Goldman nêu tỷ lệ rút vốn 3,5% khi khủng hoảng tín dụng lan rộng

Lo ngại về tín dụng tư nhân gây ra đợt giảm 6% cổ phiếu ngân hàng

Một cuộc khủng hoảng niềm tin đang bao trùm thị trường tín dụng tư nhân trị giá 1.8 nghìn tỷ USD, gây ra đợt bán tháo mạnh trong lĩnh vực ngân hàng và buộc các ông lớn phải bảo vệ vị thế của mình. Vào thứ Sáu, Chỉ số Ngân hàng KBW đã giảm 6% trong phiên, đánh dấu mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 4 năm ngoái, khi lo lắng của nhà đầu tư gia tăng. Điều này xảy ra sau một sự kiện rút vốn lớn vào tháng trước, khi các nhà đầu tư rút 15,4% tài sản ròng từ một quỹ tập trung vào công nghệ do Blue Owl Capital quản lý, gây ra làn sóng sợ hãi trong ngành.

Áp lực này rõ rệt nhất trong lĩnh vực cho vay công nghệ. Chênh lệch giữa trái phiếu doanh nghiệp ngành công nghệ và thị trường cấp đầu tư rộng hơn đã nới rộng lên mức lớn nhất kể từ năm 2007. Điều này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng rằng trí tuệ nhân tạo có thể phá vỡ các mô hình kinh doanh của các công ty phần mềm, làm suy yếu khả năng của họ trong việc trả các khoản vay lớn do các quỹ tín dụng tư nhân cung cấp.

Quỹ Goldman báo cáo tỷ lệ rút vốn 3,5%

Để tách mình ra khỏi sự hỗn loạn, Goldman Sachs đã gửi một lá thư chi tiết cho các nhà đầu tư vào thứ Năm, sau đó là một cuộc gọi làm rõ vào thứ Sáu. Công ty tiết lộ rằng quỹ tín dụng tư nhân bán lẻ lớn nhất của họ, Goldman Sachs Private Credit Corp, đã ghi nhận tỷ lệ rút vốn quý 4 chỉ là 3,5%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là hơn 5%. Dữ liệu này cho thấy quỹ đang giữ vốn hiệu quả hơn so với các quỹ cùng ngành.

Goldman cũng cho biết thêm rằng mức độ tiếp xúc của họ với tín dụng phần mềm doanh nghiệp là khoảng 15,5%, một con số mà họ mô tả là ở mức thấp hơn trong ngành. Công ty cũng báo cáo rằng sự quan tâm của nhà đầu tư đối với quỹ của họ vẫn mạnh mẽ, với dòng tiền vào tháng 12 cao hơn 11% so với mức trung bình từ đầu năm đến nay. Sự kết hợp giữa tỷ lệ rút vốn thấp hơn và dòng tiền vào ổn định đã giúp Goldman nổi bật trong một thị trường ngày càng biến động.

Goldman nhấn mạnh hoạt động thẩm định thận trọng đối với rủi ro AI

Goldman Sachs quy sự kiên cường của quỹ mình là nhờ các tiêu chuẩn thẩm định kỷ luật đã dự đoán trước các rủi ro thị trường hiện tại. Công ty nhấn mạnh rằng danh mục đầu tư của họ ít phụ thuộc vào các phương pháp định giá tích cực dựa trên doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) và tránh các thỏa thuận lãi suất thanh toán bằng hiện vật (PIK), vốn cho phép người vay thanh toán lãi bằng cách tăng thêm nợ. Những thực tiễn này hiện được coi là những điểm yếu đáng kể trong các quỹ cạnh tranh.

Giải quyết mối lo ngại chính của thị trường, Goldman thừa nhận mối đe dọa của sự gián đoạn AI nhưng đã trình bày chi tiết một chiến lược chủ động để giảm thiểu nó. Công ty cho biết họ đã đánh giá tác động của AI trong nhiều năm và đã từ chối giao dịch đầu tiên do những lo ngại liên quan đến AI vào tháng 10 năm 2023. Họ cũng đã phát triển một khung nội bộ để đánh giá rủi ro AI vào đầu năm 2025.

Chúng tôi không đánh giá thấp rủi ro của sự gián đoạn AI.

Goldman lưu ý rằng chiến lược của họ tập trung vào việc cho vay các công ty có lợi thế cạnh tranh rõ ràng, chẳng hạn như được tích hợp vào các quy trình kinh doanh cốt lõi hoặc sở hữu dữ liệu độc quyền, khiến họ ít bị thay thế bởi các đối thủ mới do AI điều khiển.