Sự im lặng về lộ trình lãi suất của Warsh khiến chứng khoán Mỹ giảm ngày 1/7

Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ vào thứ Tư sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh từ chối đưa ra định hướng rõ ràng về lộ trình lãi suất trong các phát biểu trước công chúng, khiến các nhà đầu tư phải tự mổ xẻ các bình luận của ông để tìm kiếm manh mối.

"Thị trường đang vật lộn để định giá một Fed không chịu nói cho bạn biết họ sẽ đi đâu," Joseph Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM, nhận định. "Những cách hiểu khác nhau về việc Fed nên làm gì sẽ dẫn đến nhiều biến động hơn."

Chỉ số S&P 500, Dow Jones Industrial Average và Nasdaq Composite đều xóa sạch đà tăng đầu phiên sau các phát biểu của Warsh. Khối lượng giao dịch thấp hơn mức trung bình 20 ngày khi nhiều thành viên thị trường đứng ngoài cuộc, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về chính sách tiền tệ.

Động thái này nối dài một xu hướng đã được thiết lập trong những tuần đầu tiên Warsh làm chủ tịch. Tại cuộc họp báo đầu tiên vào tháng 6, ông cho biết Fed sẽ "mang lại sự ổn định giá cả" và báo hiệu sự chuyển hướng khỏi chính sách định hướng tương lai (forward guidance) mà thị trường đã quen thuộc dưới thời người tiền nhiệm Jerome Powell. Warsh cho rằng việc tập trung quá mức vào các thông điệp của Fed đã khiến thị trường tài chính trở nên kém hữu dụng hơn với tư cách là một nguồn dữ liệu kinh tế thời gian thực.

"Giá cả thị trường tài chính có lẽ là nguồn thông tin quan trọng nhất để định hướng cho các nhà hoạch định chính sách tiền tệ," Warsh phát biểu tại cuộc họp báo theo Motley Fool. "Nhưng khi tất cả những gì thị trường tài chính làm chỉ là phản chiếu lại những gì chúng ta đã nói, thì chúng ta đang lấy đi nguồn thông tin quan trọng nhất và tự làm mù mắt mình."

Không phải tất cả các nhà quan sát đều tin rằng cách tiếp cận này sẽ hiệu quả. Dario Perkins, chiến lược gia kinh tế vĩ mô toàn cầu tại TS Lombard, cho rằng cuộc họp báo đầu tiên của Warsh "nghe như một nhà bình luận, chứ không phải một nhà hoạch định chính sách trung ương," theo Seeking Alpha. Perkins lập luận rằng việc từ chối giải thích các quyết định chính sách sẽ làm giảm sự minh bạch và trách nhiệm giải trình đối với một quan chức không qua bầu cử nhưng nắm giữ quyền lực đáng kể.

Trái phiếu, Đồng Đô la và Hiệu ứng Warsh

Đường cong lợi suất giữa trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 10 năm đã thu hẹp kể từ khi Warsh nhậm chức, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang định giá mức độ nới lỏng của Fed ít mạnh mẽ hơn so với kỳ vọng trước đây, theo Axios. Đồng đô la đã tăng giá, trong khi giá vàng và bitcoin giảm khi cái gọi là "debasement trade" (giao dịch phá giá tiền tệ) đang đảo chiều.

Các chiến lược gia của Morgan Stanley đã đặt tên cho hiện tượng này là "Hiệu ứng Warsh," lưu ý rằng lãi suất thế chấp đã có xu hướng tăng kể từ khi ông được đề cử. Lãi suất thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm trung bình ở mức 6,49% tính đến cuối tháng 6, tăng từ mức đáy 5,98% đầu năm nay, theo phân tích của ngân hàng này.

Sự bất định càng gia tăng do quyết định của Warsh khi không đưa ra dự báo của mình trong biểu đồ dot-plot hàng quý mà các thành viên khác của ủy ban đã đóng góp, một sự phá vỡ truyền thống khiến các nhà phân tích phải phỏng đoán về sở thích lộ trình lãi suất của ông.

Thử thách lớn tiếp theo đối với thị trường là báo cáo việc làm tháng 7, dự kiến công bố vào ngày 1/8, sẽ cung cấp dữ liệu bảng lương đầu tiên trong nhiệm kỳ của Warsh. Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư buộc phải đọc vị giữa những dòng chữ trong mỗi lần xuất hiện trước công chúng của ông.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.