Con đường dẫn đến ghế Chủ tịch Fed của Kevin Warsh đã rõ ràng, nhưng những quan điểm chính sách mơ hồ của ông đang tạo ra sự bất ổn sâu sắc cho các nhà đầu tư.
Người được Tổng thống Donald Trump đề cử lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang, Kevin Warsh, đã tiến một bước gần hơn đến việc được xác nhận sau cuộc bỏ phiếu 13-11 của ủy ban Thượng viện, giới thiệu một chương trình nghị sự "thay đổi chế độ" có thể đảo ngược nhiều năm chính sách tiền tệ có thể dự đoán được và làm náo loạn các thị trường tài chính.
"Ông Warsh là một con rối của Trump, người bị tổng thống khuất phục đến mức không thể nói rằng Trump đã thua trong cuộc bầu cử năm 2020," Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, đảng viên Dân chủ từ Massachusetts, cho biết hôm thứ Tư.
Cuộc bỏ phiếu theo đường lối đảng phái diễn ra sau quyết định từ bỏ sự phản đối của Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Thom Tillis sau khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Chủ tịch đương nhiệm Jerome Powell kết thúc. Trong khi việc xác nhận Warsh hiện có vẻ khả thi trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5, các đề xuất của ông về việc hủy bỏ mục tiêu lạm phát 2% của Fed và thu hẹp mạnh mẽ bảng cân đối kế toán 6,7 nghìn tỷ USD đã đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, đe dọa thắt chặt các điều kiện tài chính.
Rủi ro nằm ở kỳ vọng của thị trường về lãi suất thấp hơn, một trụ cột chính hỗ trợ các mức định giá cổ phiếu kỷ lục. Tầm nhìn của Warsh, điều mà các cựu quan chức thấy khó hiểu, có thể xóa sạch các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến và đưa một lớp rủi ro chính trị mới vào một ngân hàng trung ương vốn đang phải đối phó với tỷ lệ lạm phát 3,3% do giá dầu tăng cao từ cuộc chiến Iran.
Một định nghĩa mới cho lạm phát
Warsh, người từng phục vụ trong Hội đồng Thống đốc của Fed trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, đã kêu gọi đại tu hoàn toàn cách tiếp cận lạm phát của ngân hàng trung ương. Ông dự định thay thế mục tiêu 2% lâu đời bằng một tiêu chuẩn mơ hồ hơn, nơi "ổn định giá cả nên là một sự thay đổi giá sao cho không ai nói về nó nữa," ông nói với Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Sự chuyển dịch từ một mục tiêu con số rõ ràng sang một mục tiêu chủ quan khiến các nhà đầu tư vốn dựa vào khuôn khổ có thể dự đoán được của Fed lo ngại.
Lập trường mới này là một sự thay đổi so với hồ sơ của Warsh với tư cách là một người "diều hâu" về lạm phát, nơi ông liên tục cảnh báo về áp lực lạm phát ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt. Sự thay đổi tông điệu diễn ra khi Tổng thống Trump đã công khai yêu cầu cắt giảm lãi suất xuống còn 1% hoặc thấp hơn, một động thái mà các quan chức Fed hiện tại đã phản đối trong khi giữ lãi suất chuẩn ở mức khoảng 3,6%.
Câu hỏi 6,7 nghìn tỷ USD
Một thành phần cốt lõi trong kế hoạch của Warsh là giảm đòn bẩy bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang, vốn đã phình to lên xấp xỉ 6,7 nghìn tỷ USD thông qua việc mua trái phiếu nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Warsh đổ lỗi cho "bảng cân đối kế toán cồng kềnh" này đã góp phần vào sự gia tăng lạm phát gần đây.
Thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng cách bán tháo hàng nghìn tỷ USD trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể sẽ đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, vì nguồn cung trái phiếu tăng làm giá của chúng giảm xuống. Điều này sẽ trực tiếp dẫn đến chi phí vay cao hơn cho các khoản thế chấp, vay mua ô tô và vay kinh doanh, tạo ra một cơn gió ngược cho một thị trường chứng khoán đắt đỏ mà theo Hệ số P/E Shiller của S&P 500, đã bước vào năm 2026 ở mức định giá đắt thứ hai trong hơn 150 năm qua. Triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài dưới thời Warsh đã được mô tả là "nhiên liệu gây ác mộng" tiềm tàng cho Phố Wall.
Việc xác nhận, dự kiến trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5, sẽ đánh dấu một thời điểm then chốt cho ngân hàng trung ương. Trong khi Warsh đảm bảo với các thượng nghị sĩ rằng "tính độc lập của chính sách tiền tệ là thiết yếu," việc bổ nhiệm ông diễn ra sau một năm xung đột công khai giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Powell về hướng đi của lãi suất, khiến các thị trường phải vật lộn với một kỷ nguyên bất ổn mới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
