Morgan Stanley Dự Báo Thị Trường AI Cloud Trung Quốc Tăng Trưởng 72% CAGR, Chọn Alibaba là Lựa Chọn Hàng Đầu

Thị trường AI Cloud Trung Quốc Đạt 2,18 Nghìn Tỷ NDT vào năm 2029 với CAGR 72%

Theo báo cáo ngày 16 tháng 3 của Morgan Stanley, thị trường AI cloud của Trung Quốc dự kiến sẽ mở rộng theo cấp số nhân, dự kiến tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 72% từ năm 2024 đến 2029. Thị trường dự kiến sẽ tăng từ 150 tỷ NDT vào năm 2024 lên 2.180 tỷ NDT vào năm 2029. Sự tăng trưởng này sẽ định hình lại lĩnh vực này, với thị phần của AI tạo sinh (Generative AI) trong tổng thị trường IaaS và PaaS được dự báo sẽ tăng từ chỉ 6% vào năm 2024 lên 39% vào năm 2029, thiết lập nó làm động lực cốt lõi của toàn bộ ngành công nghiệp cloud.

Cấu trúc nhu cầu cũng đang trải qua một sự thay đổi cơ bản. Khối lượng công việc suy luận AI dự kiến sẽ tăng với CAGR đáng kinh ngạc là 103%, trong khi khối lượng công việc đào tạo sẽ có CAGR khiêm tốn hơn là 26%. Sự thay đổi này sẽ khiến suy luận trở thành động lực chi phối, với thị phần của đào tạo trong thị trường GenAI IaaS dự kiến sẽ giảm từ 76% vào năm 2024 xuống 23% vào năm 2029.

Alibaba và ByteDance Trở Thành Bộ Đôi Độc Quyền AI Cloud

Morgan Stanley đã chỉ định Alibaba là "lựa chọn hàng đầu" và gán xếp hạng "tăng tỷ trọng" với mục tiêu giá 180 USD. Ngân hàng này nhấn mạnh hệ sinh thái AI "full-stack" toàn diện của Alibaba — từ chip T-Head tự phát triển và mô hình ngôn ngữ lớn Qwen đến nền tảng mô hình-như-một-dịch vụ (MaaS) Bailian — là lợi thế cạnh tranh chính của nó. Chiến lược tích hợp theo chiều dọc này định vị Alibaba là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có vị thế tốt nhất trên thị trường, tương tự như vai trò của Google tại thị trường Hoa Kỳ.

Đồng thời, ByteDance đã nhanh chóng trở thành người chơi mới gây đột phá nhất. Bộ phận cloud của họ, Volcengine, đã chiếm 14,2% thị trường GenAI IaaS và dẫn đầu với 37,5% thị phần trong thị trường MaaS. Sự mở rộng mạnh mẽ của ByteDance được hỗ trợ bởi kế hoạch chi tiêu vốn 2.500 tỷ NDT vào năm 2026, vượt xa 1.600 tỷ NDT của Alibaba và 1.300 tỷ NDT của Tencent trong cùng kỳ. Khoản đầu tư lớn này nhấn mạnh một cặp đôi độc quyền đang phát triển trong bối cảnh AI cloud của Trung Quốc.

Lần Tăng Giá Cloud Đầu Tiên Sau 20 Năm Có Thể Tăng EBITA của Alibaba 11%

Sự bùng nổ của AI đang đảo ngược xu hướng giảm phát giá kéo dài 20 năm trong ngành điện toán đám mây. Morgan Stanley dự đoán một chu kỳ định giá mới đang bắt đầu, điều này có thể cải thiện đáng kể lợi nhuận. Đối với Alibaba Cloud, các nhà phân tích tính toán rằng mỗi 1% tăng giá hợp đồng tổng thể có thể chuyển thành 1 điểm phần trăm cải thiện trong biên EBITA và tăng 11% trong dự báo EBITA của nó. Nếu giá tăng 10%, biên EBITA có thể mở rộng thêm 4 điểm phần trăm.

Điều này theo sau các động thái của các nhà cung cấp toàn cầu như AWS và Google Cloud, những người đã thực hiện tăng giá. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng hai yếu tố có thể làm giảm xu hướng này ở Trung Quốc. Thứ nhất, việc ByteDance hiện tập trung vào việc giành thị phần thông qua định giá tích cực có thể kiềm chế việc tăng giá rộng rãi. Thứ hai, Trung Quốc thiếu một nhà cung cấp mô hình độc lập thống trị với nhu cầu tính toán không ngừng nghỉ như OpenAI ở Hoa Kỳ, có khả năng làm suy yếu sức mạnh định giá của các nhà cung cấp cloud.