Dữ liệu bảng lương Mỹ được chú ý khi tốc độ tuyển dụng chậm lại còn 35.750 việc làm mỗi tuần

Tốc độ tuyển dụng tại Mỹ đã chậm lại còn 35.750 việc làm mỗi tuần trong bốn tuần tính đến ngày 9 tháng 5, theo dữ liệu ADP công bố hôm thứ Ba, khi các nhà đầu tư chuẩn bị đón nhận báo cáo bảng lương tháng 5 của chính phủ — báo cáo có thể quyết định động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang là cắt giảm hay tăng lãi suất.

"Thị trường lao động đang hạ nhiệt từ tốc độ cao hồi tháng 3, nhưng xu hướng vẫn ở trên mức cần thiết để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định," Nela Richardson, kinh tế trưởng tại ADP Research, cho biết. "Đối với Fed, điều này có nghĩa là cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu vẫn là con đường khả thi duy nhất."

Chỉ số NER Pulse của ADP, một ước tính hàng tuần dựa trên trung bình động bốn tuần của dữ liệu đã điều chỉnh theo mùa, cho thấy tốc độ tuyển dụng đã giảm tốc từ mức 40.750 trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 5. Chỉ số này kéo dài một chuỗi các mức tăng không đồng đều: mức tăng hàng tuần dao động từ 10.000 vào đầu tháng 3 đến 40.250 vào cuối tháng 3 và đầu tháng 4. Trong 12 tuần tính đến ngày 9 tháng 5, mức tăng trung bình hàng tuần đạt khoảng 28.700, theo dữ liệu ADP, thấp hơn nhiều so với tốc độ trên 40.000 đã từng làm dấy lên lo ngại về thị trường lao động quá nóng vào cuối tháng 3.

Dữ liệu được công bố trong bối cảnh thị trường đang đánh giá lại khả năng tăng lãi suất thêm. Các chỉ số lạm phát dai dẳng đã đẩy xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 6 của Fed lên mức khiến các nhà đầu tư cổ phiếu dao động. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 5, dự kiến công bố vào ngày 6 tháng 6, sẽ cung cấp bức tranh toàn diện nhất về điều kiện thị trường lao động và có thể quyết định liệu đà tăng từ đầu năm của S&P 500 có thể trụ vững trước một Fed diều hâu hơn hay không.

Xu Hướng Hạ Nhiệt Hay Tạm Lắng?

Các số liệu của ADP cho thấy thị trường lao động đang dần tái cân bằng sau giai đoạn tuyển dụng trên xu hướng. Mức tăng việc làm hàng tuần trung bình khoảng 33.000 trong 12 tuần qua, giảm so với tốc độ trên 40.000 hồi cuối tháng 3. Nếu dữ liệu bảng lương chính thức xác nhận một xu hướng tương tự, điều này có thể giảm áp lực buộc Fed phải tiếp tục thắt chặt — một kịch bản sẽ hỗ trợ giá trái phiếu và cổ phiếu tăng trưởng.

Tuy nhiên, lộ trình còn xa mới chắc chắn. Dữ liệu ADP có độ trễ hai tuần, nghĩa là chỉ số ngày 9 tháng 5 có thể chưa phản ánh đầy đủ các điều kiện gần đây nhất. Thị trường sẽ soi xét báo cáo việc làm tháng 5 của chính phủ để tìm xác nhận về sự chậm lại hoặc bằng chứng cho thấy tốc độ tuyển dụng vẫn quá mạnh để lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% của Fed. Quỹ đạo trong hai tháng tới sẽ rất quan trọng: dữ liệu ADP cho thấy thị trường lao động đã dao động từ mức thấp 9.000 việc làm hàng tuần vào cuối tháng 2 lên mức cao 40.250 vào cuối tháng 3, làm nổi bật sự biến động khiến cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu của Fed trở nên đặc biệt khó khăn.

Rủi Ro Đa Dạng Tăng Cao

Báo cáo bảng lương mang theo những tác động đến nhiều tài sản khác nhau. Một báo cáo mạnh mẽ có thể đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm lên cao, củng cố đồng đô la và gây áp lực lên các ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiện ích. Ngược lại, một báo cáo yếu kém sẽ làm sống lại các cược cắt giảm lãi suất, thúc đẩy giá trái phiếu và hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu.

Ngoài dữ liệu lao động, các nhà đầu tư cũng đang theo dõi kết quả kinh doanh quý của Broadcom Inc., dự kiến công bố trong tuần này. Thu nhập của nhà sản xuất chip này sẽ cung cấp thông tin quan trọng về nhu cầu cơ sở hạ tầng AI và có thể tác động đến lĩnh vực công nghệ, vốn là động lực chính của đà tăng cổ phiếu. Một báo cáo đáng thất vọng, kết hợp với dữ liệu lao động diều hâu, có thể khuếch đại áp lực bán tháo đối với cổ phiếu tăng trưởng, trong khi một báo cáo vượt kỳ vọng mạnh mẽ có thể bù đắp phần nào những lo ngại vĩ mô.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.