Klaviyo, Inc. đã thông báo về một đợt chào bán thứ cấp đề xuất 6,5 triệu cổ phiếu phổ thông Loại A của mình bởi các cổ đông bán ra liên kết, chủ yếu là Summit Partners, L.P. Công ty sẽ không nhận được bất kỳ khoản tiền nào từ đợt bán này, đây chủ yếu là một sự kiện thanh khoản cho các bên bán.

Klaviyo, Inc. (NYSE: KVYO), một nền tảng quản lý quan hệ khách hàng (CRM) nổi bật dành cho các thương hiệu B2C, đã công bố đợt chào bán công khai có bảo lãnh đề xuất 6.500.000 cổ phiếu phổ thông Loại A của mình. Những cổ phiếu này đang được chào bán bởi một số cổ đông hiện hữu, đáng chú ý là các thực thể liên kết với Summit Partners, L.P.

Chi tiết sự kiện

Đợt chào bán bao gồm một điều khoản cho phép các cổ đông bán cấp cho nhà bảo lãnh, Barclays Capital Inc., một tùy chọn 30 ngày để mua thêm tối đa 975.000 cổ phiếu. Một khía cạnh quan trọng của giao dịch này là Klaviyo, Inc. sẽ không nhận được bất kỳ khoản tiền nào từ việc bán những cổ phiếu này. Đợt chào bán dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 21 tháng 8 năm 2025, tùy thuộc vào các điều kiện đóng cửa thông thường. Barclays đang đóng vai trò là nhà bảo lãnh duy nhất và có thể chào bán cổ phiếu thông qua nhiều kênh khác nhau, bao gồm Sàn giao dịch chứng khoán New York, các thị trường phi tập trung hoặc thông qua các giao dịch đàm phán.

Phân tích phản ứng thị trường

Tâm lý thị trường ngay lập tức sau thông báo được mô tả là không chắc chắn, với KVYO trải qua mức giảm ban đầu 3,16%. Mặc dù các đợt chào bán thứ cấp của các cổ đông bán ra không trực tiếp làm pha loãng cổ phiếu hiện có, nhưng một lượng lớn cổ phiếu tràn vào thị trường có thể tạo ra áp lực giảm giá do nguồn cung tăng lên. Điều này khác biệt với một đợt chào bán sơ cấp, nơi công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn. Phản ứng ban đầu của thị trường phản ánh những lo ngại về nguồn cung tăng này.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Đợt chào bán thứ cấp này chủ yếu là một sự kiện thanh khoản cho Summit Partners, L.P., một nhà đầu tư sớm quan trọng của Klaviyo. Vào ngày 13 tháng 8 năm 2025, Summit Partners đã bán 6,5 triệu cổ phiếu Loại A với giá 30,01 USD mỗi cổ phiếu, tổng cộng khoảng 195 triệu USD. Trước đợt bán này, Summit Partners đã chuyển đổi 7.000.000 cổ phiếu phổ thông Loại B thành cổ phiếu phổ thông Loại A. Động thái này không nhất thiết được hiểu là thiếu tự tin vào Klaviyo, mà là một sự phân bổ lại chiến lược được thiết kế để duy trì mức độ tiếp xúc kinh tế đồng thời phòng ngừa biến động ngắn hạn và tận dụng các khoản lãi trước đó.

Đợt chào bán dự kiến sẽ tăng số lượng cổ phiếu lưu hành và tính thanh khoản của cổ phiếu KVYO. Thanh khoản tăng có thể làm cho một cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức và có khả năng nâng cao khả năng đủ điều kiện để đưa vào các chỉ số thị trường. Định vị chiến lược của Klaviyo bắt nguồn từ các công cụ cá nhân hóa và phân tích được hỗ trợ bởi AI, nhằm mục đích tận dụng thị trường AI SaaS đang phát triển. Bất chấp hiệu suất cổ phiếu gần đây, với mức giảm 14% trong tuần trước thông báo và 37% trong sáu tháng qua, công ty đã báo cáo kết quả tài chính quý 1 năm 2025 mạnh mẽ.

Klaviyo đã đạt được tăng trưởng doanh thu 33% theo năm, đạt 279,8 triệu USD, và báo cáo biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP 12% với tỷ lệ giữ chân doanh thu thuần 108%. Ban quản lý sau đó đã nâng dự báo tăng trưởng năm tài chính 2025 lên 27-28%. Tuy nhiên, công ty phải đối mặt với những thách thức về lợi nhuận, được thể hiện bằng biên lợi nhuận ròng âm 6,19%, tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu âm 1,12%, và tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E) là -128,58.

Bình luận của chuyên gia

Cộng đồng tài chính thường xem xét kỹ lưỡng các sự kiện bán nội bộ lớn, chẳng hạn như sự kiện này. Tuy nhiên, trong trường hợp này, việc Summit Partners chuyển đổi chiến lược cổ phiếu Loại B thành Loại A cho thấy một sự thay đổi chiến thuật có tính toán hơn là một tín hiệu mất niềm tin vào triển vọng dài hạn của Klaviyo. Đối với các nhà đầu tư, trọng tâm là phân biệt giữa 'tiếng ồn' thị trường và 'tín hiệu' thực sự khi giải thích các giao dịch như vậy.

Hướng tới tương lai

Tác động dài hạn của đợt chào bán thứ cấp này đối với KVYO sẽ phụ thuộc phần lớn vào sự hấp thụ của thị trường đối với những cổ phiếu này và cách tính thanh khoản tăng lên ảnh hưởng đến lợi ích của tổ chức và định giá tổng thể của cổ phiếu. Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi hiệu suất tài chính của Klaviyo, đặc biệt là tiến trình hướng tới lợi nhuận, và những nỗ lực không ngừng của công ty để mở rộng các dịch vụ công nghệ và nâng cao nền tảng SaaS của mình trong lĩnh vực thương mại điện tử cạnh tranh.