Goldman Sachs nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ lên 30% do cú sốc năng lượng

Dự báo tăng trưởng giảm xuống 1.25% khi các yếu tố bất lợi gia tăng

Goldman Sachs đã nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong 12 tháng tới lên 30%, cảnh báo rằng sự hỗn loạn địa chính trị và điều kiện tài chính thắt chặt đang đè nặng lên nền kinh tế. Các nhà kinh tế của công ty, do Jan Hatzius đứng đầu, hiện dự báo tăng trưởng GDP sẽ chậm lại xuống mức hàng năm dưới xu hướng từ 1.25% đến 1.75% trong nửa cuối năm. Triển vọng này được củng cố bởi mô hình GDPNOW của Fed Atlanta, vốn gần đây đã cắt giảm dự báo tăng trưởng quý 1 từ 3.2% xuống 2.0%.

Có ba nguyên nhân chính dẫn đến việc hạ cấp. Thứ nhất, sự bất ổn của thị trường năng lượng, xuất phát từ xung đột ở Trung Đông và việc đóng cửa Eo biển Hormuz, dự kiến sẽ đẩy lạm phát lên cao và làm chậm tăng trưởng. Thứ hai, các điều kiện tài chính đã thắt chặt khoảng 60 điểm cơ bản, mà Goldman tính toán sẽ làm giảm khoảng 0.5 điểm phần trăm tăng trưởng kinh tế trong nửa cuối năm. Cuối cùng, các tác động kích thích của luật tài khóa mùa hè năm ngoái dự kiến sẽ giảm dần, loại bỏ một yếu tố hỗ trợ quan trọng cho nền kinh tế.

Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến đạt 4.6% khi thị trường lao động suy yếu

Một hệ quả trực tiếp của tăng trưởng kinh tế chậm hơn là thị trường lao động yếu đi. Kịch bản cơ sở của Goldman hiện cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ sẽ tăng lên 4.6%, với khả năng đạt 4.8% đến 4.9% trong trường hợp suy thoái nghiêm trọng hơn. Dự báo này phù hợp với dữ liệu chính phủ gần đây cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp đã giảm 92.000 trong tháng 2, đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 4.4%.

Xa hơn nữa, công ty cũng chỉ ra tác động ngày càng tăng của trí tuệ nhân tạo đối với việc làm. Mặc dù các tác động hiện tại còn khiêm tốn, báo cáo của Goldman lưu ý rằng chu kỳ tự động hóa thường tăng tốc trong thời kỳ suy thoái kinh tế khi các công ty tìm kiếm hiệu quả. Xu hướng này có thể khuếch đại sự yếu kém của thị trường lao động theo chu kỳ từ năm 2026 trở đi, có khả năng dẫn đến sự gia tăng đáng kể hơn về tỷ lệ thất nghiệp.

Công ty bất chấp thị trường diều hâu, giữ vững hai lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024

Mặc dù có áp lực lạm phát từ giá năng lượng, Goldman Sachs vẫn giữ vững dự báo của mình về hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, một vào tháng 9 và một vào tháng 12. Công ty dự báo rằng lạm phát PCE lõi cuối năm sẽ giảm xuống 2.5%, giảm 50 điểm cơ bản so với mức hiện tại. Quan điểm này đặt Goldman đối lập với thị trường trái phiếu, vốn đã nhanh chóng chuyển từ dự đoán cắt giảm 60 điểm cơ bản vào cuối tháng 2 sang dự đoán tăng 5 đến 10 điểm cơ bản vào ngày 20 tháng 3. Đội ngũ của Goldman coi sự thay đổi này là phản ứng thái quá.

Với triển vọng của chúng tôi về việc làm và lạm phát lõi, chúng tôi vẫn nghĩ rằng hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay (vào tháng 9 và tháng 12) là kết quả có khả năng nhất.

— Jan Hatzius, Nhà kinh tế trưởng tại Goldman Sachs.

Công ty nhấn mạnh rằng rủi ro lớn hơn không phải là lạm phát dai dẳng mà là một sự suy thoái kinh tế đáng kể hoặc suy thoái, điều này sẽ đòi hỏi một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ hơn từ Fed. Do đó, đường cong lãi suất có trọng số xác suất của Goldman thấp hơn khoảng 100 điểm cơ bản so với định giá của thị trường cho một năm tới, báo hiệu sự khác biệt đáng kể trong triển vọng.