XRP giảm 50% trong một năm khi thị trường stablecoin 785 triệu USD hút mất nhu cầu

Sự sụt giảm 50% giá XRP trong năm qua ẩn chứa một nghịch lý: hoạt động mạng trên XRP Ledger đang ở gần mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi một hệ sinh thái stablecoin trị giá 785 triệu USD, vốn có thể đang ăn mòn nhu cầu đối với chính token này.

XRP đã giảm 50% xuống còn khoảng 1,13 USD trong năm qua, ngay cả khi hoạt động giao dịch trên XRP Ledger leo thang lên gần mức cao kỷ lục. Làn sóng đúc và chuyển stablecoin trên mạng lưới đã tạo ra một động lực cấu trúc, nơi người dùng có thể giao dịch mà không cần nắm giữ XRP.

Nguồn cung stablecoin trên XRP Ledger đã tăng lên 785 triệu USD, với RLUSD và các token neo giá đồng đô la khác dẫn dắt phần lớn khối lượng giao dịch, theo dữ liệu từ DefiLlama. Hệ sinh thái stablecoin đã làm chuyển hướng nhu cầu khỏi chính XRP, góp phần gây ra sự yếu kém tiếp diễn về giá mặc dù hoạt động on-chain ở mức cao.

Hoạt động mạng trên XRP Ledger đã giảm 50% trong hai tuần của tháng 6, nhưng giá XRP phần lớn vẫn ổn định, theo dữ liệu on-chain. Phản ứng giá trầm lắng trước sự sụt giảm mạnh về mức độ sử dụng cho thấy phần bù tiện ích (utility premium) của token — giá trị bắt nguồn từ việc bắt buộc phải sử dụng token này cho phí giao dịch và thanh toán — đang bị bào mòn khi stablecoin ngày càng đóng vai trò là phương tiện trao đổi chính của mạng lưới.

Sự phân kỳ giữa hoạt động on-chain và giá token đặt ra câu hỏi về cơ chế kinh tế token (tokenomics) của XRP. Nếu việc sử dụng stablecoin tiếp tục tăng trưởng mà không chuyển hóa thành nhu cầu đối với token gốc, thì vùng hỗ trợ 1,05-1,10 USD — đã được kiểm tra nhiều lần trong những tuần gần đây với khối lượng yếu, theo dữ liệu sổ lệnh sàn giao dịch — sẽ trở thành ranh giới chính của thị trường giữa tích lũy và một đợt điều chỉnh sâu hơn. Một tuần đóng cửa dưới 1,05 USD sẽ đánh dấu mức thấp nhất trong 12 tháng và có khả năng kích hoạt làn sóng bán tháo tiếp theo từ các quỹ giao dịch theo động lượng.

Động lực giảm giá mang tính cấu trúc này phản ánh các mô hình từng thấy trên các mạng L1 khác, nơi hoạt động stablecoin đã vượt xa nhu cầu đối với token gốc. Ethereum đã đối mặt với những câu hỏi tương tự trong giai đoạn 2022-2023 khi nguồn cung USDT và USDC trên mạng lưới tăng trưởng mà không có sự tăng giá ETH tương ứng, mặc dù vai trò của ETH là token gas cho DeFi đã cung cấp một mức sàn mà XRP hiện đang thiếu.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.