贝莱德科技信托驾驭人工智能增长与资本支出动态

贝莱德科技信托在科技资本支出增长中定位

贝莱德科技信托（BST），一只封闭式股票基金，战略性地定位于利用数据中心行业的强劲扩张以及技术领域不断增长的资本支出，这主要由人工智能（AI）的进步驱动。

投资组合集中度与策略概述

BST对科技领域保持着显著的敞口，尤其侧重于人工智能。该基金的投资组合显著集中于关键的AI参与者。其最大的持股包括英伟达（14.7%）、微软（8.4%）、苹果和博通（7.3%）。为了产生收益，BST采用备兑看涨期权策略，为其目前约**7%的收益率做出了贡献，并实现了每月派息。然而，这种策略本质上限制了基金在底层科技持股强劲升值期间的潜在上行空间。根据最新数据，BST相对于其资产净值（NAV）以4.95%至5.07%**的折扣交易。

市场驱动因素和基金定位分析

BST有望受益于数据中心市场加速的资本支出（CapEx），该细分市场在AI进步的推动下正在经历显著增长。主要科技公司，通常被称为“壮丽七巨头”，以及像OpenAI这样的实体，是BST核心持股的重要驱动力。例如，OpenAI据报道与英伟达达成了1000亿美元的协议，以及其更广泛的8500亿美元投资计划，凸显了流入AI基础设施的巨额资本。该基金目前相对于NAV的交易折扣可能为投资者提供一个有吸引力的价值机会。然而，备兑看涨期权策略，虽然提供持续收入，但意味着在强劲牛市反弹期间，基金的NAV可能无法完全捕捉到个别表现优异的科技股所经历的爆炸性收益。

更广阔的市场背景和影响

总体市场背景显示，与AI相关的资本支出显著激增。全球AI资本支出预计今年将增长60%，达到3600亿美元，并预计在2026年进一步增长33%至4800亿美元。大型科技公司，其中许多是BST的核心持股，预计将在2025年将其资本支出总额提高到约2000亿美元，这一显著增长主要由数据中心对生成式AI的需求驱动。尽管利率上升通常会对高增长科技股构成不利因素，但BST投资组合中的大型科技公司通常拥有稳健的资产负债表，拥有大量现金储备和相对较低的债务。这种财务实力可以提供抵御较高借贷成本的韧性。

然而，潜在风险依然存在。已经注意到对AI资本支出繁荣长期可持续性的担忧，一些主要的AI云提供商正在经历自由现金流增长减速。也有关于潜在供需失衡的讨论，尽管目前的AI资本支出与互联网泡沫时代相比被视为更加纪律。此外，对债务融资日益依赖以支持激增的AI资本支出是显而易见的，高盛AI股票篮子中的公司在2025年发行了1410亿美元的公司债。资本支出的显著放缓可能会直接影响BST底层持股的增长前景，从而影响基金的表现。

专家评论

市场观察家认为，对于旨在获得美国大盘科技市场敞口同时产生经常性收入的投资者而言，BST代表着一个“稳健的收益机会”。它被认为适合寻求科技驱动增长和收入相结合的投资者。然而，建议投资者认识到其集中投资组合和备兑看涨期权策略固有的风险。对于那些只专注于积极资本增值的人来说，备兑看涨期权机制限制了上行潜力，可能使该基金不如直接投资于个别增长型科技公司那么有吸引力。

展望未来

数据中心市场资本支出分配的轨迹以及AI的持续进步是需要密切关注的关键因素。OpenAI雄心勃勃的扩张计划，包括预计的8500亿美元投资计划和今年分配用于服务器租赁的160亿美元，预示着支撑BST投资组合的技术基础设施将持续需求。此外，向低利率环境的潜在转变可能为该基金和更广泛的科技领域提供进一步的顺风。