Định giá S&P 500 giảm 14% khi Goldman cảnh báo 'cú sốc tăng trưởng'

Edgen Stock·Mar 30 2026, 12:00

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Các điểm chính

Định giá của S&P 500 đang sụt giảm nhanh hơn cả chỉ số, do giá dầu tăng vọt và lãi suất leo thang. Goldman Sachs cảnh báo rằng thị trường đang tiến gần đến kịch bản 'cú sốc tăng trưởng', nơi xung đột địa chính trị có thể gây ra một đợt suy thoái đáng kể. Mặc dù có những trở ngại kinh tế vĩ mô, dự báo lợi nhuận mạnh mẽ, đặc biệt từ các công ty công nghệ liên quan đến AI, cung cấp một vùng đệm cơ bản chống lại đợt bán tháo sâu hơn.

Nén định giá: Tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng của S&P 500 đã giảm từ 22 lần xuống 19 lần trong vòng chỉ một tháng, giảm 14%, một mức giảm mạnh hơn so với mức giảm 9% của chỉ số này từ đỉnh tháng 1.
Rủi ro 'cú sốc tăng trưởng': Goldman Sachs dự báo S&P 500 có thể giảm thêm 15% xuống 5.400 điểm nếu xung đột địa chính trị leo thang và đè nặng lên tăng trưởng kinh tế.
AI làm vùng đệm: Chi tiêu cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo được dự báo sẽ đóng góp 40% vào tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 vào năm 2026, với riêng ngành Công nghệ Thông tin được dự báo sẽ mang lại 44% tăng trưởng lợi nhuận trong quý 1.

Tỷ lệ P/E của S&P 500 giảm 14% khi nỗi lo lãi suất gia tăng

Định giá của S&P 500 đã bị nén mạnh mẽ ngay cả khi mức giảm của chỉ số vẫn ở mức một chữ số. Trong khi chỉ số chuẩn này đã giảm 9% kể từ mức đỉnh ngày 27 tháng 1, tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng 12 tháng của nó đã giảm mạnh 14% trong tháng qua, từ 22 lần xuống 19 lần. Động thái định giá này đã đưa mức bội số này vào vùng "điều chỉnh". Sự nén này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất, với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm tăng khoảng 50 điểm cơ bản, một yếu tố vĩ mô quan trọng thúc đẩy đợt bán tháo cổ phiếu. Ngược lại với sự co lại của định giá, các nhà phân tích thực tế đã nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2026 lên 3% trong tháng qua.

Goldman cảnh báo giảm 15% trong kịch bản 'cú sốc tăng trưởng'

Goldman Sachs cảnh báo rằng thị trường đang tiến gần hơn đến kịch bản 'cú sốc tăng trưởng', nơi căng thẳng địa chính trị leo thang có thể gây ra sự sụt giảm hơn nữa. Phân tích của công ty chỉ ra rằng nếu xung đột dẫn đến sự gián đoạn nghiêm trọng nguồn cung dầu, S&P 500 có thể giảm xuống 5.400 điểm, đại diện cho mức giảm khoảng 15% so với mức hiện tại. Tâm lý nhà đầu tư phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng này, với Chỉ số Tâm lý Vốn chủ sở hữu Mỹ của Goldman giảm xuống -0.9, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2025. Mặc dù dữ liệu lịch sử cho thấy các mức đọc dưới -1.0 thường báo hiệu lợi nhuận trên mức trung bình, Goldman lưu ý rằng vị thế nhà đầu tư hiện tại chưa đủ thấp để thúc đẩy thị trường phục hồi mà không có sự cải thiện trong triển vọng cơ bản.

Chi tiêu AI cung cấp 40% hỗ trợ lợi nhuận

Mặc dù có áp lực vĩ mô, các yếu tố cơ bản về lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là một trụ cột hỗ trợ chính, phần lớn được thúc đẩy bởi ngành công nghệ. Goldman Sachs duy trì dự báo tăng trưởng EPS 12% cho S&P 500 vào năm 2026, với đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI dự kiến sẽ đóng góp khoảng 40% vào tăng trưởng đó. Mùa báo cáo quý 1 sắp tới được dự báo sẽ cho thấy EPS của chỉ số tăng 12% so với cùng kỳ năm trước. Ngành Công nghệ Thông tin dự kiến sẽ là động lực chính, với mức tăng trưởng EPS dự kiến là 44%, chiếm 87% tổng tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số. Trong lĩnh vực công nghệ, chỉ hai công ty, NVIDIA và Micron, dự kiến sẽ đóng góp hơn một nửa vào sự mở rộng lợi nhuận quý 1 của S&P 500, làm nổi bật bản chất tập trung của động lực tăng trưởng thị trường.