Ước tính khoảng 93% dự án game Web3 hiện đã thực sự chết, theo một báo cáo mới từ nhà tạo lập thị trường tiền điện tử Caladan, xóa sạch phần lớn trong số 12 tỷ USD vốn đầu tư vào lĩnh vực này kể từ năm 2020. Dữ liệu cho thấy một sự sụp đổ gần như hoàn toàn, với giá token GameFi trung bình giảm 95% so với mức đỉnh chu kỳ năm 2022.
"Vốn đã bị tiêu hủy ở mọi lớp đồng thời," báo cáo của Caladan cho biết, chỉ ra các quỹ đầu tư mạo hiểm, người mua NFT nhỏ lẻ và các hội nhóm chơi game là những nạn nhân. Phân tích này, dựa trên đánh giá của ChainPlay đối với hơn 3.200 tiêu đề GameFi, mô tả sự sụp đổ là sản phẩm của những khiếm khuyết trong thiết kế cấu trúc hơn là một sự suy thoái thị trường đơn thuần.
Báo cáo nhấn mạnh một mô hình nhất quán của các dự án bán token và NFT để huy động vốn trước khi một trò chơi có thể chơi được tồn tại. Ví dụ, Pixelmon đã huy động được 70 triệu USD trong một đợt mint vào tháng 2 năm 2022 nhưng vẫn chưa tung ra trò chơi công khai nào sau bốn năm. Ngay cả những dự án nổi tiếng như The Sandbox, vốn thu hút được khoản đầu tư 93 triệu USD từ SoftBank, cũng không duy trì được cơ sở người dùng, không bao giờ vượt quá 4.500 người dùng on-chain hàng ngày. Mô hình chơi để kiếm tiền (play-to-earn), vốn yêu cầu dòng người dùng mới liên tục để duy trì kinh tế học token, đã chứng minh là không bền vững.
Hậu quả là tàn khốc và trên diện rộng. Axie Infinity, từng là đầu tàu của lĩnh vực GameFi, đã chứng kiến số lượng người dùng hoạt động hàng ngày giảm mạnh từ mức đỉnh 2,8 triệu xuống còn khoảng 99.000. Trò chơi tap-to-earn trên Telegram Hamster Kombat đã đi từ 300 triệu người dùng xuống chỉ còn 12 triệu trong sáu tháng, giảm 96%. Trong khi đó, token của Yield Guild Games (YGG), một hội nhóm chơi game nổi tiếng, đang giao dịch thấp hơn 99,6% so với mức cao nhất mọi thời đại, theo dữ liệu của CoinGecko.
Đầu tư mạo hiểm cho game Web3 đã bốc hơi để đáp trả. Đầu tư hàng năm đã giảm từ mức cao 4 tỷ USD vào năm 2022 xuống chỉ còn 360 triệu USD vào năm 2025. Tỷ trọng của game trong tổng vốn đầu tư mạo hiểm Web3 đã giảm mạnh từ 62,5% xuống còn một con số khi vốn luân chuyển sang các lĩnh vực hứa hẹn hơn như trí tuệ nhân tạo, mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) và cơ sở hạ tầng layer-2. Ngay cả Animoca Brands, một trong những nhà đầu tư tích cực nhất trong không gian này, được cho là đã cắt giảm mức độ tiếp xúc trực tiếp với game xuống còn khoảng 25% danh mục đầu tư.
Báo cáo đã xác định một nhóm nhỏ những người sống sót ưu tiên xây dựng các trò chơi hấp dẫn trước và tích hợp token như một lớp thứ cấp. Off the Grid của Gunzilla Games, đơn vị đã đảm bảo được hơn 100 triệu USD hỗ trợ, được trích dẫn như một mô hình tiềm năng sau khi trở thành tựa game Web3 lớn đầu tiên ra mắt trên nền tảng Steam. Tuy nhiên, các chỉ số người dùng rộng hơn vẫn yếu, với số lượng ví hoạt động hàng ngày trên toàn lĩnh vực giảm 33% từ 7 triệu vào tháng 1 năm 2025 xuống còn 4,66 triệu trong quý III. Tương lai của lĩnh vực này hiện phụ thuộc vào việc liệu một vài người sống sót này có thể xây dựng các doanh nghiệp game thực sự hay không, thay vì một làn sóng đầu cơ khác.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.