Lạm phát Mỹ chạm 3,8% khi chi phí năng lượng lan rộng ngoài trạm xăng

Lạm phát Mỹ đã chạm 3,8% trong tháng 4, mức nhanh nhất kể từ năm 2023, khi xung đột Iran đẩy giá xăng vượt 4 USD/gallon và chi phí lan sang nhà ở.

Lạm phát Mỹ tăng tốc lên 3,8% trong tháng 4, mức nhanh nhất kể từ tháng 5/2023, khi làn sóng giá xăng tăng vọt do xung đột Iran lan sang nhà ở, tiện ích và các nhóm hàng tiêu dùng rộng hơn.

"Mối lo ngại không còn chỉ là giá xăng — mà là liệu chi phí năng lượng cao hơn có đang thâm nhập vào bức tranh lạm phát rộng hơn hay không," ông D. Brian Blank, phó giáo sư tài chính tại Đại học Bang Mississippi, cho biết.

Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng từ mức 2,8% trong tháng 2 và 3,5% trong tháng 3, theo báo cáo của Bộ Thương mại công bố ngày 28/5. PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, đã tăng 3,3%, cho thấy áp lực giá cơ bản đang mở rộng. Giá xăng trung bình đạt 4,42 USD/gallon, tăng 48% kể từ khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28/2, trong khi giá vé máy bay tăng hơn 20% và giá hàng tạp hóa ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ năm 2022. Nhà ở và tiện ích cũng góp phần vào mức tăng này, với chi phí nhà ở tăng 4,2% so với cùng kỳ. Tăng trưởng thu nhập suy yếu, với thu nhập cá nhân tăng 0,3% trong tháng 4, thấp hơn mức tăng 0,5% của tháng 3, theo cùng báo cáo.

Dữ liệu này đặt Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới, Kevin Warsh, trước một lựa chọn khó khăn trước cuộc họp chính sách đầu tiên của ông vào ngày 16-17/6: giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% và chấp nhận rủi ro lạm phát ăn sâu, hoặc tăng chi phí vay và siết chặt thêm người tiêu dùng vốn đã có tỷ lệ tiết kiệm giảm xuống còn 2,6%, mức thấp nhất kể từ năm 2022.

Sự Lan Tỏa Của Năng Lượng Sang Nền Kinh Tế Rộng Hơn

Cơ chế truyền dẫn rất đơn giản nhưng hậu quả của nó rất sâu rộng. Chi phí xăng cao hơn trực tiếp đẩy chi phí vận chuyển, hàng không và tiện ích tăng lên, sau đó các doanh nghiệp chuyển sang người tiêu dùng. Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 4 cho thấy giá năng lượng tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái, với các nhóm hàng nhạy cảm với thuế quan như quần áo và đồ nội thất gia đình vẫn tiếp tục leo thang. Lần cuối cùng chỉ số PCE tổng thể vượt 3,5% là vào tháng 9/2023, chỉ số S&P 500 đã giảm 4,9% trong hai tháng tiếp theo khi Fed duy trì lập trường thắt chặt. Giai đoạn hiện tại mang rủi ro lớn hơn vì cú sốc nguồn cung bắt nguồn từ một sự kiện địa chính trị — việc đóng cửa eo biển Hormuz, một điểm nghẽn xử lý khoảng 1/5 nguồn cung dầu toàn cầu — một yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của Fed. Không giống như giai đoạn năm 2023, khi lạm phát đang hạ nhiệt từ đỉnh năm 2022, sự gia tăng tốc hiện tại xảy ra sau khi lạm phát đã giảm xuống còn 2,8% vào tháng 2, khiến sự đảo chiều trở nên đáng lo ngại hơn đối với các nhà hoạch định chính sách.

Bài Kiểm Tra Đầu Tiên Của Warsh

Warsh, người tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed vài ngày trước khi dữ liệu được công bố, đã bày tỏ sự hoài nghi về độ chính xác của thước đo PCE trong khi phải đối mặt với áp lực từ Tổng thống Donald Trump về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, thị trường đang định giá khả năng hơn 1/3 rằng Fed sẽ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm, theo Công cụ FedWatch của CME — một sự đảo chiều mạnh so với trước khi xảy ra xung đột Trung Đông, khi tỷ lệ tăng lãi suất gần như bằng không. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2007, thắt chặt điều kiện tài chính ngay cả khi không có đợt tăng lãi suất chính thức. Những lợi suất cao hơn này ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp, chi phí vay của doanh nghiệp và giá trị danh mục đầu tư hưu trí, nghĩa là các lo ngại về lạm phát đã ảnh hưởng đến nền kinh tế thực. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng hơn 80 điểm cơ bản kể từ khi chiến tranh bắt đầu, theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang.

Nhiệm vụ kép của Fed tạo ra một tình thế khó xử: tăng lãi suất để chống lạm phát sẽ không thể mở lại eo biển Hormuz hay tăng nguồn cung dầu toàn cầu, nhưng không hành động có thể khiến kỳ vọng lạm phát trở nên mất neo. Nếu người tiêu dùng bắt đầu kỳ vọng giá cả sẽ tăng cao một cách dai dẳng, các yêu cầu tăng lương có thể tăng tốc, tạo ra một vòng luẩn quẩn tự củng cố, đòi hỏi các biện pháp thắt chặt thậm chí còn mạnh mẽ hơn sau này. Tỷ lệ tiết kiệm ở mức 2,6% cho thấy các hộ gia đình đã bị căng thẳng, để lại ít dư địa hơn cho chi tiêu tiêu dùng — động lực thúc đẩy khoảng 2/3 hoạt động kinh tế Mỹ. Trong khi đó, đầu tư liên quan đến AI đang giúp duy trì sự lạc quan của doanh nghiệp và chi tiêu cơ sở hạ tầng, tạo ra một nền kinh tế phân hóa, nơi người tiêu dùng vật lộn với giá cả cao hơn trong khi chi tiêu vốn của doanh nghiệp vẫn duy trì ổn định. Sự phân kỳ giữa tâm lý hộ gia đình và đầu tư doanh nghiệp sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu nền kinh tế có thể tránh được suy thoái trong khi Fed đang đối mặt với thách thức lạm phát này hay không.

Bài viết này chỉ mang mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.