Đơn đặt hàng AI trị giá 553 tỷ USD của Oracle nới rộng khoảng cách so với Alibaba đang chững lại

Doanh thu đám mây của Oracle tăng 44% lên 8,9 tỷ USD

Sự chuyển đổi mạnh mẽ của Oracle sang mảng đám mây đang thu hút sự chú ý đáng kể, trực tiếp thách thức các nhà lãnh đạo thị trường đã có. Trong quý 3 năm tài chính 2026, công ty báo cáo doanh thu đám mây tăng 44% so với cùng kỳ năm trước, đạt 8,9 tỷ USD, nhờ vào sự mở rộng ấn tượng 84% của doanh thu cơ sở hạ tầng đám mây, đạt 4,9 tỷ USD. Hiệu suất này đã góp phần vào mức tăng 22% tổng doanh thu, đánh dấu một cột mốc tăng trưởng chưa từng thấy trong hơn 15 năm qua.

Bằng chứng thuyết phục nhất về sự tăng trưởng trong tương lai của Oracle là các Nghĩa vụ Hiệu suất Còn lại (RPO) của hãng, đã tăng vọt 325% lên 553 tỷ USD. Con số này đại diện cho một kênh dự án sâu rộng các hợp đồng AI quy mô lớn và đã thúc đẩy ban lãnh đạo nâng dự báo tổng doanh thu năm tài chính 2027 lên 90 tỷ USD. Niềm tin của thị trường vào chiến lược này đã được khẳng định vào tháng 2 năm 2026 khi Oracle huy động được 30 tỷ USD trong một đợt phát hành trái phiếu được đăng ký vượt mức để tài trợ cho việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI của mình.

Lợi nhuận ròng của Alibaba giảm 66% giữa những khó khăn về AI

Trong khi Alibaba cũng đang đầu tư mạnh vào AI, kết quả tài chính của hãng cho thấy một công ty đang gặp khó khăn đáng kể. Trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, tổng doanh thu chỉ tăng 2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,7 tỷ USD, trong khi lợi nhuận ròng giảm 66% xuống còn 2,2 tỷ USD. Sự sụt giảm lợi nhuận này là do các khoản đầu tư tốn kém vào cơ sở hạ tầng AI và các khoản trợ cấp cho hoạt động kinh doanh thương mại nhanh của hãng.

Thêm vào những khó khăn tài chính, Alibaba còn đối mặt với các rủi ro thực thi nghiêm trọng. Đầu năm 2026, ba lãnh đạo cấp cao từ dự án AI Qwen hàng đầu của hãng đã rời đi, làm dấy lên lo ngại về sự liên tục của lãnh đạo và định hướng kỹ thuật. Công ty cũng tiếp tục đối phó với áp lực quy định gay gắt trong nước và các hạn chế địa chính trị làm hạn chế khả năng tiếp cận chip AI tiên tiến của Mỹ, cản trở khả năng cạnh tranh trên quy mô toàn cầu. Những yếu tố này góp phần vào dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm 41,6% trong năm tài chính 2026.

Các nhà phân tích ủng hộ Oracle bất chấp giá cổ phiếu giảm 49,5%

Phán quyết của thị trường đối với hai công ty là rõ ràng. Alibaba giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 14,87 lần, có vẻ rẻ so với mức 18,18 lần của Oracle. Tuy nhiên, các nhà phân tích lập luận rằng mức giá cao của Oracle được biện minh tốt bởi sự tăng trưởng nhanh chóng và lượng đơn đặt hàng hợp đồng khổng lồ lên tới 553 tỷ USD – những yếu tố cơ bản mà mức tăng doanh thu khiêm tốn 2% của Alibaba không thể hỗ trợ.

Mặc dù cổ phiếu Oracle đã giảm 49,5% trong sáu tháng qua, sự sụt giảm này ngày càng được coi là một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư đặt cược vào chiến lược AI và đám mây dài hạn của hãng. Ngược lại, sự kết hợp giữa lợi nhuận giảm, sự mất mát lãnh đạo AI và sự không chắc chắn về quy định của Alibaba đã dẫn đến xếp hạng Zacks #5 (Bán mạnh), cho thấy các nhà đầu tư nên đứng ngoài cuộc.