Western Digital tăng 185% từ đầu năm khi nhu cầu lưu trữ AI thúc đẩy sự hồi sinh của HDD

Việc Western Digital Corp. chuyển hướng sang mảng kinh doanh ổ cứng thuần túy đang mang lại kết quả khi các trung tâm dữ liệu AI, vốn gắn liền với bộ nhớ flash tiên tiến, ngày càng chuyển sang sử dụng HDD dung lượng cao để lưu trữ dữ liệu với chi phí hiệu quả.

"Thị trường đang nhận ra rằng nhu cầu lưu trữ dữ liệu của AI là rất lớn và đa tầng — không phải byte nào cũng cần nằm trên bộ nhớ flash," Aaron Rakers, nhà phân tích tại Wells Fargo, cho biết. "Việc WDC tập trung vào HDD mang lại khả năng tiếp xúc rõ ràng với xu hướng đó."

Cổ phiếu đã tăng 185% từ đầu năm đến ngày 11/6, vượt xa đối thủ Seagate Technology Holdings Plc, vốn chỉ tăng 119% trong ba tháng qua. WDC đang giao dịch ở mức 31,73 lần thu nhập dự phóng, so với 33,99 lần của Seagate và 76,99 lần của Sandisk Corp.

Đà tăng này phản ánh sự định giá lại rộng hơn đối với các công ty lưu trữ khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô ký kết các thỏa thuận cung cấp HDD nhiều năm. Seagate đã cam kết phần lớn công suất nearline của mình đến năm 2027 theo các hợp đồng dài hạn, trong khi WDC được hưởng lợi từ sức mạnh định giá được cải thiện — Seagate báo cáo mức tăng giá trung bình thấp một con số so với quý trước trên mỗi exabyte trong nhiều quý.

Western Digital đã hợp lý hóa hoạt động kinh doanh sau khi tách mảng bộ nhớ NAND flash thành Sandisk, hoàn tất việc phân tách vào đầu năm 2026. Sandisk sau đó đã ký năm thỏa thuận cung cấp đa năm với tổng doanh thu tối thiểu theo hợp đồng là 42 tỷ USD trong các nghĩa vụ thực hiện còn lại, kèm theo các bảo lãnh tài chính vượt quá 11 tỷ USD. Động thái này khiến WDC trở thành nhà sản xuất HDD chuyên dụng cạnh tranh trực tiếp với Seagate tại thị trường lưu trữ nearline, nơi khối lượng công việc AI đang tạo ra nhu cầu chưa từng có đối với việc lưu trữ dữ liệu số lượng lớn.

Các quy trình huấn luyện và suy luận AI tạo ra khối lượng lớn dữ liệu checkpoint, nhật ký và embeddings được lưu trong bộ nhớ đệm mà không yêu cầu độ trễ dưới mili giây của ổ cứng thể rắn. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô triển khai bộ xử lý đồ họa của Nvidia Corp. ở quy mô lớn đang kết hợp chúng với các mảng HDD mật độ cao, đẩy nhu cầu lưu trữ nearline vượt xa các dự báo trước thời đại AI. Các ổ đĩa dựa trên nền tảng Mozaic của Seagate, được xây dựng trên công nghệ HAMR (ghi từ tính có hỗ trợ nhiệt), đã bắt đầu được giao hàng cho một nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, và công ty đã nâng dự báo tăng trưởng doanh thu hàng năm lên ít nhất 20%.

Biên lợi nhuận gộp tăng thêm của Seagate đã vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 50%, nhờ vào cơ cấu sản phẩm thuận lợi và cải thiện định giá. Công ty đang chuyển đổi sang các ổ đĩa dung lượng cao hơn với 3 terabyte và 4 terabyte mỗi đĩa, giúp cải thiện hiệu quả không gian và năng lượng mà không làm tăng chi phí tương ứng. WDC đang theo đuổi lộ trình công nghệ tương tự, mặc dù chưa công bố mốc thời gian áp dụng HAMR cụ thể.

Bối cảnh cạnh tranh đã thu hẹp xuống còn hai nhà cung cấp HDD chính — WDC và Seagate — sau khi Toshiba Corp. nhường lại thị phần đáng kể trong mảng ổ đĩa nearline doanh nghiệp. Cấu trúc độc quyền kép này đã hỗ trợ kỷ luật định giá, với cả hai công ty đều báo cáo giá bán trung bình ổn định hoặc cải thiện trong bốn quý vừa qua. Ban lãnh đạo Seagate kỳ vọng giá sẽ tiếp tục tăng đến hết năm tài chính 2027, với lý do khả năng hiện hữu của nhu cầu mạnh mẽ và nguồn cung được kiểm soát chặt chẽ.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu mức định giá hiện tại đã phản ánh hết động lực tăng trưởng từ lưu trữ AI hay chưa. P/E dự phóng 33,99 của Seagate và 31,73 của WDC phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng thu nhập bền vững, với ước tính EPS năm tài chính 2027 của Seagate tăng 33,6% trong 60 ngày qua lên 26,34 USD. Sandisk, mặc dù có mô hình doanh thu theo hợp đồng, lại giao dịch ở bội số cao hơn nhiều là 76,99 lần thu nhập dự phóng, cho thấy thị trường dành mức định giá cao cho câu chuyện AI tập trung vào flash của mình. Nếu nhu cầu HDD chứng tỏ bền vững hơn so với những gì thị trường hiện đang giả định, WDC và Seagate có thể chứng kiến sự mở rộng bội số hơn nữa khi thu nhập bắt kịp với quỹ đạo doanh thu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.