Những điểm chính:
Các nhà kinh tế kỳ vọng báo cáo bán lẻ tháng 5 sẽ cho thấy liệu người tiêu dùng có duy trì được đà chi tiêu khi lạm phát tăng tốc trên 4% và tâm lý chạm đáy lịch sử hay không.
Cục Phân tích Kinh tế Mỹ sẽ công bố dữ liệu bán lẻ tháng 5 vào lúc 8:30 sáng giờ ET ngày 17/6, mang đến bức tranh rõ ràng nhất về việc liệu chi tiêu tiêu dùng có thể chịu đựng được lạm phát trên 4% và giá xăng dầu leo thang hay không.
"Người tiêu dùng có thể đã chai lì với giá cao hơn, nhưng họ không tê liệt — họ vẫn rất chủ động và có chủ đích trong cách chi tiêu," ông Marshal Cohen, cố vấn trưởng ngành bán lẻ tại Circana, cho biết.
Dữ liệu từ khu vực tư nhân của Circana cho thấy chi tiêu bán lẻ tăng 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong bốn tuần kết thúc vào ngày 30/5, trong khi nhu cầu về số lượng giảm 1,5% khi người tiêu dùng chuyển sang các lựa chọn rẻ hơn. Doanh thu hàng hóa tổng hợp không thiết yếu tăng 1,2% nhưng doanh số theo số lượng giảm 4,3%, và các nhãn hàng riêng chiếm 49% doanh thu quần áo, tăng từ mức khoảng 40% một năm trước đó.
Dữ liệu chính thức từ Cục Điều tra Dân số sẽ xác định liệu xu hướng chi tiêu bằng đồng đô la vẫn mạnh nhưng khối lượng yếu đi có tiếp diễn hay không — một động thái làm phức tạp thêm cuộc chiến chống lạm phát của Fed. Với chỉ số giá tiêu dùng tăng tốc tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 5 lên trên 4% và chỉ số tâm lý Đại học Michigan ở mức thấp kỷ lục, một bất ngờ tiêu cực trong doanh số bán lẻ có thể củng cố lo ngại suy thoái và đẩy S&P 500 về mức đáy tháng 6.
Chi tiêu duy trì, khối lượng sụt giảm
Sự phân hóa giữa doanh thu bằng đồng đô la và nhu cầu về số lượng đã mở rộng trong ba tháng liên tiếp. Trong tháng 4, tổng chi tiêu bán lẻ giảm 1,6% so với cùng kỳ trong khi nhu cầu về số lượng giảm 4,7%, theo Circana. Số liệu tháng 5 cho thấy sự cải thiện — chi tiêu tăng 1,3% — nhưng mức giảm 1,5% về số lượng cho thấy người tiêu dùng vẫn đang kéo giãn ngân sách.
Doanh số thực phẩm và đồ uống tăng 2,2% với nhu cầu về số lượng gần như đi ngang ở mức 0,1%, cho thấy tiêu dùng hàng thiết yếu ổn định. Hàng tiêu dùng đóng gói không phải thực phẩm ghi nhận mức tăng 2,3% về giá trị nhưng giảm 2,1% về số lượng. Mô hình này chỉ ra hành vi chuyển đổi xuống các sản phẩm rẻ hơn đang dai dẳng: người mua sắm đang mua ít mặt hàng hơn và chọn các lựa chọn thay thế rẻ hơn.
Các phân khúc liên quan đến giải trí như trò chơi điện tử và đồ chơi ghi nhận mức tăng trưởng, trong khi sản phẩm làm đẹp vẫn là động lực ổn định của chi tiêu tùy ý. Các mặt hàng thiết thực — bao gồm sản phẩm ô tô, công nghệ và thiết bị nhỏ — phản ánh sự ưu tiên liên tục cho các nhu cầu thiết yếu, dữ liệu Circana cho thấy.
Dữ liệu có ý nghĩa gì đối với Fed
Báo cáo bán lẻ đến vào thời điểm quan trọng đối với Cục Dự trữ Liên bang. Lạm phát đã tăng tốc trong ba tháng liên tiếp, đẩy CPI tổng thể lên trên 4% trong tháng 5 lần đầu tiên sau ba năm, một phần do chi phí năng lượng leo thang sau xung đột Trung Đông. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo ưa thích của Fed, cũng đã tăng cao hơn.
Doanh số bán lẻ mạnh có thể củng cố lập luận giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 6, trong khi một báo cáo yếu — đặc biệt ở các nhóm kiểm soát ảnh hưởng đến GDP — sẽ củng cố lập luận rằng nền kinh tế đang hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến. Thị trường OIS hiện định giá khoảng 60% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới, với lần cắt giảm đầu tiên chưa được định giá đầy đủ cho đến đầu năm 2027.
Lần gần đây nhất CPI vượt quá 4% trong ba tháng liên tiếp là vào cuối năm 2023, khi S&P 500 giảm 3,2% trong khoảng thời gian sáu tuần khi Fed duy trì lập trường thắt chặt. Một sự lặp lại của mô hình đó sẽ thử thách khả năng phục hồi của định giá cổ phiếu vốn đang giao dịch ở mức 21 lần thu nhập dự kiến, cao hơn mức trung bình 10 năm là 18 lần.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
