Edgen Stock·Sep 18 2025, 11:22
[1] 안전한 채권은 더 이상 안전하지 않다: 골드만삭스의 5년 경고가 시장을 뒤흔들다 (https://finance.yahoo.com/news/safe-bond-no-l ...)[2] 2025년 채권 투자: 주요 동향 및 통찰 | UBS 벨기에 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 부진: 2025년 장기 채권이 왜 어려움을 겪고 있는가? - 야누스 헨더슨 인베스터스 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)
Related News
Nov 11 2025, 17:35
아시아 태평양 시장, AI 부문 활동 및 주요 기업 발전 속 혼조세 보여
## AI 열광과 기업 실적 사이에서 아시아 태평양 증시 항해 화요일 아시아 태평양 증시는 인공지능(**AI**) 관련 거래 활동의 재활성화가 초기 모멘텀을 제공했지만, 이후 기술 부문의 차익 실현으로 인해 완화되면서 혼조세로 마감했습니다. 이 지역 시장은 월스트리트의 상승세와 특히 **소니 그룹 주식회사(SONY)** 및 **샤오펑(Xpeng Inc., XPEV, 9868.HK)**의 중요한 회사별 소식에 반응했습니다. ## 자세한 이벤트 일본의 **닛케이 225** 지수는 장 초반 1.18%까지 상승한 후 0.14% 하락한 50,842.93포인트로 마감하며 소폭 하락했습니다. 이러한 반전은 주로 최근 기술주 랠리 이후 투자자들이 이익을 확보하려는 움직임에 기인합니다. 대조적으로, 광범위한 **토픽스(Topix)** 지수는 0.13%의 완만한 상승을 기록하며 3,321.58포인트로 마감했습니다. 닛케이의 초기 강세는 미국 정부 셧다운 임박 해결 보고서 이후 미국 시장에서 확산된 낙관론을 반영하는 **AI** 관련 주식에 의해 추진되었습니다. 기업 발전은 개별 주식 실적에 상당한 영향을 미쳤습니다. **소니 그룹 주식회사(SONY)** 주가는 이 복합 기업이 애널리스트 예상을 뛰어넘는 견고한 2분기 실적을 보고하고 자사주 매입 프로그램을 발표한 후 5.51% 상승했습니다. 한편, 중국 전기차 제조업체인 **샤오펑(Xpeng Inc., XPEV, 9868.HK)**은 자체 개발 **AI** 칩을 특징으로 하는 로보택시 및 휴머노이드 로봇 출시로 인해 홍콩 상장 주식이 17.93% 상승하여 108.5홍콩달러를 기록하는 상당한 급등을 보였습니다. 다른 기업 소식으로는 일본 금융 서비스 그룹 **오릭스(ORIX Corp., 8591.T)**가 카타르 투자청(**QIA**)과 협력하여 일본 기업 투자를 전담하는 25억 달러 규모의 사모 펀드를 설립한다고 발표했습니다. 광범위한 일본 기술 부문 내에서 **소프트뱅크 그룹 주식회사(SoftBank Group Corp., 9984.T)**는 처음에는 5.55% 급등했지만 1.98% 상승으로 마감했으며, 칩 제조 장비 제조업체인 **도쿄 일렉트론(Tokyo Electron Ltd., 8035.T)**과 **레이저텍(Lasertec Corp., 6146.T)**은 초기 상승분을 반납하고 보합세로 마감했습니다. 또 다른 반도체 테스트 장비 제조업체인 **어드반테스트(Advantest Corp., 6857.T)**는 4.08% 하락했습니다. ## 시장 반응 분석 시장의 혼조세는 **AI**에 대한 주제별 열광과 즉각적인 차익 실현 압력 사이의 역동적인 상호작용을 보여줍니다. 닛케이의 초기 상승은 국제 시장의 긍정적인 정서에 힘입어 **AI** 중심 주식에 대한 투자자들의 새로운 욕구에 대한 직접적인 반응이었습니다. 그러나 특히 기술주에서 지수의 후퇴는 닛케이가 불과 일주일 전 52,636.87의 최근 사상 최고치를 기록하는 등 강력한 성과 기간 이후 투자자들이 이익을 실현하기로 선택했음을 시사합니다. 이 패턴은 상당한 상승 움직임 이후 시장이 재조정되고 있음을 나타냅니다. **소니**의 긍정적인 실적 보고서는 광범위한 시장 변동에 대한 강력한 반대 서사를 제공했습니다. 회사의 순이익은 전년 대비 6.7% 증가한 3,114억 엔(20억 2천만 달러)으로, Visible Alpha 애널리스트 합의인 2,785억 엔을 편안하게 상회했습니다. 이 실적은 매출이 4.6% 증가하여 3조 1080억 엔에 달하고 연간 전망이 상향 조정된 것과 함께, 특히 음악 및 이미지 센서와 같은 다각화된 사업 부문의 회복력을 강조했습니다. 자사주 매입 발표는 투자자 신뢰를 더욱 강화했습니다. **샤오펑**의 놀라운 급등은 첨단 **AI** 및 로봇 공학에 대한 시장의 높은 기대와 투기적 관심을 분명히 보여주었습니다. 2025년까지 R&D에 연간 70억 달러를 투자하겠다는 약속을 포함한 회사의 공격적인 **AI** 전략은 차세대 기술 혁신의 최전선에 노출되기를 원하는 투자자들에게 강력하게 반향을 일으켰습니다. 이러한 움직임은 **샤오펑**을 단순한 전기차 제조업체가 아니라 '물리적 **AI**' 분야의 리더로 자리매김하게 합니다. ## 광범위한 맥락과 함의 현재 아시아 태평양 시장 환경은 **AI** 혁명과 같은 글로벌 기술 트렌드가 상당한 영향을 미치지만, 일본의 차익 실현과 같은 현지 시장 역학이 일일 움직임을 좌우하는 미묘한 정서를 반영합니다. **닛케이**의 최근 사상 최고치는 **AI**에 대한 글로벌 열풍과 일본의 재정 부양책 전망에 의해 크게 촉진되었습니다. 화요일 장은 **AI** 내러티브가 여전히 매력적이지만, 투자자들이 가치 평가와 단기 조정을 경계하고 있음을 나타냅니다. **오릭스(ORIX Corp., 8591.T)**와 카타르 투자청(Qatar Investment Authority) 간의 전략적 파트너십을 통해 25억 달러 규모의 펀드를 출시하는 것은 일본의 사모 펀드 환경에 대한 국제적 관심이 증가하고 있음을 강조합니다. 사업 승계, 기업 분할 및 비상장화 거래에 초점을 맞춘 이 이니셔티브는 일본 내에서 진행 중인 기업 지배 구조 개혁과 세대별 소유권 전환의 증거이며, 이는 매력적인 투자 기회를 창출합니다. 이는 2028 회계연도까지 100조 엔의 운용 자산(**AUM**)과 11% 이상의 자기자본 이익률(**ROE**)을 목표로 하는 **오릭스**의 자본 효율성 강화 및 자산 관리 사업 확장을 위한 전략적 목표와 일치합니다. ## 전문가 논평 분석가들은 **AI** 통합을 적극적으로 추진하는 기업들의 변혁적 잠재력을 지적했습니다. **샤오펑**과 관련하여 모건 스탠리는 애널리스트 Tim Hsiao가 다음과 같이 언급하며 비중 확대 등급을 재확인했습니다. > '샤오펑의 새로운 휴머노이드 및 로보택시 이니셔티브는 2026년에 대량 출시될 때 잠재적인 가치 상승을 가져올 가능성이 높습니다.' Hsiao는 또한 **샤오펑**의 자율 주행 및 로봇 공학 R&D 간의 강력한 시너지 효과를 지적했으며, 엔지니어링 노력의 약 70%가 부서 간에 공유되어 독립적인 플레이어보다 비용 우위를 제공할 수 있다고 언급했습니다. 애널리스트는 **샤오펑**이 폭스바겐 및 아마프(Amap)와 파트너십을 맺은 것을 인용하며 '협력은 새로운 경쟁'이라고 강조했습니다. ## 향후 전망 앞으로 아시아 태평양 시장은 글로벌 기술 발전과 거시 경제 지표에 계속 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다. **샤오펑**과 같은 기업들의 **AI**에 대한 지속적인 추진은 기술 부문 성장의 핵심 결정 요인이 될 것이지만, 투자자들은 실행 위험과 R&D 지출 대비 실질적인 수익을 면밀히 모니터링할 것입니다. **소니**가 다양한 부문에서 계속해서 보여주는 실적은 진화하는 시장 수요에 적응하는 기존 기술 대기업의 안정성에 대한 통찰력을 제공할 것입니다. **오릭스-QIA** 파트너십으로 대표되는 일본으로의 국제 자본 유입은 일본 기업 지배 구조 내 구조적 변화를 활용하는 데 지속적으로 초점을 맞추고 있음을 시사합니다. 다가오는 경제 보고서, 추가 기업 실적 발표 및 중앙 은행의 모든 정책 결정은 앞으로 몇 주 동안 시장 정서와 방향에 영향을 미치는 중요한 요소가 될 것입니다.
Nov 11 2025, 17:29
기업 실적 및 전략 업데이트 이후 개별 주식의 상이한 성과
## 시장 개요 미국 주식 시장은 여러 기업들이 3분기 실적을 발표하고 업데이트된 재무 가이던스를 제공함에 따라 초기 거래 세션에서 눈에 띄는 분화를 경험했습니다. 투자자들의 반응은 전략적 성장 이니셔티브에 대한 낙관론과 매출 부족 및 운영 비용 증가에 대한 우려를 모두 반영하며, 부문별로 크게 달랐습니다. ## 주요 변동 요인 및 촉매제 ### 파라마운트 스카이댄스 (PSKY), 구조조정 및 성장 계획 속에서 상승 **파라마운트 스카이댄스 (PSKY)** 주가는 목요일 aggressive 한 비용 절감 조치와 스트리밍 및 스튜디오 부문 강화를 목표로 하는 상당한 투자 계획 발표 이후 약 **8%** 상승했습니다. 회사는 이 부문에 **15억 달러**를 투자할 계획이며, **2026년**까지 **300억 달러**의 매출을 예상하고 있습니다. 경영진은 또한 절감 목표를 최소 **30억 달러**로 상향 조정했으며, 아르헨티나와 칠레의 자산 매각과 관련된 **1,600개 일자리 감소** 외에도 **10월에 1,000명 해고**와 **600명의 자발적 퇴사**를 발표했습니다. 추가적인 전략적 움직임에는 스트리밍 플랫폼 통합과 **2026년**까지 극장 개봉 작품 수를 **15편**으로 늘리는 것이 포함됩니다. 회사의 선행 주가수익비율은 **14.58**로, **Walt Disney (DIS)**의 **16.96** 및 **Netflix (NFLX)**의 **35.23**과 같은 경쟁업체보다 낮아 재평가 가능성을 시사합니다. ### BigBear.ai (BBAI), 강력한 실적과 AI 인수 소식에 급등 **BigBear.ai (BBAI)**는 예상보다 강력한 3분기 실적을 보고하고 낙관적인 가이던스를 제공한 후 시장 전 거래에서 **18%**의 상당한 상승을 기록했습니다. **Cantor Fitzgerald** 분석가 조나단 루이카버는 "초과 비중" 등급을 재확인하고 12개월 목표 주가를 **6.00달러**에서 **7.00달러**로 상향 조정하며 "장기적인 구조적 순풍과 확장되는 AI 투자"를 언급했습니다. 회사의 총 매출은 연방 프로그램 중단으로 인해 전년 대비 **20.1%** 감소했지만, 생체 인식 스캐너 사업에서 모멘텀이 구축되고 있습니다. **Ask Sage**를 **2억 5천만 달러**에 인수한 것은 BigBear.ai의 총 시장 점유율을 확대하고 국가 안보를 위한 **AI**, 컴퓨터 비전 및 의사결정 우위 솔루션의 선도적인 공급업체로서의 입지를 확고히 하기 위한 전략적 움직임으로 강조되었습니다. **H.C. Wainwright** 분석가 스캇 벅은 Ask Sage의 SaaS와 유사한 마진을 고려할 때 거래가 마진 확대에 기여할 것으로 예상하며 "매수" 등급과 **8달러**의 목표 주가를 유지했습니다. ### TheRealReal (REAL), 견고한 3분기 실적 및 상향 조정된 가이던스로 상승 **TheRealReal Inc. (REAL)**은 **2025년** 3분기 강력한 실적을 발표한 후 초기 거래에서 주가가 **16.6%** 상승했습니다. 럭셔리 재판매 플랫폼은 매출 **1억 7,400만 달러**를 기록하여 전년 대비 **17%** 증가했으며, 총 상품 가치 (**GMV**)는 **20%** 증가하여 **5억 2,000만 달러**를 기록했습니다. 회사는 연간 GMV 가이던스를 **21억 달러**에서 **21억 1,000만 달러** 사이로 상향 조정했으며, 이는 **15%** 성장을 의미합니다. 4분기에는 TheRealReal이 **5억 8,500만 달러**에서 **5억 9,500만 달러**의 GMV와 **1억 8,800만 달러**에서 **1억 9,100만 달러**의 매출을 예상하며, 조정 EBITDA는 **1,750만 달러**에서 **1,850만 달러** 사이로 예상됩니다. 평균 주문 가치는 **12%** 증가하여 **584달러**를 기록했으며, 활성 구매자는 100만 명을 넘어 사상 최고치를 기록하여 전년 대비 **7%** 증가했습니다. 3분기 총 이익은 **16%** 증가하여 **1억 2,900만 달러**를 기록했습니다. ### Rocket Lab (RKLB), 실적 호조 및 기록적인 마진으로 급등 우주 발사 회사인 **Rocket Lab (RKLB)**의 주가는 3분기 매출 및 수익 기대치를 뛰어넘고 기록적인 총 마진을 기록한 후 시간외 거래에서 **8%** 상승했습니다. 회사는 예상 **1억 5,478만 달러** 대비 **1억 5,508만 달러**의 매출과 예상 **0.11달러** 손실보다 훨씬 적은 주당 **0.03달러** 손실을 보고했습니다. 경영진은 4분기 매출을 **1억 7천만 달러**에서 **1억 8천만 달러** 사이로 가이던스하여 **13%**의 순차적 성장을 나타내고, 조정 EBITDA 손실을 **2,300만 달러**에서 **2,900만 달러**로 축소할 것으로 예상했습니다. 피터 벡 CEO는 이번 분기의 성공을 강조하며 다음과 같이 말했습니다. > "우리는 기록적인 GAAP 총 마진으로 기록적인 매출을 달성했으며, 새로운 연간 발사 기록은 며칠 남지 않았습니다." Rocket Lab은 또한 **17개의 Electron** 발사 계약을 확보하고 **Geost**를 **3억 2,500만 달러**에 인수했으며, **8억 788만 달러**의 현금으로 상당한 유동성을 유지했습니다. ### 엔비디아 (NVDA), 소프트뱅크 지분 매각 소식에 하락 **소프트뱅크 (SFTBY)**가 미국 칩 제조업체에 대한 전 지분을 매각했다고 발표한 후 **엔비디아 (NVDA)** 주가는 시장 전 거래에서 **1.1%** 소폭 하락했습니다. 소프트뱅크는 10월에 **58억 3천만 달러**에 **3,210만 주**를 매각했습니다. 소프트뱅크는 엔비디아의 초기 투자자였으며, **2017년** 초기 지분 투자 후 **2019년 1월**에 완전히 지분을 정리했지만, 엔비디아 기술에 의존하는 다양한 포트폴리오 및 인프라 투자를 통해 **AI** 산업에 대한 광범위한 노출을 유지하고 있으며, 여기에는 계획된 **5천억 달러 규모의 Stargate** 데이터 센터 프로젝트도 포함됩니다. ### Beyond Meat (BYND), 실망스러운 가이던스 및 손실 확대에 하락 **Beyond Meat (BYND)** 주가는 분석가 예상에 미치지 못하는 3분기 실적과 실망스러운 4분기 매출 가이던스를 발표한 후 **8%** 하락했습니다. 식물성 고기 생산자는 예상 **0.43달러** 손실을 초과하는 조정 주당 **0.47달러** 손실을 기록했습니다. 매출은 **7,020만 달러**에 달해 컨센서스 추정치를 약간 상회했지만, 전년 대비 **13.3%** 감소했습니다. 회사는 4분기 매출을 **6,000만 달러**에서 **6,500만 달러** 사이로 예상하며, 이는 분석가 예상치인 **7,033만 달러**보다 낮은 수치입니다. 특히, 미국 소매 채널 매출은 **18.4%** 급락했으며, 미국 푸드서비스 매출은 **27.3%** 감소했습니다. 총 마진은 전년 동기 **17.7%**에서 **10.3%**로 악화되었고, 영업 손실은 **7,740만 달러**의 비현금성 손상차손으로 인해 **1억 1,230만 달러**로 크게 확대되었습니다. 회사는 **1억 3,110만 달러**의 현금을 보유하고 있지만, 총 미결제 부채는 **12억 달러**에 달합니다. ### Rigetti Computing (RGTI), EPS 예상치 상회에도 불구하고 가치 하락 **Rigetti Computing Inc. (RGTI)** 주가는 3분기 주당순이익 (**EPS**)이 예상치인 **-0.05달러**를 상회하는 **-0.03달러**를 기록했음에도 불구하고 시장 전 거래에서 **6.39%** 하락했습니다. 이러한 하락은 주로 매출 부족으로 인해 발생했으며, 회사는 예상치인 **217만 달러** 대비 **190만 달러**의 매출을 보고했습니다. 총 마진은 전년 동기 **51%**에서 **21%**로 크게 감소했으며, 총 운영 비용은 **1,860만 달러**에서 **2,100만 달러**로 증가했습니다. **NVIDIA**와의 양자 통합을 위한 전략적 파트너십이 언급되었으며, 이는 즉각적인 재정적 우려 속에서 잠재적인 장기적 긍정적 요소를 제공합니다. ## 광범위한 시장 상황 및 시사점 이러한 개별 주식의 다양한 성과는 기업별 촉매제가 투자 심리에 크게 영향을 미치는 미묘한 시장 환경을 강조합니다. 특히 **AI** 및 전문 기술 부문 내에서 강력한 실적 호조, 전략적 인수 및 명확한 성장 로드맵은 계속해서 보상받고 있습니다. 반대로, 매출 감소, 손실 확대 및 보수적인 가이던스에 직면한 기업들은 상당한 투자자들의 우려를 겪고 있습니다. 진행 중인 실적 시즌은 기업 건전성의 중요한 지표 역할을 하며, 광범위한 시장 움직임에 영향을 미칠 수 있는 부문별 추세에 대한 심층적인 통찰력을 제공합니다. ## 향후 전망 투자자들은 경제 건전성 및 부문별 모멘텀에 대한 추가적인 징후를 파악하기 위해 다가오는 실적 발표와 기업 가이던스를 계속 면밀히 주시할 것입니다. **AI** 및 지속 가능한 기술과 같은 고성장 영역에 대한 전략적 전환 및 투자에 대한 시장의 반응은 핵심 주제로 남을 것입니다. 또한, 광범위한 거시 경제 지표와 중앙은행 정책의 어떠한 변화도 향후 몇 주 동안 전반적인 시장 방향을 계속 형성할 것입니다.
Nov 11 2025, 17:24
마이클 버리, 하이퍼스케일러가 감가상각 관행을 통해 인위적으로 수익을 부풀린다고 주장
## 감가상각 관행에 대한 상세 주장 2008년 주택 시장 붕괴를 정확히 예측하여 유명해진 투자자 **마이클 버리**는 클라우드 및 인공지능(AI) 인프라 부문의 회계 관행에 대해 심각한 우려를 제기했습니다. 버리는 주요 '하이퍼스케일러'들이 컴퓨팅 자산의 '내용연수'를 연장하여 감가상각비를 과소 계상함으로써 보고된 수익을 인위적으로 부풀리고 있다고 주장합니다. 버리의 분석에 따르면, 감가상각 비용을 더 긴 기간에 걸쳐 분산하면 보고된 비용이 효과적으로 줄어들고 순이익이 부풀려집니다. 그는 이러한 관행이 2026년부터 2028년 사이에 누적 **1,760억 달러**의 감가상각 과소 계상으로 이어질 수 있다고 추정합니다. 구체적으로 버리는 2028년까지 **오라클(ORCL)**이 수익을 26.9% 과대 계상하고, **메타 플랫폼스(META)**가 20.8% 과대 계상할 수 있다고 예측합니다. 몇몇 유명 기술 기업들은 네트워크 장비 및 기타 자산의 보고 내용연수를 조정했습니다: **메타**의 네트워크 장비 수명은 3년에서 2025년까지 5.5년으로 증가했고, **알파벳(GOOGL)**은 3년에서 6년으로, **오라클**은 5년에서 6년으로 연장했습니다. **마이크로소프트(MSFT)**도 유사한 변화를 구현하여 2025년까지 6년으로 연장했습니다. **아마존(AMZN)** 역시 네트워크 장비 수명이 2020년 4년에서 2024년 6년으로 늘었다가 2025년에는 5년으로 줄었습니다. 버리는 이러한 관행을 "현대 시대의 가장 흔한 사기 중 하나"로 특징지으며, 컴퓨팅 장비, 특히 고급 **엔비디아** 칩을 사용하는 장비는 일반적으로 2-3년의 제품 주기를 가지므로 이러한 연장된 내용연수는 의문스럽다고 주장합니다. ## 시장 반응 및 광범위한 맥락 버리의 주장은 그가 전체 AI 산업에 대해 지속적으로 약세 입장을 취하는 가운데 나왔습니다. 그의 회사 Scion Asset Management는 2025년 3분기에 AI 선두 기업인 **엔비디아(NVDA)**와 **팔란티어 테크놀로지스(PLTR)**에 대한 상당한 풋옵션을 공개했습니다. 이들 포지션은 100만 주의 **NVDA** 풋옵션과 500만 주의 **PLTR** 풋옵션을 포함하여 총 약 **11억 달러**에 달했습니다. 이러한 공개는 시장 변동성에 기여했으며, 뉴스 발표 후 **나스닥 종합 지수**는 3% 하락했습니다. 이는 버리가 AI 산업에 대해 처음 경고한 것이 아닙니다. 그는 이전에 AI에 대한 현재의 열정을 1990년대 후반 기술 버블과 비교했습니다. 미국 GAAP에 따른 회계 기준 **ASC 360**은 감가상각을 포함한 유형 자산, 공장 및 장비를 규율합니다. 이는 재무 제표가 자산의 경제적 가치를 정확하게 반영해야 함을 의무화하며, 투자자 신뢰와 규제 감독을 위한 적절한 감가상각 일정의 중요성을 강조합니다. ## 전문가 의견 및 반박 투자 커뮤니티는 버리의 주장에 대해 엇갈린 반응을 보였습니다. The Futurum Group의 CEO **다니엘 뉴먼**은 감가상각 관행 논의의 유효성을 인정했지만, 복잡한 기술 자산의 내용연수를 평가하는 버리의 전문성이 회사 자체 경영진과 비교할 때 의문이라고 지적했습니다. 뉴먼은 또한 이러한 관행으로 인한 단기 수익 과대 계상은 장기적으로 과소 계상으로 상쇄될 가능성이 높다고 언급했습니다. 이는 회계 조치가 주로 비용을 보고 기간 간에 이동시키는 것이지 완전히 제거하는 것이 아니기 때문입니다. Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management의 **로스 거버**는 버리의 과거 오판을 언급하며, 특히 2021년 소매 주도 **게임스톱(GME)** 랠리 동안 그의 비판적 입장을 회상했습니다. 이는 예측대로 실현되지 않는 약세 콜의 잠재적 패턴을 시사합니다. ## 전망 및 시사점 버리가 기술 회계 관행에 다시 초점을 맞춘 것은 AI 및 클라우드 컴퓨팅 부문의 재무 보고에 대한 조사를 강화할 수 있습니다. 자산 내용연수 및 감가상각 일정에 대한 논쟁은 규제 기관과 투자자들이 주요 기업의 진정한 수익성과 기본 가치를 재평가하도록 촉구할 수 있습니다. **엔비디아**와 **팔란티어**와 같은 기업에 대한 즉각적인 시장 영향에는 변동성이 포함되지만, 장기적인 영향은 AI 기반 성장 내러티브에 대한 더 광범위한 재평가를 포함할 수 있습니다. 투자자들은 버리가 11월 말경에 더 구체적인 분석을 제공할 계획이라고 밝힌 추가 세부 정보를 기다리고 있습니다. 이러한 잠재적 공개는 회계 투명성에 대한 지속적인 논의와 함께 시장 심리를 형성하고 빠르게 진화하는 기술 환경에서 투자 전략에 영향을 미칠 것입니다.