Tỷ giá USD/JPY áp sát ngưỡng 160 khi rủi ro can thiệp gia tăng

Với việc đồng yên đang áp sát ngưỡng 160 đổi 1 USD, các nhà giao dịch đang ở trong tình trạng báo động cao về một cuộc can thiệp trị giá hàng tỷ USD từ chính quyền Nhật Bản sau khi lạm phát lõi tháng 4 giảm xuống mức 1,4%.

Đồng yên Nhật đang đối mặt với áp lực mới, đẩy tỷ giá đô la-yên về mức quan trọng 160, nơi các nhà chức trách đã từng can thiệp trước đó. Động thái này diễn ra sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi quốc gia của Nhật Bản trong tháng 4 ghi nhận mức tăng 1,4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và làm nới rộng khoảng cách chính sách tiền tệ với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang giữ lập trường diều hâu.

Marc Chandler từ Bannockburn Global Forex lưu ý: "Kể từ đợt can thiệp của BOJ vào ngày 30 tháng 4, đồng yên chỉ tăng giá trong 3 trên 15 phiên tính đến hôm nay. Đồng đô la đã tăng lên mức cao mới trong tháng vào ngày hôm qua gần 159,35 JPY," làm nổi bật áp lực dai dẳng lên đồng tiền này.

Số liệu lạm phát mới nhất đã bị làm giảm nhẹ bởi các khoản trợ cấp nhiên liệu của chính phủ, che giấu áp lực giá cơ bản từ các cú sốc dầu mỏ ở Trung Đông. Sự phân kỳ chính sách này rất rõ rệt: trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn thận trọng, Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Trong đợt can thiệp Tuần lễ Vàng vào đầu tháng 5, Nhật Bản ước tính đã chi khoảng 5 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 32 tỷ USD, để bảo vệ đồng yên sau khi nó vượt ngưỡng 160.

Việc tiếp cận ngưỡng 160 khiến thị trường ở trong tình trạng báo động cao về một đợt can thiệp đột ngột, quy mô lớn khác từ chính quyền Nhật Bản để thắt chặt đồng yên. Một động thái như vậy có thể gây ra sự biến động cực lớn cho cặp USD/JPY và làm đảo ngược các giao dịch carry trade bằng đồng yên, nơi các nhà đầu tư vay đồng yên lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lãi suất cao hơn, tiềm năng gây ra những làn sóng chấn động qua các tài sản rủi ro toàn cầu.

Phân kỳ chính sách đẩy đồng Yên đến bờ vực

Động lực chính của sự suy yếu của đồng yên vẫn là khoảng cách đáng kể giữa chính sách tiền tệ của Nhật Bản và Hoa Kỳ. CPI lõi tháng 4 của Nhật Bản ở mức 1,4%, vẫn còn cách xa mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương. Điều này khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có ít động lực để thắt chặt chính sách một cách quyết liệt, giữ lãi suất cơ bản ở mức gần bằng 0. Ngược lại, Fed đang giữ lãi suất chuẩn trong khoảng từ 5,25% đến 5,50%, tạo ra động lực mạnh mẽ cho dòng vốn chảy từ đồng yên sang đồng đô la.

Động lực này tạo ra môi trường thuận lợi cho giao dịch carry trade bằng đồng yên. Các nhà giao dịch vay đồng yên với chi phí gần như bằng 0 và đầu tư số tiền thu được vào các tài sản có lãi suất cao hơn của Mỹ để hưởng chênh lệch. Quá trình này bao gồm việc bán đồng yên và mua đồng đô la, gây áp lực giảm giá ổn định lên đồng tiền Nhật Bản. Một đợt can thiệp đột ngột làm tăng giá đồng yên sẽ khiến các khoản tiền vay này trở nên đắt đỏ hơn khi hoàn trả, buộc phải thanh lý nhanh chóng các vị thế này và gây ra một chuỗi biến động.

Đường biên 160: Lịch sử của các cuộc can thiệp

Mức 160 đã trở thành một lằn ranh tâm lý đối với Bộ Tài chính Nhật Bản. Đợt can thiệp trị giá hàng tỷ đô la trong Tuần lễ Vàng đã thể hiện quyết tâm của Tokyo trong việc ngăn chặn những gì họ coi là các động thái đầu cơ quá mức đối với đồng yên. Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi một hành động lặp lại, đặc biệt là trong các giai đoạn thanh khoản thị trường mỏng.

Với việc các bàn giao dịch tại London và New York đóng cửa gần đây vì các ngày lễ công cộng, thị trường trở nên dễ bị tổn thương hơn trước những biến động mạnh trên khối lượng giao dịch thấp. Một cuộc can thiệp trong giai đoạn như vậy sẽ có tác động lớn hơn bình thường, một chiến thuật mà chính quyền Nhật Bản đã sử dụng trước đây. Việc triển khai 32 tỷ USD trong một phiên giao dịch yên tĩnh có thể gây ra sự biến động giá đáng kể hơn nhiều so với một ngày giao dịch bình thường. Việc tăng lãi suất bất ngờ vào tháng 8 năm 2024 từ BOJ là một ví dụ gần đây về cách một sự thay đổi chính sách đột ngột có thể gây ra sự đảo ngược bạo liệt của các giao dịch carry trade, ảnh hưởng đến mọi thứ từ chứng khoán toàn cầu đến thị trường tiền điện tử.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.