Goldman Sachs: Nhu cầu AI sẽ thúc đẩy giá chip nhớ đến năm 2027

Chu kỳ tăng giá bộ nhớ được dự báo kéo dài đến năm 2027

Goldman Sachs dự báo chu kỳ tăng giá chip nhớ hiện tại sẽ tiếp tục trong năm nay và có thể kéo dài đến năm 2027. Một báo cáo dựa trên các cuộc thảo luận từ khoảng 60 cuộc họp nhà đầu tư cho thấy, trong khi danh sách các mối lo ngại đang gia tăng — bao gồm khả năng chi tiêu vốn cho AI chậm lại và nhu cầu PC yếu hơn — thì tâm lý thị trường vẫn lạc quan. Hầu hết các nhà đầu tư xem xét các yếu tố cơ bản của ngành là vững chắc, chỉ ra giá bộ nhớ tăng và lợi nhuận được cải thiện.

Bất chấp rủi ro, đa số những người tham gia thị trường có xu hướng giữ các vị thế cổ phiếu bộ nhớ của họ hoặc tăng chúng trong các đợt giảm giá. Yếu tố duy nhất được xác định đủ mạnh để thay đổi triển vọng tích cực này là sự sụt giảm đáng kể trong chi tiêu vốn liên quan đến AI, điều mà các nhà đầu tư tin rằng sẽ kích hoạt một sự điều chỉnh rộng khắp trong chuỗi cung ứng công nghệ.

Nhu cầu HBM và Nguồn cung được kiểm soát thúc đẩy lợi nhuận

Nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM) là trụ cột cốt lõi cho sức mạnh của ngành. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ triển vọng nhu cầu đối với HBM3E và HBM4 tiên tiến hơn. Độ khó kỹ thuật tăng lên trong việc sản xuất hàng loạt HBM4 có thể tạo ra những hạn chế nguồn cung hơn nữa, mang lại cho các nhà sản xuất sức mạnh định giá đáng kể. Động thái này, kết hợp với nguồn cung DRAM truyền thống eo hẹp, dự kiến sẽ hỗ trợ giá cao.

Niềm tin vào lợi nhuận bền vững này đang thúc đẩy sự thay đổi trong các phương pháp định giá. Các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) hơn so với chỉ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) truyền thống. Sự thay đổi này phản ánh niềm tin rằng nhu cầu cơ cấu từ AI và việc mở rộng sản xuất có kỷ luật hơn từ các nhà sản xuất sẽ giảm bớt sự biến động lịch sử của chu kỳ bộ nhớ.

Samsung được ưu ái khi SK Hynix bảo vệ vị trí dẫn đầu HBM

Ở cấp độ công ty, tâm lý nhà đầu tư đang trở nên tích cực hơn đối với Samsung Electronics. Khả năng tiếp xúc lớn của hãng với thị trường bộ nhớ truyền thống, các yếu tố cơ bản ngắn hạn mạnh mẽ và tiến độ được báo cáo về công nghệ HBM4 là những động lực chính. Điều này diễn ra khi các nhà đầu tư vẫn tin rằng SK Hynix sẽ duy trì vị trí dẫn đầu thị phần trong HBM trong vài năm tới, với khả năng niêm yết ADR trong tương lai đóng vai trò là chất xúc tác định giá.

Bên ngoài các nhà sản xuất bộ nhớ chuyên biệt, Samsung Electro-Mechanics đã thu hút sự chú ý đáng kể. Cổ phiếu của công ty đã tăng hơn 60% vào tháng 2, vượt trội đáng kể so với mức tăng 20% của chỉ số KOSPI. Động thái này được cho là do một chu kỳ tăng giá mới tiềm năng của tụ điện gốm nhiều lớp (MLCC) và các cơ hội tăng trưởng từ nhu cầu máy chủ AI.