Key Takeaways:
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Christopher J. Waller đã khai mạc hội nghị lần thứ năm của ngân hàng trung ương về vai trò quốc tế của đồng đô la với trọng tâm là cách stablecoin và tài sản token hóa đang định hình lại hoạt động trung gian toàn cầu của đồng bạc xanh.
Waller phát biểu tại hội nghị hôm thứ Hai rằng công nghệ sổ cái phân tán và tài sản token hóa như stablecoin đang "tạo ra các kênh trung gian toàn cầu mới cho đồng đô la, hoạt động song song hoặc đôi khi kết hợp với các hệ thống ngân hàng và thanh toán truyền thống." Bài phát biểu đã mở màn cho Hội nghị lần thứ năm của Fed về Vai trò Quốc tế của Đồng đô la, một sự kiện đã phát triển nhanh chóng kể từ khi ra đời khi đổi mới công nghệ ngày càng thay đổi cách các hộ gia đình và doanh nghiệp tương tác với đồng đô la.
"Khu vực tư nhân đang tiến triển nhanh chóng để mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản định danh bằng đô la, đổi mới trong các dịch vụ tài chính mới và khám phá các cơ hội kinh doanh tiềm năng mà có lẽ không khả thi với các công nghệ cũ," Waller nói. Ông không bình luận về triển vọng kinh tế hay chính sách tiền tệ trong bài phát biểu đã được chuẩn bị trước.
Hội nghị diễn ra tại một thời điểm then chốt đối với vị thế toàn cầu của đồng đô la. Chủ tịch Fed mới được bổ nhiệm Kevin Warsh đã bắt đầu đảo ngược hàng thập kỷ minh bạch của ngân hàng trung ương, cắt giảm các tuyên bố sau cuộc họp và loại bỏ định hướng tương lai — một sự thay đổi mà các nhà phân tích cho rằng có thể làm gia tăng biến động thị trường và đẩy chi phí vay vốn lên cao hơn. Warsh đã thông báo vào tuần trước rằng Fed sẽ thành lập năm lực lượng đặc nhiệm để xem xét các vấn đề về truyền thông, bảng cân đối kế toán, phân tích dữ liệu kinh tế, tác động của AI đến năng suất và các khuôn khổ lạm phát.
Stablecoin với vai trò Hạ tầng Đô la
Stablecoin — các token kỹ thuật số thường được đảm bảo bằng tiền mặt hoặc các khoản dự trữ tương đương tiền và được neo giá 1-1 với đồng đô la — đã phát triển thành một mảnh ghép quan trọng trong hệ thống hạ tầng tài chính dựa trên đồng bạc xanh. Vốn hóa thị trường kết hợp của chúng đã mở rộng nhanh chóng, với Tether (USDT) và USD Coin (USDC) thống trị lĩnh vực này, theo dữ liệu từ DefiLlama. Phát biểu của Waller báo hiệu rằng Fed coi các công cụ này không phải là thử nghiệm ngoài lề mà là những thành phần có ý nghĩa của hệ thống đô la toàn cầu.
"Mặc dù các động lực truyền thống của vai trò trung tâm của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu — từ quy mô, sức mạnh và chiều sâu của nền kinh tế và thị trường tài chính Mỹ đến niềm tin vào các thể chế và pháp quyền của Hoa Kỳ — vẫn cực kỳ quan trọng cho đến ngày nay, nhưng môi trường xung quanh các động lực này đang thay đổi nhanh chóng," Waller nói.
Thống đốc Fed lưu ý rằng hội nghị năm ngoái tập trung vào việc phân bổ của các nhà đầu tư toàn cầu vào tài sản an toàn của Mỹ và tính thanh khoản của chúng trong bối cảnh thay đổi địa chính trị và công nghệ. Sự chuyển hướng năm nay sang tài sản kỹ thuật số và stablecoin phản ánh tốc độ phát triển của các câu hỏi nền tảng.
Hàm Ý về Quản lý
Việc Waller tập trung vào stablecoin diễn ra khi các cơ quan quản lý trên toàn thế giới đang vật lộn với cách giám sát thị trường đang phát triển này. Quy định về Thị trường Tài sản Mật mã của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực đầy đủ vào năm ngoái, thiết lập một khuôn khổ toàn diện cho các nhà phát hành stablecoin. Tại Mỹ, SEC và CFTC tuần trước đã mở một cửa sổ lấy ý kiến công chúng chung kéo dài 60 ngày nhắm vào các khuôn khổ báo cáo dữ liệu cho thị trường phái sinh swap và tài sản kỹ thuật số.
Sự tham gia của Fed vào chính sách stablecoin mang trọng lượng đặc biệt do tiềm năng của các công cụ này có thể ảnh hưởng đến khả năng truyền dẫn chính sách tiền tệ và sự ổn định tài chính. Nếu stablecoin neo theo đô la được sử dụng rộng rãi cho các giao dịch thanh toán và xuyên biên giới, chúng có thể làm thay đổi cách các quyết định lãi suất của Fed lan tỏa qua hệ thống tài chính toàn cầu.
Phát biểu của Waller cho thấy Fed đang tiến tới một cách tiếp cận có cấu trúc hơn để hiểu các động lực này thay vì thái độ đứng ngoài cuộc. Bản thân chuỗi hội nghị — nay đã sang năm thứ năm — đóng vai trò như một nền tảng để ngân hàng trung ương thu thập các góc nhìn từ giới học thuật, người tham gia thị trường và các nhà hoạch định chính sách về cách công nghệ đang định hình lại vai trò của đồng đô la.
Cột mốc quản lý tiếp theo cần theo dõi là giai đoạn lấy ý kiến công chúng của SEC-CFTC, vẫn còn mở trong 60 ngày, và lực lượng đặc nhiệm truyền thông mới được công bố của Fed, nhóm này sẽ xem xét các thay đổi đối với dự báo kinh tế hàng quý và các quy trình họp báo.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
