Chuyên gia phân tích hạ cấp NovaGold Resources sau khi giá cổ phiếu tăng đáng kể
Nhà phân tích khuyến nghị bán NovaGold Resources sau đợt tăng giá đáng kể
Vào ngày 3 tháng 10 năm 2025, NovaGold Resources Inc. (NYSE:NG) đã bị một nhà phân tích trên Seeking Alpha, Paul Franke, hạ cấp từ 'Nên mua mạnh' xuống 'Nên bán'. Sự thay đổi khuyến nghị này diễn ra sau một giai đoạn hoạt động mạnh mẽ, trong đó giá cổ phiếu của NovaGold đã tăng vọt từ dưới 3 đô la lên hơn 10 đô la mỗi cổ phiếu vào đầu năm 2025.
Chi tiết sự kiện: Hạ cấp sau cập nhật dự án vàng Donlin và giá tăng vọt
NovaGold Resources Inc. đã trải qua một đợt tăng giá đáng kể trong suốt năm 2025, chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng giá vàng trên diện rộng, đạt 3.749 USD/ounce vào tháng 9, và những tiến bộ chiến lược của công ty trong dự án vàng Donlin. Vào ngày 1 tháng 10 năm 2025, NovaGold đã công bố kết quả quý 3 và cung cấp thông tin cập nhật về dự án vàng Donlin, nhấn mạnh mối quan hệ đối tác mang tính chuyển đổi với Paulson Advisers. Sự hợp tác này, bao gồm việc mua lại 1 tỷ USD cổ phần của Barrick, đã thiết lập một cấu trúc sở hữu 60/40 mới giữa NovaGold và Paulson Advisers. Cổ phiếu đã phản ứng tích cực, đóng cửa tăng 9.55% ở mức 8.80 USD vào ngày 1 tháng 10, phản ánh mức tăng hơn 155% kể từ khi công bố hợp tác vào tháng 4 năm 2025. Tuy nhiên, việc Paul Franke hạ cấp sau đó vào ngày 3 tháng 10 năm 2025, với lý do "giá cổ phiếu tăng quá mức" và "triển vọng vàng ít chắc chắn hơn cho năm 2026." Đầu năm nay, các công ty nghiên cứu khác đã có triển vọng lạc quan hơn; ví dụ, B. Riley đã nâng ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý 3 năm 2025 cho NovaGold lên (0.06 USD) từ (0.10 USD) vào ngày 30 tháng 9, và National Bankshares, Citigroup, và Royal Bank Of Canada đã đưa ra xếp hạng tích cực hoặc tăng mục tiêu giá.
Phân tích phản ứng thị trường: Lo ngại về định giá trong bối cảnh yêu cầu vốn
Việc nhà phân tích hạ cấp NovaGold Resources phản ánh sự đánh giá lại hồ sơ rủi ro-lợi nhuận của công ty sau khi giá cổ phiếu tăng nhanh. Mặc dù thị trường vàng nói chung lạc quan và các diễn biến dự án tích cực xung quanh dự án vàng Donlin, nhà phân tích đã xác định một số rủi ro đáng kể có khả năng vượt quá mức định giá hiện tại. Những rủi ro này bao gồm nhu cầu vốn lớn cần thiết cho việc xây dựng mỏ quy mô lớn, điều này có thể đòi hỏi các nỗ lực tài trợ trong tương lai như chào bán cổ phiếu để huy động ước tính 500 triệu đến 1 tỷ đô la. Việc huy động vốn như vậy vốn dĩ tiềm ẩn rủi ro pha loãng cổ đông. Hơn nữa, với tư cách là một công ty khai thác mỏ đang trong giai đoạn phát triển, định giá của NovaGold vẫn rất nhạy cảm với tính biến động của giá vàng, điều này tạo ra yếu tố không chắc chắn mặc dù giá hàng hóa gần đây tăng vọt. Nhà phân tích gợi ý rằng mức định giá hiện tại không còn phản ánh đầy đủ những rủi ro vốn có này.
Bối cảnh rộng hơn và hàm ý: Thị trường vàng tăng giá và các khoản đầu tư đầu cơ
Sự tăng trưởng của NovaGold từ dưới 3 đô la lên hơn 10 đô la mỗi cổ phiếu vào năm 2025 có mối liên hệ sâu sắc với "sự tăng giá vàng không thể ngăn cản", điều này đã tạo ra một "thị trường bò tót" cho kim loại quý. Môi trường này đã thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư vào các "tên phát triển đầu cơ" như NovaGold, thường được coi là một "sự phòng ngừa rủi ro vàng có đòn bẩy" trong các danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, việc hạ cấp nhấn mạnh một sự khác biệt quan trọng: trong khi các xu hướng tăng giá trên toàn ngành có thể tạo ra động lực, các rủi ro và yếu tố cơ bản cụ thể của từng công ty vẫn là tối quan trọng. Về mặt tài chính, NovaGold đã báo cáo lỗ ròng 15,6 triệu đô la trong quý 3 năm 2025, mở rộng từ 10,7 triệu đô la trong quý 3 năm 2024. Trong chín tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2025, lỗ ròng tăng lên 79,0 triệu đô la từ 34,8 triệu đô la vào năm trước, chủ yếu do chi phí chứng quyền 39,6 triệu đô la. Mặc dù vậy, công ty vẫn duy trì vị thế tiền mặt 125,2 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025, và đã điều chỉnh hướng dẫn chi tiêu năm 2025 lên 42,0 triệu đô la. Bản thân dự án vàng Donlin tự hào có các yếu tố kinh tế hấp dẫn, với hàm lượng vàng trung bình là 2,24 g/t (cao hơn đáng kể so với mức trung bình toàn cầu là 1,06 g/t) và Giá trị hiện tại ròng (NPV) dự kiến là 19,1 tỷ đô la với giá vàng 3.500 USD/ounce và tỷ lệ chiết khấu 5%.
Bình luận của chuyên gia: Thay đổi tâm lý về rủi ro và lợi nhuận
Bình luận của nhà phân tích nêu bật sự thay đổi sắc thái trong tâm lý thị trường, chuyển từ sự nhiệt tình ban đầu đối với tiềm năng của NovaGold như một "phòng ngừa rủi ro vàng có đòn bẩy" sang một lập trường thận trọng hơn dựa trên "phân tích rủi ro/lợi nhuận ưu tiên sự thận trọng" đã được sửa đổi. Xếp hạng "Nên mua mạnh" trước đó vào tháng 2 được củng cố bởi triển vọng tăng trưởng đáng kể cho "các nhà đầu tư kiên nhẫn" sẵn sàng chấp nhận mối tương quan của cổ phiếu với giá vàng. Việc hạ cấp hiện tại cho thấy rằng, ở mức định giá cao, những rủi ro vốn có liên quan đến một dự án phát triển khai thác lớn, thay vì sự lạc quan chung của thị trường vàng, đã trở thành yếu tố chi phối trong đánh giá phân tích.
Triển vọng: Tài trợ, giá vàng và các cột mốc dự án
Nhà phân tích dự đoán rằng cổ phiếu của NovaGold có thể giao dịch dưới 10 đô la trong năm tới, báo hiệu áp lực giảm giá tiềm tàng. Hiệu suất trong tương lai của NovaGold Resources sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng huy động vốn đáng kể cần thiết cho dự án vàng Donlin một cách hiệu quả mà không làm pha loãng quá mức các cổ đông hiện có. Công ty đã vạch ra một lộ trình sản xuất rõ ràng, với Nghiên cứu khả thi ngân hàng (BFS) được lên kế hoạch vào quý 4 năm 2025 và dự kiến hoàn thành vào khoảng năm 2027. Việc xây dựng dự kiến sẽ diễn ra từ khoảng năm 2027 đến năm 2030, với hoạt động thương mại dự kiến bắt đầu vào khoảng năm 2031. Quỹ đạo giá vàng toàn cầu sẽ vẫn là một yếu tố bên ngoài quan trọng, vì dự án vàng Donlin, được hình dung là mỏ vàng lớn nhất của Mỹ, có mối liên hệ nội tại với giá trị thị trường của hàng hóa. Các yếu tố này sẽ được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ để đánh giá khả năng tồn tại lâu dài và tiềm năng tăng trưởng của NovaGold.
Edgen Stock·Oct 03 2025, 16:38
