Những điểm chính:
Cổ phiếu Zhipu tăng 33% vào thứ Hai sau khi JPMorgan nâng mục tiêu giá lên 1.400 HK$, với lý do sức mạnh định giá của công ty AI trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt. Knowledge Atlas Technology, thực thể niêm yết tại Hồng Kông đứng sau Zhipu, đã tăng tới 48% lên mức cao nhất trong ngày trước khi thu hẹp đà tăng, giao dịch cuối cùng ở mức khoảng 1.461 HK$.
"Các nhà đầu tư sẽ ngày càng tập trung vào năng lực mô hình, tỷ lệ hoàn thành nhiệm vụ và sức mạnh định giá," các nhà phân tích JPMorgan cho biết trong một báo cáo, tái khẳng định xếp hạng tăng tỷ trọng đối với nhà phát triển AI này. Ngân hàng đồng thời hạ xếp hạng đối thủ trong nước MiniMax.
JPMorgan đã nâng dự báo doanh thu cho các năm tài chính 2026 đến 2030 thêm 26% đến 42% và hạ ước tính lỗ ròng điều chỉnh. Các nhà phân tích lưu ý rằng Zhipu đã thể hiện sức mạnh định giá bằng cách tăng gấp đôi giá API trong năm nay trong khi vẫn duy trì tăng trưởng khối lượng kinh doanh. Ngân hàng cho biết các nhà phát triển nhanh chóng rút lui khỏi định giá cao phản ánh sự thiếu công nhận của thị trường đối với các cải tiến mô hình của họ.
Đợt nâng cấp này diễn ra khi chính quyền Trump yêu cầu Anthropic đình chỉ quyền truy cập vào các mô hình AI tiên tiến nhất của mình đối với công dân nước ngoài, có khả năng chuyển hướng nhu cầu sang các lựa chọn thay thế của Trung Quốc. Vốn hóa thị trường của Zhipu ở mức 489 tỷ HK$, gần gấp bốn lần so với 124,2 tỷ HK$ của MiniMax.
Các nhà phân tích Bank of America cũng khởi tạo bảo hiểm vào thứ Hai với xếp hạng mua cho cả Zhipu và MiniMax, đặt mục tiêu lần lượt là 1.250 HK$ và 500 HK$. BofA trích dẫn tốc độ tăng trưởng doanh thu định kỳ hàng năm nhanh hơn, mật độ nhân tài mạnh hơn, sự hậu thuẫn công khai và vị thế dẫn đầu về doanh thu doanh nghiệp của Zhipu là những yếu tố thúc đẩy định giá cao cấp của nó. Ngân hàng coi MiniMax là một giao dịch bắt kịp tiềm năng, lưu ý rằng bội số giá trên doanh thu của MiniMax có lợi thế so với Zhipu khi khoảng cách hiện đang quá rộng so với bề rộng sản phẩm của MiniMax.
Cuối tuần qua, Zhipu đã công bố GLM-5.2, mô hình mã nguồn mở lớn mới nhất của mình, sẽ được phát hành trong tuần này mà không có hạn chế sử dụng — trái ngược với các nhà phát triển Mỹ đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng trong việc hạn chế quyền truy cập tiên phong. Công ty đã tăng giá API đám mây thêm 8% đến 17% cùng với việc ra mắt GLM-5.1 vào tháng Tư, lần tăng giá thứ hai trong năm nay, để đáp ứng nhu cầu bùng nổ đối với các dịch vụ AI và áp lực từ các nhà đầu tư để bắt đầu tạo ra lợi nhuận.
Peter Alexander, giám đốc điều hành tại Z-Ben Advisors, ước tính rằng khoảng 40% kỹ sư AI tại Mỹ sinh ra tại Trung Quốc, cảnh báo rằng các hạn chế của Anthropic có thể gây ra làn sóng chảy máu chất xám sang các công ty AI Trung Quốc bao gồm Zhipu, DeepSeek và Moonshot AI. "Chính những cá nhân chịu trách nhiệm, có thể không phải hoàn toàn nhưng rất quan trọng, trong việc tạo ra các mô hình AI mạnh mẽ nhất thế giới hiện đang là những người không được hoan nghênh," Alexander cho biết trong một báo cáo.
Cổ phiếu của Zhipu đã tăng hơn mười lần kể từ đợt phát hành lần đầu ra công chúng vào tháng Giêng, được thúc đẩy bởi sự lạc quan ngày càng tăng về vị thế của Trung Quốc trong cuộc đua AI toàn cầu. Cả Zhipu và MiniMax đang lên kế hoạch niêm yết thứ cấp trên Sàn giao dịch STAR Market của Trung Quốc tại Thượng Hải.
Việc nâng mục tiêu giá cho thấy Phố Wall coi Zhipu là người hưởng lợi chính từ sự thay đổi động lực nhu cầu AI. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo hàng quý tiếp theo của công ty để tìm bằng chứng cho thấy sức mạnh định giá và việc áp dụng doanh nghiệp của họ tiếp tục tăng tốc.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
