Việc xác nhận Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới đang định hình lại kỳ vọng của thị trường đối với chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm lên mức cao nhất trong một tháng khi các nhà đầu tư định giá một triển vọng diều hâu hơn.
Julia Coronado, người sáng lập MacroPolicy Perspectives cho biết: “Thị trường đang nhanh chóng chuyển từ quan điểm tập trung vào Powell sang quan điểm do Warsh dẫn dắt, điều này ngụ ý khả năng chịu đựng đau đớn kinh tế cao hơn để đưa lạm phát xuống. Những bình luận trong quá khứ của ông cho thấy mong muốn mạnh mẽ trong việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, và điều đó đang gây ra sự định giá lại đối với tất cả các tài sản.”
Phản ứng diễn ra ngay lập tức trên thị trường trái phiếu, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tăng 15 điểm cơ bản lên 4,85%, mức cao nhất trong một tháng. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã tăng 0,5% lên 105,20, trong khi chỉ số S&P 500 giảm 0,8% khi các nhà giao dịch cân nhắc khả năng thắt chặt các điều kiện tài chính.
Sự chuyển đổi này diễn ra vào thời điểm quan trọng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, với lạm phát dai dẳng và căng thẳng địa chính trị làm mờ đi triển vọng. Đối với các nhà đầu tư, sự lãnh đạo của Warsh mang lại sự không chắc chắn đáng kể, với cuộc họp thiết lập lãi suất đầu tiên của ông vào giữa tháng 6 hiện là tâm điểm của thị trường toàn cầu. Câu hỏi then chốt là tân chủ tịch sẽ hành động quyết liệt như thế nào đối với những lo ngại bấy lâu nay của ông về vai trò mở rộng của Fed trong nền kinh tế.
### Một Cảnh Sát Trưởng Mới Trong Thị Trấn
Warsh, một nhà tài chính 56 tuổi và từng là thống đốc Fed, đã được Thượng viện xác nhận trong một cuộc bỏ phiếu 54-45. Ông thay thế Jerome Powell, người sẽ vẫn là thống đốc trong hội đồng quản trị. Khác với lễ nhậm chức lặng lẽ của Powell, Tổng thống Trump sẽ chủ trì buổi lễ của Warsh tại Nhà Trắng, một động thái được coi là nhấn mạnh sự tập trung của chính quyền vào định hướng của ngân hàng trung ương.
Từng là giám đốc điều hành của Morgan Stanley, người đã trở thành thống đốc Fed trẻ nhất từ trước đến nay vào năm 2006, Warsh là một người hoài nghi đáng chú ý đối với các chương trình mua trái phiếu khổng lồ của ngân hàng trung ương trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ông đã công khai tuyên bố sẽ cắt giảm bảng cân đối kế toán hơn 6 nghìn tỷ USD của Fed, một động thái có thể thắt chặt đáng kể thanh khoản và thách thức các mức định giá tài sản vốn đã phụ thuộc vào một thập kỷ nới lỏng định lượng.
### "Giao dịch Warsh" và Biến số Crypto
Thị trường hiện đang vật lộn với "Giao dịch Warsh"—một cuộc đánh giá lại trên diện rộng các tài sản dựa trên sự diều hâu được cảm nhận của tân chủ tịch. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất chính sách ổn định ở mức 5,25-5,50% kể từ tháng 7 năm 2023. Tuy nhiên, các thị trường tương lai, vốn đã định giá cho khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, hiện đang điều chỉnh lại, với xác suất cắt giảm tại cuộc họp tháng 6 tới giảm đáng kể.
Thêm một lớp phức tạp khác là lập trường tương đối cởi mở của Warsh đối với các tài sản kỹ thuật số. Các tiết lộ tài chính công được chứng thực vào tháng 4 cho thấy các khoản đầu tư cá nhân vào các công ty liên quan đến công nghệ và tiền điện tử, bao gồm Polymarket và Tenderly. Điều này đã khiến một số người trong ngành tiền điện tử coi việc bổ nhiệm ông là một bước phát triển tích cực, có khả năng mở đường cho một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn và sự chấp nhận rộng rãi hơn từ các tổ chức, trái ngược với cách tiếp cận thận trọng hơn của người tiền nhiệm. Mọi ánh mắt giờ đây sẽ đổ dồn vào cuộc họp FOMC giữa tháng 6 để tìm kiếm những tín hiệu cụ thể đầu tiên của kỷ nguyên Warsh.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
