Yên trượt về 162 khi đà tăng của đồng đô la thử thách quyết tâm của BoJ

Đồng yên giảm 0,57% xuống 161,81 yên đổi một đô la trong phiên giao dịch tại New York hôm thứ Năm, tiến sát mức đỉnh 161,95 hồi tháng 7/2024 và làm dấy lên đồn đoán về việc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) can thiệp.

Các quan chức Nhật Bản trước đây đã từng cảnh báo rằng họ đang theo dõi biến động tiền tệ với "tinh thần cấp bách cao độ" – ngôn ngữ trước đây thường được sử dụng trước các đợt can thiệp, theo các tuyên bố trước đây của Bộ Tài chính. BoJ và Bộ Tài chính có tiền lệ can thiệp khi đồng yên suy yếu nhanh chóng.

Cặp đô la–yên đã chạm mức thấp nhất trong phiên là 160,48 trước khi đảo chiều tăng cao hơn trong phiên New York. Đồng euro tăng 0,2% so với yên lên 185,09, trong khi đồng bảng Anh giảm 0,11% xuống 213,244. Xu hướng hướng tới mốc 162 đại diện cho một bài kiểm tra đối với mức đỉnh 161,95 hồi tháng 7/2024.

Đồng yên mất giá liên tục có nguy cơ kích hoạt sự can thiệp từ BoJ, điều có thể gây ra biến động đột ngột trên thị trường tiền tệ và lan sang các tài sản rủi ro. Sự suy yếu này cũng làm dấy lên lo ngại về lạm phát nhập khẩu tại Nhật Bản, gây áp lực buộc ngân hàng trung ương phải xem xét tăng lãi suất thêm nữa tại cuộc họp chính sách sắp tới.

Sức mạnh của đồng đô la so với yên phản ánh khoảng cách lãi suất dai dẳng giữa Mỹ và Nhật Bản. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã duy trì lãi suất ở mức cao, chu kỳ thắt chặt dần dần của BoJ hầu như không thu hẹp được chênh lệch này, khiến các dòng giao dịch carry trade nghiêng về phía đồng đô la. Sự phân kỳ trong lộ trình chính sách tiền tệ là động lực chính cho sự suy yếu của đồng yên trong hai năm qua.

Giới giao dịch hiện đang theo dõi các can thiệp bằng lời nói từ các quan chức Nhật Bản. Nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu của Bộ Tài chính trước đây đã mô tả biến động gần đây của đồng yên là "mang tính đầu cơ" và "không phù hợp với các yếu tố cơ bản", cho thấy chính phủ sẵn sàng hành động nếu tốc độ mất giá tăng tốc. Quyết định chính sách tiếp theo của BoJ dự kiến vào cuối tháng 7, với việc thị trường theo dõi chặt chẽ bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ xung quanh sự suy yếu của đồng yên.

Mốc 162 mang ý nghĩa tâm lý quan trọng. Phá vỡ ngưỡng này sẽ đánh dấu mức yếu nhất của đồng yên trong nhiều thập kỷ trên cơ sở danh nghĩa, gia tăng áp lực lên các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản. Nhật Bản có tiền lệ can thiệp vào thị trường tiền tệ trong các giai đoạn đồng yên mất giá nhanh, với các hoạt động trước đây liên quan đến việc mua phối hợp đồng yên so với đô la.

Sự trượt giá của đồng yên diễn ra khi chỉ số đô la Mỹ mạnh lên trên diện rộng, phản ánh dữ liệu kinh tế Mỹ kiên cường đã đẩy lùi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất. Chênh lệch lãi suất ngày càng rộng giữa trái phiếu kho bạc Mỹ và trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã khiến đồng yên trở thành đồng tiền tài trợ ưa thích cho các giao dịch carry trade, nơi các nhà đầu tư vay bằng đồng yên lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác.

Lịch sử cho thấy ngưỡng can thiệp của BoJ không phải là một mức cố định mà là một hàm số của tốc độ và biến động của biến động giá. Trong các giai đoạn trước đây, các nhà chức trách Nhật Bản đã can thiệp khi đồng yên yếu đi hơn 1% trong một ngày hoặc khi các vị thế đầu cơ đạt đến mức cực đoan. Đợt biến động hiện tại, với việc đồng yên giảm từ 160,48 xuống 161,81 chỉ trong một phiên, đại diện cho mức giảm 0,8% có thể thu hút sự chú ý của các quan chức.

Đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp Nhật Bản, đồng yên yếu hơn mang lại một bức tranh hỗn hợp. Các công ty định hướng xuất khẩu được hưởng lợi từ khả năng cạnh tranh tăng lên ở nước ngoài, trong khi các nhà nhập khẩu phải đối mặt với chi phí cao hơn cho thực phẩm, nhiên liệu và nguyên liệu thô. Chính phủ đã đưa ra các khoản trợ cấp để giảm bớt tác động từ giá năng lượng cao hơn, nhưng chi phí tài khóa của các biện pháp này tăng lên theo mỗi bước giảm của đồng yên.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.