng thanh khoản được xác định là một yếu tố quan trọng hỗ trợ sự phục hồi của Macau, đặc biệt trong phân khúc khách hàng đại chúng cao cấp, với doanh thu cờ bạc gộp phục hồi lên 82% mức trước đại dịch và tỷ lệ lấp đầy vẫn cao. Doanh thu tháng 10 ban đầu được dự báo sẽ tăng 13% so với cùng kỳ năm trước và 28% so với tháng trước sau cơn bão tháng 9.
Bình luận của chuyên gia
Các nhà phân tích từ Citi, bao gồm Brian Gong và Alicia Yap, nhận thấy rằng tổng lượng hành khách thông qua trong những ngày đầu của Tuần lễ Vàng đã thấp hơn kỳ vọng của nhà đầu tư. Điều này một phần được cho là do du khách có thể đã bắt đầu chuyến đi sớm hơn trong kỳ nghỉ.
Trong khi Anne Ling của Jefferies vẫn lạc quan về quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của Macau và đã dự đoán sự phục hồi GGR mạnh mẽ vào tháng 10 sau Ragasa, thì mối đe dọa trực tiếp do Matmo gây ra mang đến sự không chắc chắn mới, có khả năng làm giảm những dự báo tăng giá này.
Seaport Research Partners nhấn mạnh rằng việc nới lỏng thanh khoản là yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy sự phục hồi mạnh mẽ của doanh thu cờ bạc Macau, ảnh hưởng đáng kể đến sự trở lại của những người chơi có giá trị ròng cao trong phân khúc đại chúng cao cấp.
Triển vọng
Trọng tâm trước mắt của các nhà điều hành sòng bạc Macau sẽ là quản lý tác động của Bão nhiệt đới Matmo. Mức độ gián đoạn hoạt động, bao gồm cả việc đóng cửa tiềm năng và thời gian của chúng, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến số liệu GGR tháng 10 và triển vọng lợi nhuận quý IV của các công ty như Wynn Resorts. Tần suất ngày càng tăng của các thách thức liên quan đến khí hậu nhấn mạnh sự cần thiết của việc lập kế hoạch dự phòng mạnh mẽ trong thị trường dễ bị tổn thương về mặt địa lý này.
Các nhà đầu tư cũng sẽ theo dõi chặt chẽ dữ liệu du lịch Trung Quốc trong tương lai và các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là niềm tin tiêu dùng Hoa Kỳ, vốn vẫn là yếu tố quyết định chính của chi tiêu tùy ý trong các lĩnh vực giải trí và khách sạn. Mặc dù quỹ đạo tăng trưởng dài hạn của Macau có vẻ mạnh mẽ, nhưng sự biến động ngắn hạn gắn liền với các cú sốc bên ngoài có khả năng sẽ tiếp tục, định vị cổ phiếu sòng bạc là tài sản có hệ số beta cao nhạy cảm với các sự kiện đang phát triển nhanh chóng.
