Goldman Sachs nâng dự báo Brent lên 110 USD do lo ngại gián đoạn kéo dài
Goldman Sachs đã tăng đáng kể dự báo giá dầu của mình khi cuộc xung đột ở Trung Đông đẩy giá giao ngay của dầu Brent và WTI lên lần lượt 112 USD và 98 USD mỗi thùng. Trong một báo cáo mới, nhóm các nhà phân tích do Daan Struyven dẫn đầu đã nâng dự báo giá dầu Brent trung bình cho tháng 3 và tháng 4 lên 110 USD mỗi thùng, tăng đáng kể so với ước tính trước đó là 98 USD. Nhìn xa hơn, ngân hàng này đã nâng dự báo Brent cả năm 2026 từ 77 USD lên 85 USD mỗi thùng.
Sự điều chỉnh này xuất phát từ một triển vọng bi quan hơn về an ninh của eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Giả định cốt lõi của ngân hàng hiện mô hình hóa một giai đoạn sáu tuần khi lưu lượng vận chuyển qua eo biển giảm xuống chỉ còn 5% so với mức bình thường, một sự điều chỉnh mạnh mẽ so với kỳ vọng trước đó về sự gián đoạn ba tuần với lưu lượng 10%. Điều này diễn ra sau nhiều tuần gián đoạn đã tạo ra cái mà Goldman gọi là 'cú sốc cung cấp dầu mỏ lớn nhất từ trước đến nay', với ước tính thiếu hụt xuất khẩu 17,6 triệu thùng mỗi ngày từ Vịnh Ba Tư.
Ngân hàng dự báo phí bảo hiểm an ninh mới 4 USD khi rủi ro nguồn cung gia tăng
Ngoài sự gián đoạn ngay lập tức, phân tích của Goldman chỉ ra một sự thay đổi lâu dài trong cách thị trường định giá an ninh năng lượng. Xung đột cho thấy sự dễ bị tổn thương của một hệ thống toàn cầu nơi sản xuất và năng lực dự phòng tập trung cao độ ở Trung Đông. Do đó, ngân hàng kỳ vọng một sự định giá lại rủi ro có tính cấu trúc, dẫn đến một 'phí bảo hiểm an ninh' vĩnh viễn khoảng 4 USD mỗi thùng đối với giá kỳ hạn dài hạn.
Phí bảo hiểm này phản ánh sự tranh giành dự kiến của các quốc gia để xây dựng lại kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR) một khi eo biển được mở lại. Cú sốc cung được dự báo sẽ gây ra tổn thất ròng khoảng 510 triệu thùng từ kho dự trữ thương mại toàn cầu vào quý 4 năm 2026. Việc bổ sung bắt buộc sau đó của các nhà hoạch định chính sách sẽ tạo ra nhu cầu bền vững, ngăn chặn giá quay trở lại nhanh chóng mức trước xung đột và hỗ trợ luận điểm của ngân hàng về giá cao hơn trong thời gian dài hơn.
Các kịch bản cực đoan có thể đẩy giá dầu vượt mức cao nhất mọi thời đại 147 USD
Goldman đã chi tiết hai kịch bản rủi ro 'lệch trên' nơi giá dầu có thể đi vào vùng chưa được khám phá. Trong một kịch bản khi sự gián đoạn eo biển Hormuz kéo dài đến 10 tuần, ngân hàng cho rằng dầu Brent 'có khả năng' sẽ phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại 147 USD mỗi thùng vào năm 2008. Điều này phản ánh áp lực lớn lên kho dự trữ toàn cầu và sự tập trung của thị trường vào rủi ro gián đoạn kéo dài.
Trong một 'kịch bản bất lợi nghiêm trọng', việc mất sản lượng liên tục 2 triệu thùng mỗi ngày, ngay cả sau khi eo biển được mở lại, cũng sẽ đẩy giá lên mức cực đoan. Trong trường hợp này, dầu Brent sẽ tăng vọt trước khi ổn định ở mức 115 USD mỗi thùng vào quý 4 năm 2026 và 100 USD mỗi thùng vào quý 4 năm 2027. Goldman lưu ý rằng điều này không phải là không có tiền lệ lịch sử, trích dẫn rằng năm cú sốc cung lớn nhất trong 50 năm qua đã dẫn đến mức giảm sản lượng trung bình 42% ở các quốc gia bị ảnh hưởng bốn năm sau đó.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 01:57
