Rủi ro can thiệp tỷ giá tăng vọt khi USD/JPY vượt ngưỡng 160

Đồng yên Nhật đã giảm xuống mức thấp nhất trong 21 tháng so với đồng đô la, phá vỡ ngưỡng quan trọng 160 và vấp phải sự chỉ trích gay gắt từ quan chức tiền tệ hàng đầu của Nhật Bản, khiến thị trường ở trạng thái cảnh giác cao độ về sự can thiệp trực tiếp. Việc tỷ giá chạm mức 160,73 diễn ra sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,75%, làm nổi bật sự phân kỳ ngày càng tăng với lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

"Thời điểm để thực hiện các bước đi táo bạo đang đến gần," Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama phát biểu vào thứ Năm, trong một sự gia tăng ngôn ngữ chính thức. Cụm từ "bước đi táo bạo" là thuật ngữ đã được thiết lập của Bộ Tài chính cho việc can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối.

Đồng đô la Mỹ đã tăng giá trên diện rộng sau cuộc họp của Fed vốn được diễn giải là diều hâu, với việc các quan chức làm nguội kỳ vọng về cắt giảm lãi suất. Điều này đã nới rộng chênh lệch lãi suất với Nhật Bản, rút vốn khỏi đồng yên. Sau nhận định của ông Katayama, cặp USD/JPY đã lùi khỏi mức cao nhất để giao dịch quanh mức 160,14.

Cảnh báo bằng lời nói này tạo ra một cuộc đối đầu trực tiếp với các thị trường đang thử thách quyết tâm của Tokyo. Mặc dù sự can thiệp có thể kích hoạt một đợt phục hồi mạnh mẽ trong ngắn hạn của đồng yên, nhưng sự thành công dài hạn của nó bị thách thức bởi áp lực cơ bản và một ngân hàng trung ương còn do dự trong việc thắt chặt chính sách mạnh mẽ trước cuộc họp tiếp theo vào tháng Sáu.

Việc BoJ Giữ Nguyên Lập Trường Diều Hâu Tiết Lộ Sự Chia Rẽ Sâu Sắc

Sự trượt giá của đồng yên càng trầm trọng hơn do quyết định duy trì lãi suất chính sách 0,75% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào ngày 28 tháng 4. Mặc dù phù hợp với sự đồng thuận, quyết định này đi kèm với sự bất đồng lớn nhất trong nhiệm kỳ của Thống đốc Kazuo Ueda. Cuộc bỏ phiếu với tỷ lệ 6-3 cho thấy ba thành viên hội đồng quản trị, bao gồm cả Asahi Noguchi vốn thường có lập trường bồ câu, đã ủng hộ việc tăng lãi suất để chống lại lạm phát đang gia tăng.

Triển vọng hàng quý của chính BoJ đã thừa nhận những áp lực này, nâng mạnh dự báo lạm phát lõi lên 2,8% cho năm tài chính 2026, tăng từ mức 1,9%. Mặc dù vậy, Thống đốc Ueda không đưa ra lộ trình rõ ràng cho đợt tăng lãi suất tiếp theo, viện dẫn sự bất ổn địa chính trị bắt nguồn từ Trung Đông là lý do để thận trọng. Lập trường bồ câu của ngân hàng trung ương tương phản với một Fed đã báo hiệu môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, tạo đà sức mạnh bền vững cho đồng đô la.

Hiệu Quả Can Thiệp Bị Nghi Ngờ Giữa Các Yếu Tố Cơ Bản Yếu Của Đồng Yên

Các nhà phân tích hiện đang cân nhắc thời điểm và hiệu quả tiềm năng của một cuộc can thiệp. Mức 160 được coi rộng rãi là ranh giới cuối cùng đối với các cơ quan chức năng Nhật Bản. Tuy nhiên, các yếu tố kinh tế cơ bản đang tạo ra một lực cản đáng kể cho đồng yên, bao gồm vị thế là nước nhập khẩu năng lượng lớn của Nhật Bản, khiến nước này dễ bị tổn thương trước giá dầu cao.

Hơn nữa, cấu trúc của thị trường đã thay đổi kể từ đợt can thiệp lớn cuối cùng của Nhật Bản vào năm 2024. Theo phân tích từ ING, các vị thế bán khống đầu cơ chống lại đồng yên chỉ bằng một nửa so với quy mô lúc đó. Điều này cho thấy sự can thiệp có thể không kích hoạt một đợt ép mua (short squeeze) mạnh mẽ như trước đây để đảo ngược đà trượt giá của tiền tệ. Một số chiến lược gia tin rằng các cơ quan chức năng có thể đợi cho đến khi USD/JPY chạm mức 165 để tối đa hóa tác động từ các hành động của họ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.