Hoa Kỳ chất vấn động thái can thiệp ngoại hối 10 nghìn tỷ Yên của Nhật Bản trước thềm hội đàm

Chuyến thăm Nhật Bản lần thứ ba của Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent trong hơn một năm diễn ra vào một thời điểm nhạy cảm, sau khi Tokyo bị nghi ngờ đã triển khai gần 10 nghìn tỷ Yên (64 tỷ USD) để hỗ trợ đồng Yên. Cuộc can thiệp này đặt Bộ Tài chính Nhật Bản vào thế đối đầu với Bessent, người luôn ủng hộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sử dụng việc tăng lãi suất, chứ không phải các hoạt động trên thị trường ngoại hối, để quản lý sự suy yếu của đồng Yên.

Chotaro Morita, chiến lược gia trưởng tại All Japan Asset Management, cho biết: "Không còn nghi ngờ gì nữa, những gì Bessent nói và làm ở Nhật Bản có tầm quan trọng rất lớn. Nếu ông ấy gia tăng áp lực, Nhật Bản sẽ có rất ít dư địa để phản đối."

Các cơ quan chức năng Nhật Bản có khả năng đã chi khoảng 3,86 nghìn tỷ Yên (24,7 tỷ USD) vào ngày 30 tháng 4 và thêm 4,68 nghìn tỷ Yên (30 tỷ USD) vào đầu tháng 5 để bảo vệ đồng Yên, theo phân tích của Bloomberg về dữ liệu ngân hàng trung ương. Các hoạt động này bắt đầu sau khi đồng Đô la phá vỡ mức then chốt 160 Yên, đẩy cặp tỷ giá này xuống mức thấp 155,04. Để tài trợ cho các cuộc can thiệp này, Nhật Bản phải bán dự trữ ngoại hối, chủ yếu là trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, một động thái gây áp lực tăng lên chi phí vay của Mỹ.

Cốt lõi của cuộc tranh chấp nằm ở tác động này đối với thị trường nợ Hoa Kỳ. Với việc lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm là thước đo quan trọng đối với Nhà Trắng, bất kỳ hoạt động bán ra nào do can thiệp từ phía Nhật Bản đều làm phức tạp thêm chính sách tài khóa của Hoa Kỳ. Thị trường hiện đang tập trung vào cuộc họp sắp tới vào tháng 6 của BOJ, với các hợp đồng hoán đổi qua đêm đang định giá 72% khả năng tăng lãi suất lên 1,0% từ mức 0,75% hiện tại.

Lịch sử đầy rủi ro

Sự tham gia của Bessent vào thị trường Nhật Bản không phải là mới; nó kéo dài hơn ba thập kỷ và bắt nguồn từ kinh nghiệm đầu tư sâu sắc. Ông nổi tiếng khi hợp tác với sếp cũ của mình, George Soros, trong một vụ đặt cược khổng lồ và thành công chống lại đồng Yên vào năm 2012, một giao dịch dựa trên các chính sách sau này trở thành "Abenomics". Gần đây hơn, vào tháng 1, Bessent đã thực hiện một bước đi bất thường khi cho phép "kiểm tra tỷ giá" — một phát súng cảnh báo đối với những kẻ đầu cơ tiền tệ — để mang lại sự cứu trợ tạm thời cho đồng Yên, một động thái gây sốc cho những người tham gia thị trường kỳ cựu. Cựu quan chức BOJ, Atsushi Takeuchi, lưu ý rằng một hành động như vậy của Hoa Kỳ thay mặt cho đồng Yên trước đây là không thể tưởng tượng được. Lịch sử này cho thấy Bessent sở hữu sự hiểu biết chi tiết về các đòn bẩy chính sách của Nhật Bản, một lợi thế mà ít người tiền nhiệm của ông có được.

Hành động cân bằng của BOJ

Trong khi Bessent thúc đẩy thắt chặt, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang điều hướng một bối cảnh nội địa phức tạp. Thống đốc Kazuo Ueda đã áp dụng một giọng điệu diều hâu hơn, báo hiệu rằng rủi ro lạm phát gia tăng từ đồng Yên yếu có thể biện minh cho việc tăng lãi suất vào tháng 6. Điều này giúp ngân hàng trung ương phù hợp hơn với mục tiêu của Bộ Tài chính về một đồng tiền mạnh hơn. Tuy nhiên, Thủ tướng Sanae Takaichi từ trước đến nay vẫn ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng và trước đó đã đưa các thành viên bồ câu vào hội đồng quản trị BOJ. Sự căng thẳng nội bộ này có nghĩa là can thiệp mua đồng Yên là công cụ khả thi nhất về mặt chính trị, ngay cả khi nó tạo ra ma sát với Washington. Các lực lượng cấu trúc, chẳng hạn như sự phụ thuộc của Nhật Bản vào nhập khẩu năng lượng trong bối cảnh giá dầu cao hơn do xung đột Iran, tiếp tục gây áp lực giảm giá lên đồng Yên, hạn chế tác động lâu dài của bất kỳ công cụ chính sách đơn lẻ nào.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.