Bitpanda Thay đổi Chiến lược IPO giữa những lo ngại về Thanh khoản của London

Bitpanda, một sàn giao dịch tiền điện tử nổi bật ở châu Âu, đã chính thức từ bỏ kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trên Sở giao dịch chứng khoán London (LSE). Với lý do lo ngại đáng kể về tính thanh khoản của LSE và các điều kiện thị trường đầy thách thức, công ty hiện đang tích cực khám phá các địa điểm niêm yết thay thế, cụ thể là Frankfurt hoặc New York. Bước ngoặt chiến lược này nhấn mạnh một xu hướng ngày càng tăng của các công ty tìm kiếm các nguồn vốn sâu hơn và môi trường nhà đầu tư mạnh mẽ hơn cho các đợt ra mắt công chúng.

Chi tiết sự kiện: Tìm kiếm quyền truy cập thị trường tối ưu

Eric Demuth, đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Bitpanda, đã tuyên bố rõ ràng rằng những thách thức thanh khoản hiện tại của LSE không phù hợp với quy mô đầy tham vọng và mục tiêu tăng trưởng của công ty. Các cuộc thảo luận về việc niêm yết công khai cho Bitpanda ban đầu nổi lên vào tháng 10 năm 2024, với Sở giao dịch chứng khoán Frankfurt là một cân nhắc ban đầu. Vào thời điểm đó, công ty đã thuê Citigroup Inc. và JPMorgan Chase & Co. để tư vấn về chiến lược IPO của mình.

Về mặt tài chính, Bitpanda đã thể hiện một quỹ đạo phục hồi và tăng trưởng đáng chú ý. Sàn giao dịch báo cáo doanh thu hoạt động kỷ lục 426 triệu đô la cho năm 2024. Trong quý đầu tiên của năm 2024, Bitpanda đã tạo ra khoảng 108 triệu đô la doanh thu và đạt lợi nhuận trước thuế hơn 14 triệu đô la vào năm 2023, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể từ khoản lỗ 140 triệu đô la vào năm 2022. Công ty trước đây được định giá 4,1 tỷ đô la trong một vòng cấp vốn vào tháng 8 năm 2021.

Phân tích phản ứng thị trường: Thanh khoản và quy định thúc đẩy các quyết định

Quyết định của Bitpanda là sự phản ánh trực tiếp các vấn đề cấu trúc trong thị trường IPO của London. Hoạt động huy động vốn trên LSE đã giảm xuống mức thấp nhất trong 30 năm trong nửa đầu năm 2025, chỉ huy động được 160 triệu đến 182,8 triệu bảng Anh (216 triệu – 247,8 triệu đô la), một sự tương phản rõ rệt với đỉnh điểm 8,8 tỷ bảng Anh vào năm 2021. Sự sụt giảm nghiêm trọng này trong hoạt động IPO, tồi tệ hơn so với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009, nhấn mạnh một cuộc đấu tranh đang diễn ra để thu hút đủ khối lượng giao dịch và chiều sâu nhà đầu tư. Như Giám đốc điều hành Demuth đã lưu ý:

"Sẽ không phải là London. LSE không hoạt động tốt về mặt thanh khoản và đang gặp một chút khó khăn."

Sự ưu tiên cho Frankfurt hoặc New York là đa diện. Frankfurt, đại diện cho Liên minh châu Âu, được hưởng lợi từ khuôn khổ Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) toàn diện và hài hòa, hoạt động đầy đủ từ tháng 12 năm 2024. Điều này cung cấp một môi trường pháp lý có thể dự đoán được trên 27 quốc gia thành viên EU. Giấy phép MiCAR hiện có của Bitpanda từ BaFin của Đức cấp cho nó "quyền thông hành" trên khắp EU, đơn giản hóa việc tuân thủ và tiếp cận thị trường.

Ngược lại, New York cung cấp chiều sâu thị trường vô song và cơ sở các nhà đầu tư tổ chức chuyên biệt. Mặc dù có một bối cảnh pháp lý phức tạp và phân mảnh trong lịch sử ở Hoa Kỳ, những phát triển gần đây, chẳng hạn như Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (Đạo luật GENIUS) được ký vào tháng 7 năm 2025, đang bắt đầu cung cấp một khuôn khổ liên bang rõ ràng hơn. Sự thay đổi này, cùng với lập trường được cho là thân thiện hơn với tiền điện tử từ chính quyền Hoa Kỳ hiện tại, khiến Phố Wall ngày càng trở nên hấp dẫn đối với các công ty tiền điện tử.

Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Một cảnh quan thay đổi cho các niêm yết toàn cầu

Động thái của Bitpanda là dấu hiệu của một xu hướng rộng lớn hơn, nơi các công ty, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và tiền điện tử, đang tìm kiếm các thị trường có tính thanh khoản cao hơn và thân thiện với nhà đầu tư hơn. Công ty fintech của Anh Wise cũng đã chuyển niêm yết chính của mình sang New York, và các công ty tiền điện tử nổi bật khác như Circle, Bullish, Gemini, Figure Technology Solutions và BitGo đã niêm yết hoặc đang có kế hoạch niêm yết tại các thị trường Hoa Kỳ. Bullish (NYSE: BLSH), một sàn giao dịch tiền điện tử khác được Peter Thiel hậu thuẫn, gần đây đã ra mắt thành công trên Phố Wall, mở cửa ở mức 90,45 đô la mỗi cổ phiếu từ mức giá IPO là 37 đô la. Circle cũng đạt được niêm yết 1,05 tỷ đô la trên NYSE với mức định giá 8 tỷ đô la.

Xu hướng này đặt ra một thách thức đáng kể đối với khát vọng của London với tư cách là một trung tâm tài chính toàn cầu, vì nó có nguy cơ mất đi các công ty công nghệ chủ chốt. Đồng thời, nó củng cố vị thế nổi bật của Frankfurt và New York là những điểm đến hàng đầu cho các niêm yết công nghệ và tiền điện tử trong tương lai, thể hiện sự thống trị ngày càng tăng của thị trường tài chính Mỹ đối với các công ty tăng trưởng cao.

Nhìn về phía trước: Tương lai của niêm yết tiền điện tử và các trung tâm tài chính

Sự lựa chọn cuối cùng giữa Frankfurt và New York sẽ có những tác động đáng kể đến định giá và khả năng tiếp cận vốn của Bitpanda. Đối với thị trường rộng lớn hơn, nó sẽ báo hiệu liệu các nhà vô địch tiền điện tử châu Âu có thể được giữ lại trong lục địa hay sức hấp dẫn của chiều sâu thị trường Mỹ sẽ tiếp tục kéo họ qua Đại Tây Dương. Sự phát triển không ngừng của các khuôn khổ pháp lý ở Vương quốc Anh, EU và Hoa Kỳ sẽ vẫn là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định niêm yết cho các công ty trong ngành sàn giao dịch tiền điện tử. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến lập pháp tiếp theo và xu hướng thanh khoản thị trường khi các công ty fintech và tiền điện tử khác xem xét chiến lược thị trường công khai của họ. Sự cạnh tranh ngày càng tăng giữa các trung tâm tài chính toàn cầu để thu hút các công ty đổi mới này sẽ tiếp tục định hình bối cảnh thị trường vốn quốc tế.