Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang thể hiện khả năng phục hồi mạnh nhất trong hơn một năm qua, nhờ sự kết hợp mạnh mẽ giữa nguồn thu xuất khẩu tăng vọt và sự trở lại của các nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu đại lục.
Đồng nhân dân tệ đang giao dịch gần mức cao nhất trong 15 tháng so với rổ tiền tệ, được hỗ trợ bởi sự phục hồi mạnh mẽ trong kết hối ngoại tệ của doanh nghiệp vào tháng 4 và sự đảo chiều đáng kể của dòng vốn nước ngoài quay trở lại thị trường cổ phiếu A.
"'Luồng gió đông' đang hỗ trợ mạnh mẽ cho quá trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, báo hiệu một tương lai đầy hứa hẹn," Cheng Shi, chuyên gia kinh tế trưởng tại ICBC International, đã viết trong một báo cáo gần đây, nhấn mạnh sự hội tụ của việc mở cửa tài chính cấp cao và môi trường chính sách hỗ trợ.
Dữ liệu tháng 4 cho thấy thặng dư từ kết hối ngoại tệ của doanh nghiệp tăng rõ rệt, với các nhà giao dịch ghi nhận nhu cầu đáng kể trong việc chuyển đổi thu nhập xuất khẩu bằng đô la trở lại nhân dân tệ. Đồng thời, đầu tư chứng khoán ghi nhận dòng vốn vào ròng lần đầu tiên sau ba tháng, cung cấp một trụ cột hỗ trợ mới cho đồng tiền và đẩy chỉ số Sci-Tech Innovation 50 phổ biến vượt qua chỉ số Shanghai Composite rộng lớn hơn.
Sức mạnh của đồng nhân dân tệ, ngay cả khi chênh lệch lãi suất ngày càng rộng có lợi cho đồng đô la Mỹ, cho thấy các dòng chảy thương mại và đầu tư cơ bản hiện đang lấn át các động lực truyền thống. Đối với các công ty toàn cầu, điều này tạo ra một môi trường phòng ngừa rủi ro phức tạp, với đồng nhân dân tệ trong nước giữ vững dưới mức 6,82 đổi một đô la, một mức có thể xác định phạm vi giao dịch hướng tới nửa cuối năm 2026.
Động lực chính cho đợt tăng giá gần đây của nhân dân tệ vẫn là lĩnh vực xuất khẩu mạnh mẽ của Trung Quốc. Các thủ quỹ doanh nghiệp đã báo cáo một làn sóng bán đô la Mỹ trên mức 6,80, phản ánh hiệu quả xuất khẩu mạnh mẽ sau khi các dây chuyền sản xuất tại Đông Nam Á đối mặt với sự gián đoạn do thiếu hụt năng lượng. Nhu cầu thực sự đối với nhân dân tệ từ thanh toán thương mại này đã cung cấp một sàn vững chắc cho đồng tiền, hấp thụ áp lực từ một đồng đô la Mỹ đang mạnh lên trên diện rộng.
Một động lực gần đây và đáng kể hơn là sự quan tâm trở lại của các nhà đầu tư nước ngoài đối với thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục. Sau hai tháng liên tiếp rút vốn ròng, tháng 4 đã chứng kiến sự quay trở lại quyết liệt của vốn vào cổ phiếu A thông qua chương trình Stock Connect. Sự thay đổi trong tâm lý này tập trung vào các lĩnh vực công nghệ cao của Trung Quốc, được coi là những bên hưởng lợi từ sự tập trung của đất nước vào "lực lượng sản xuất mới" và khả năng cách ly tương đối khỏi các căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Dòng vốn vào cung cấp một nguồn cầu thứ cấp quan trọng cho nhân dân tệ, độc lập với các dòng chảy thương mại.
Khả năng phục hồi của đồng nhân dân tệ thách thức quan điểm đồng thuận rằng một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) diều hâu và lãi suất Mỹ cao chắc chắn sẽ dẫn đến sự suy yếu của đồng tiền Trung Quốc. Trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc duy trì lập trường chính sách nới lỏng, sức mạnh của đồng tiền mang lại cho ngân hàng sự linh hoạt hơn. Lần cuối cùng chỉ số nhân dân tệ ở các mức này vào đầu năm 2025, nó đã mở đầu cho một giai đoạn vượt trội về kinh tế bền vững. Đối với các doanh nghiệp, thách thức trước mắt là quản lý rủi ro tiếp xúc đa tiền tệ, với các nhà phân tích gợi ý việc chốt các khoản phòng ngừa rủi ro đối với các khoản phải thu bằng đô la Mỹ khi tỷ giá tiến gần mức 6,85 và xem xét phòng ngừa rủi ro cho các khoản phải trả bằng đồng euro gần mức 8,00 so với nhân dân tệ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
