Chứng khoán Mỹ tăng 12% kể từ mức thấp nhất vào tháng 3 khi các nhà đầu tư phớt lờ cuộc chiến Iran

Chỉ số S&P 500 đã tăng hơn 12% kể từ mức thấp ngày 30 tháng 3, đạt mức cao kỷ lục mới khi các nhà đầu tư cân nhắc các dấu hiệu về một lệnh ngừng bắn tiềm năng ở Trung Đông so với rủi ro lạm phát và năng lượng dai dẳng. Chỉ số chuẩn này, cùng với chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ, đã xóa sạch các khoản lỗ mạnh ghi nhận khi bắt đầu cuộc xung đột Mỹ-Iran, chứng minh một khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên khiến nhiều chuyên gia tại Wall Street phải điều chỉnh lại triển vọng cho quý II.

"Nếu dầu tiếp tục giảm và xung đột thực sự hạ nhiệt, cổ phiếu có dư địa để hồi phục vì quý I đã phản ánh một đợt định giá lại có ý nghĩa về rủi ro địa chính trị và lạm phát," David Miller, Giám đốc Quản lý Danh mục đầu tư tại Catalyst Funds, cho biết trong một bình luận bằng văn bản. "Tuy nhiên, nếu năng lượng vẫn ở mức cao, quý II sẽ trở nên thách thức hơn nhiều vì chi phí nhiên liệu cao hơn bắt đầu gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận, chi tiêu tiêu dùng và sự linh hoạt của Fed cùng một lúc."

Sự hồi phục của thị trường diễn ra sau một giai đoạn đầy biến động, trong đó S&P 500 giảm khoảng 8% giữa thời điểm bắt đầu các cuộc không kích của Mỹ vào ngày 28 tháng 2 và ngày 30 tháng 3. Đợt tăng điểm này được thúc đẩy bởi sự lạc quan của nhà đầu tư rằng một thỏa thuận hòa bình có thể đạt được. Tâm lý đó đã được thử thách vào thứ Ba, khi cổ phiếu giảm 0,6% và giá dầu vọt lên sau báo cáo rằng các cuộc đàm phán hòa bình bị "tạm dừng". Hợp đồng tương lai dầu West Texas Intermediate tăng 2,4% lên 91,80 USD/thùng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm leo lên 4,31%.

Đợt tăng giá buộc các nhà đầu tư phải đặt câu hỏi liệu thị trường có quá chủ quan trước tác động kinh tế của cuộc chiến hay không. Mặc dù nền kinh tế toàn cầu ít thâm dụng năng lượng hơn tạo ra một vùng đệm chống lại các cú sốc dầu mỏ, nhưng giá dầu ở mức cao kéo dài vẫn có thể gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng, thử thách niềm tin tăng giá của thị trường khi cuộc xung đột vẫn tiếp diễn.

Một nền kinh tế kiên cường hơn

Một lý do chính cho khả năng hấp thụ cú sốc năng lượng của thị trường có thể là sự thay đổi cấu trúc của nền kinh tế toàn cầu. Theo nghiên cứu từ Standard Chartered, "cường độ năng lượng" của thế giới - lượng năng lượng cần thiết để tạo ra một đơn vị tăng trưởng kinh tế - đã giảm 58% kể từ những năm 1970. Hiệu quả tăng cao này có nghĩa là mặc dù sự gia tăng giá dầu gần đây lên gần 100 USD/thùng là đau đớn, nhưng nó không phải là đòn giáng tê liệt như trong những thập kỷ trước.

Sự chuyển dịch mang tính cấu trúc này đã cho phép các nhà đầu tư phớt lờ những gián đoạn tức thời, chẳng hạn như việc phong tỏa eo biển Hormuz, và tập trung vào khả năng phục hồi sau chiến tranh. JPMorgan gần đây đã nâng mục tiêu giá cuối năm cho S&P 500 lên 7.600 điểm, với kịch bản "bầu trời xanh" là 8.000 điểm nếu căng thẳng địa chính trị được giải quyết nhanh chóng.

Rủi ro vẫn còn đó

Bất chấp sự lạc quan, các nhà phân tích cảnh báo rằng các rủi ro đáng kể vẫn tồn tại. Cuộc phong tỏa hải quân của Mỹ đối với các cảng của Iran vẫn có hiệu lực và con đường dẫn đến một nền hòa bình lâu dài là không chắc chắn. Charlie Ripley, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Allianz Investment Management, cho biết: "Các rủi ro đáng kể vẫn còn trên bàn đàm phán," lưu ý rằng sự thay đổi ngoại giao chỉ làm giảm bớt lo ngại về sự leo thang kéo dài.

Hệ lụy kinh tế đã có thể thấy rõ. Doanh số bán lẻ tháng 3 tại Mỹ tăng 1.7%, nhưng mức tăng này được thúc đẩy bởi mức tăng kỷ lục 15,5% của doanh số bán tại các trạm xăng, phản ánh giá xăng cao hơn. Tại châu Âu, cuộc xung đột có tác động trực tiếp hơn, với niềm tin của các nhà đầu tư Đức giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm vào tháng 4, theo viện nghiên cứu kinh tế ZEW.

Đối với các nhà đầu tư, hành động thị trường gần đây là một bài học về sự kiên nhẫn. Sau đợt bán tháo ban đầu, những người nắm giữ vị thế đã được đền đáp khi thị trường phục hồi. Đó là một động lực gợi nhớ lại lời khuyên của người sáng lập Vanguard, Jack Bogle: "Đừng làm gì cả — cứ đứng yên đó thôi." Mặc dù tác động cuối cùng của cuộc chiến đối với nền kinh tế toàn cầu vẫn đang diễn ra, nhưng thị trường chứng khoán hiện tại đã lựa chọn sự lạc quan.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.