Sự dịch chuyển công nghệ Phố Wall ngày càng sâu rộng khi cổ phiếu chip bán tháo 11% trong tuần nghỉ lễ

Chỉ số PHLX Semiconductor Index đã lao dốc 11,7% trong hai ngày thứ Tư và thứ Năm, mức giảm hai ngày tồi tệ nhất trong năm, khi các nhà đầu tư dịch chuyển khỏi cổ phiếu chip tăng giá mạnh sang các cổ phiếu an ninh mạng và vốn hóa nhỏ.

"Thị trường đang định giá lại giao dịch AI trong thời gian thực — vốn đang chuyển từ các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng sang các công ty bảo vệ nó," Tom White, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại D.A. Davidson, cho biết.

Đợt bán tháo đã xóa bỏ một phần mức tăng kỷ lục 88% của chỉ số bán dẫn trong quý II, quý hoạt động tốt nhất từ trước đến nay. Trong cùng hai phiên, Palo Alto Networks tăng vọt 9% và CrowdStrike tăng 7%, cả hai đều đạt mức cao nhất mọi thời đại. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones đóng cửa ở mức kỷ lục vào thứ Năm sau khi bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 đạt 57.000 so với mức kỳ vọng 115.000, làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất trong ngắn hạn. Chỉ số S&P 500 kết thúc nửa đầu năm tăng 9,6%, trong khi Russell 2000 ghi nhận mức tăng nửa đầu năm tốt nhất kể từ năm 1991, ở mức khoảng 22%.

Sự dịch chuyển này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho nửa cuối năm: liệu khoảng 750 tỷ USD chi tiêu vốn AI kết hợp mà các hyperscaler đã lên kế hoạch có thể duy trì định giá cổ phiếu chip hay không, hay liệu dòng vốn sẽ tiếp tục chảy sang những bên hưởng lợi từ việc áp dụng AI thay vì các nhà xây dựng nó.

Chỉ số Bán dẫn Chịu Mức Giảm Hai Ngày Tồi Tệ Nhất Năm 2026

Mức giảm 11,7% trong hai ngày của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia diễn ra sau nửa đầu năm khi cổ phiếu chip đã tăng vọt hơn 80%, được thúc đẩy bởi sự thống trị trung tâm dữ liệu của Nvidia và nhu cầu bộ nhớ từ các cụm đào tạo AI. Cổ phiếu Nvidia chỉ tăng 6% từ đầu năm đến ngày 1 tháng 7, giao dịch ở mức 21,7 lần thu nhập dự phóng — thấp hơn nhiều so với mức trung bình 34 lần trong hai năm qua, theo dữ liệu của YCharts. Để so sánh, Advanced Micro Devices giao dịch ở mức 73 lần thu nhập dự phóng mặc dù tăng trưởng doanh thu chậm hơn.

Hai sự kiện đã thúc đẩy sự dịch chuyển này. Một báo cáo của Wall Street Journal cho thấy mô hình GLM-5.2 trọng số mở của Zhipu AI hiện có thể sánh ngang với mô hình Mythos hạn chế của Anthropic trong việc tìm kiếm lỗ hổng phần mềm, khiến các nhà đầu tư đặt cược rằng chi tiêu cho an ninh AI sẽ tăng tốc, đẩy vốn vào các nhà cung cấp an ninh mạng. Đồng thời, báo cáo việc làm tháng 6 yếu kém đã làm giảm khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 7, thúc đẩy các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Cổ phiếu Bộ nhớ Nổi lên như Một Điểm Nhấn Mới

Trong đợt bán tháo bán dẫn, cổ phiếu bộ nhớ đã trở thành một lĩnh vực thu hút sự chú ý riêng biệt của các nhà đầu tư. Micron Technology, công ty đã đạt vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD hồi đầu năm nay, là một trong những bên hưởng lợi nổi bật từ nhu cầu bộ nhớ băng thông cao do AI thúc đẩy, được sử dụng trong các cụm đào tạo của Nvidia. SK Hynix của Hàn Quốc, công ty thống trị khác trong lĩnh vực bộ nhớ băng thông cao, đang lên kế hoạch niêm yết cổ phiếu trong nước, theo các báo cáo.

Sự phân kỳ giữa cổ phiếu chip và các hyperscaler mua chúng đã thu hút sự chú ý của các chiến lược gia Phố Wall. JPMorgan mô tả khoảng cách này là "phần nào không bền vững," phác thảo hai kịch bản: hoặc các hyperscaler sẽ thấy khả năng kiếm tiền từ AI được cải thiện và bắt kịp cổ phiếu chip, hoặc họ sẽ cắt giảm chi tiêu vốn, tạo ra một vòng lặp phản hồi kéo cổ phiếu bán dẫn đi xuống. Ngân hàng này cho biết họ nghiêng về kịch bản lạc quan hơn.

Thử thách lớn tiếp theo cho sự dịch chuyển này là vào ngày 28-29 tháng 7, khi Cục Dự trữ Liên bang công bố quyết định lãi suất. Một quyết định giữ nguyên lãi suất có thể sẽ kéo dài đà tăng ở các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, trong khi một đợt tăng lãi suất bất ngờ có thể đảo ngược dòng vốn trở lại các cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI. Báo cáo thu nhập từ Palo Alto Networks và CrowdStrike trong những tuần tới cũng sẽ kiểm tra liệu định giá an ninh mạng ở gần 75 lần thu nhập dự phóng có được biện minh bởi nhu cầu bền vững hay không.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.