Un analyste dégrade NovaGold Resources après une appréciation significative du cours de l'action
Un analyste recommande de vendre NovaGold Resources après un rallye significatif
Le 3 octobre 2025, NovaGold Resources Inc. (NYSE:NG) a vu sa notation dégradée de « Strong Buy » (achat fort) à « Sell » (vente) par un analyste de Seeking Alpha, Paul Franke. Ce changement de recommandation intervient après une période de performance robuste, où le cours de l'action de NovaGold a grimpé de moins de 3 $ à plus de 10 $ par action plus tôt en 2025.
L'événement en détail : Dégradation de la notation suite aux mises à jour du projet aurifère Donlin et à la flambée des prix
NovaGold Resources Inc. a connu un rallye substantiel tout au long de 2025, principalement alimenté par une augmentation générale des prix de l'or, qui ont atteint 3 749 $/oz en septembre, et les avancées stratégiques de la société dans son projet aurifère Donlin. Le 1er octobre 2025, NovaGold a publié ses résultats du troisième trimestre et a fourni une mise à jour sur le projet aurifère Donlin, soulignant un partenariat transformateur avec Paulson Advisers. Cette collaboration, qui comprenait une acquisition de 1 milliard de dollars de la participation de Barrick, a établi une nouvelle structure de propriété 60/40 entre NovaGold et Paulson Advisers. L'action a réagi positivement, clôturant en hausse de 9,55 % à 8,80 $ le 1er octobre, reflétant une augmentation de plus de 155 % depuis l'annonce du partenariat en avril 2025. Cependant, la dégradation ultérieure par Paul Franke le 3 octobre 2025, a cité une « hausse extrême du cours de l'action » et des « perspectives moins certaines pour l'or à l'horizon 2026 ». Plus tôt dans l'année, d'autres sociétés de recherche avaient une perspective plus optimiste ; par exemple, B. Riley a relevé ses estimations de bénéfice par action du troisième trimestre 2025 pour NovaGold de (0,10 $) à (0,06 $) le 30 septembre, et National Bankshares, Citigroup et Royal Bank Of Canada avaient émis des notes positives ou des augmentations d'objectifs de prix.
Analyse de la réaction du marché : Préoccupations de valorisation au milieu des exigences de capital
La dégradation de la notation de NovaGold Resources par l'analyste reflète une réévaluation du profil risque-rendement de la société après l'appréciation rapide du cours de son action. Malgré un marché de l'or généralement haussier et des développements de projets positifs autour du projet aurifère Donlin, l'analyste a identifié plusieurs risques importants qui pourraient potentiellement l'emporter sur la valorisation actuelle. Ceux-ci incluent les besoins en capitaux majeurs requis pour la construction extensive de la mine, ce qui pourrait nécessiter des efforts de financement futurs, tels qu'une offre d'actions pour lever un montant estimé de 500 millions à 1 milliard de dollars. De telles levées de capitaux comportent intrinsèquement le risque de dilution des actionnaires. De plus, en tant que société minière en phase de développement, la valorisation de NovaGold reste très sensible à la nature volatile des prix de l'or, ce qui introduit un élément d'incertitude malgré la récente flambée des prix des matières premières. L'analyste a suggéré que la valorisation actuelle ne tient plus adéquatement compte de ces risques inhérents.
Contexte plus large et implications : Marché haussier de l'or et investissements spéculatifs
L'ascension de NovaGold de moins de 3 $ à plus de 10 $ par action en 2025 était profondément liée à une « hausse imparable de l'or », qui a créé un « marché haussier » pour le métal précieux. Cet environnement a favorisé un intérêt accru des investisseurs pour les « noms de développement spéculatifs » comme NovaGold, souvent perçus comme une « couverture à effet de levier sur l'or » au sein de portefeuilles diversifiés. Cependant, la dégradation de la notation souligne une distinction critique : si les tendances haussières à l'échelle du secteur peuvent fournir des vents favorables, les risques spécifiques à chaque entreprise et les fondamentaux restent primordiaux. Sur le plan financier, NovaGold a enregistré une perte nette de 15,6 millions de dollars au troisième trimestre 2025, une augmentation par rapport aux 10,7 millions de dollars du troisième trimestre 2024. Pour les neuf mois se terminant le 31 août 2025, la perte nette a augmenté à 79,0 millions de dollars contre 34,8 millions de dollars l'année précédente, principalement en raison d'une dépense de 39,6 millions de dollars liée aux bons de souscription. Malgré cela, la société a maintenu une trésorerie de 125,2 millions de dollars au 31 août 2025, et a révisé à la hausse ses prévisions de dépenses pour 2025 à 42,0 millions de dollars. Le projet aurifère Donlin lui-même présente des avantages économiques attractifs, avec une teneur moyenne en or de 2,24 g/t (nettement supérieure à la moyenne mondiale de 1,06 g/t) et une valeur actuelle nette (VAN) projetée de 19,1 milliards de dollars à un prix de l'or de 3 500 $/oz et un taux d'actualisation de 5 %.
Commentaire d'expert : Évolution du sentiment sur le risque et la récompense
Le commentaire de l'analyste met en lumière un changement nuancé dans le sentiment du marché, passant d'un enthousiasme antérieur pour le potentiel de NovaGold en tant que « couverture à effet de levier sur l'or » à une position plus prudente basée sur une « analyse risque/rendement favorisant la prudence » révisée. La précédente note de « Strong Buy » en février était étayée par la perspective d'un potentiel de hausse significatif pour les « investisseurs patients » prêts à embrasser la corrélation de l'action avec les prix de l'or. La dégradation actuelle indique qu'à sa valorisation élevée, les risques inhérents associés à un projet de développement minier majeur, plutôt que l'optimisme général du marché de l'or, sont devenus les facteurs dominants dans l'évaluation analytique.
Perspectives : Financement, prix de l'or et jalons du projet
L'analyste prévoit que l'action de NovaGold pourrait se négocier en dessous de 10 $ au cours de l'année prochaine, signalant une pression à la baisse potentielle. La performance future de NovaGold Resources dépendra largement de sa capacité à obtenir efficacement le capital substantiel requis pour le projet aurifère Donlin sans diluer indûment les actionnaires existants. La société a défini une feuille de route claire pour la production, avec une étude de faisabilité bancaire (BFS) prévue pour le quatrième trimestre 2025 et une achèvement prévu vers 2027. La construction devrait avoir lieu entre environ 2027 et 2030, et les opérations commerciales devraient commencer vers 2031. La trajectoire des prix mondiaux de l'or restera un facteur externe critique, car le projet aurifère Donlin, envisagé comme la plus grande mine d'or des États-Unis, est intrinsèquement lié à la valeur marchande de la matière première. Ces facteurs seront étroitement surveillés par les investisseurs cherchant à évaluer la viabilité à long terme et le potentiel de croissance de NovaGold.