GDP quý 1 của Mỹ được điều chỉnh lên 2,1% do nhập khẩu giảm bớt áp lực

Nền kinh tế Mỹ đã tăng trưởng với tốc độ 2,1%/năm trong quý đầu tiên, theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA) công bố hôm thứ Năm, điều chỉnh tăng ước tính lần thứ ba từ mức 1,6% khi mức suy giảm nhỏ hơn từ nhập khẩu bù đắp cho chi tiêu tiêu dùng yếu hơn.

"Việc điều chỉnh tăng chủ yếu phản ánh sự điều chỉnh giảm đối với nhập khẩu, vốn là một khoản trừ trong tính toán GDP, được bù đắp một phần bởi sự điều chỉnh giảm trong chi tiêu tiêu dùng," BEA cho biết trong báo cáo ước tính lần thứ ba.

Mức 2,1% so với mức tăng trưởng 0,5% trong quý 4 năm 2025. Việc điều chỉnh này đã thêm 0,5 điểm phần trăm so với ước tính lần thứ hai. Cơ quan này cho biết, các đóng góp tích cực đến từ đầu tư cố định phi nhà ở, xuất khẩu, chi tiêu chính phủ và chi tiêu tiêu dùng.

Tăng trưởng GDP tổng thể mạnh hơn làm giảm sự cấp bách để Fed cắt giảm lãi suất, ngay cả khi việc điều chỉnh giảm chi tiêu tiêu dùng — động cơ chính của nền kinh tế Mỹ — cho thấy sự yếu kém tiềm ẩn. Thị trường hiện đối mặt với một tín hiệu trái chiều: một nền kinh tế đang mở rộng nhanh hơn dự kiến ban đầu, nhưng người tiêu dùng có thể đang thắt chặt chi tiêu.

Fed đang giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,50%, một mức không thay đổi kể từ tháng 7/2023. Trước khi có điều chỉnh này, hợp đồng tương lai quỹ liên bang định giá khoảng hai lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm, theo dữ liệu CME FedWatch. Một quỹ đạo tăng trưởng cao hơn có thể đẩy những kỳ vọng đó xuống thấp hơn, giữ cho các điều kiện tài chính thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Việc điều chỉnh giảm chi tiêu tiêu dùng đặc biệt đáng chú ý. Chi tiêu tiêu dùng cá nhân, chiếm khoảng 2/3 GDP, đã được điều chỉnh giảm, cho thấy các hộ gia đình đang thận trọng hơn sau một thời gian chi tiêu mạnh mẽ. Động thái đó có thể gia tăng nếu thị trường lao động suy yếu hơn nữa, mặc dù bảng lương phi nông nghiệp vẫn duy trì trên xu hướng trong những tháng gần đây.

Lần gần đây nhất nền kinh tế Mỹ chứng kiến một sự điều chỉnh tăng tương tự là trong quý 3 năm 2023, khi GDP được điều chỉnh từ 4,9% lên 5,2%, một giai đoạn trước đợt tăng lãi suất cuối cùng của Fed trong chu kỳ đó. Lần điều chỉnh hiện tại, dù quy mô nhỏ hơn, diễn ra ở một thời điểm nhạy cảm hơn khi lạm phát vẫn trên mục tiêu 2% của Fed và chi tiêu tiêu dùng có dấu hiệu hạ nhiệt.

Về mặt đầu tư, đầu tư cố định phi nhà ở — chi tiêu cho nhà xưởng, thiết bị và sở hữu trí tuệ — đã đóng góp tích cực, phản ánh chi tiêu kinh doanh liên tục cho công nghệ và năng lực sản xuất. Chi tiêu chính phủ cũng đóng góp vào tăng trưởng, được hỗ trợ bởi chi tiêu của tiểu bang và địa phương.

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm nhẹ sau công bố khi việc điều chỉnh giảm chi tiêu tiêu dùng làm dịu bớt kỳ vọng tăng trưởng. Chỉ số S&P 500 duy trì gần mức cao nhất trong phiên, khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động của tăng trưởng mạnh hơn so với triển vọng ít lần cắt giảm lãi suất hơn. Chỉ số đồng đô la gần như không thay đổi, phản ánh các tín hiệu trái chiều từ dữ liệu.

Dữ liệu GDP này là lần điều chỉnh cuối cùng cho quý 1. BEA sẽ công bố ước tính sơ bộ cho GDP quý 2 vào ngày 30/7, mang đến cái nhìn đầu tiên về việc liệu nền kinh tế có duy trì đà tăng trưởng trong suốt mùa xuân hay không. Nếu tăng trưởng vẫn trên xu hướng trong khi lạm phát vẫn dai dẳng, con đường cắt giảm lãi suất của Fed sẽ trở nên hẹp hơn, một kịch bản sẽ gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như nhà ở và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.