Dự báo lạm phát Mỹ vọt lên 6%, đẩy lùi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed

Dự báo lạm phát giá tiêu dùng ở mức 6% trong quý đầu tiên đang buộc Cục Dự trữ Liên bang phải đánh giá lại lộ trình của mình, sau khi một cuộc khảo sát mới cho thấy các nhà kinh tế hàng đầu đã tăng hơn gấp đôi dự báo trước đó của họ.

"Một con số nóng sẽ đảo ngược nhanh chóng đà chuyển động của tuần trước," James Hyerczyk, một nhà phân tích kỹ thuật kỳ cựu, cho biết trong một bài bình luận thị trường gần đây về dữ liệu lạm phát. "Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng, Chỉ số Đô la Mỹ mạnh lên... khi câu chuyện lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn được khẳng định lại."

Dự báo này, từ Khảo sát các nhà dự báo chuyên nghiệp (Survey of Professional Forecasters), thể hiện sự gia tăng mạnh mẽ so với mức lạm phát 2,7% dự kiến trong cuộc khảo sát trước đó. Báo cáo ngay lập tức gây ra một đợt bán tháo các tài sản nhạy cảm với lãi suất, vì áp lực lạm phát thấp hơn là điều mang lại dư địa cho Fed cuối cùng có thể cắt giảm lãi suất. Dự báo mới đã xóa tan kỳ vọng đó, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao và củng cố đồng đô la.

Dự báo lạm phát cao hơn đáng kể gần như đảm bảo rằng việc thắt chặt tiền tệ quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục. Điều này tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán bằng cách tăng chi phí vay cho các công ty và giảm giá trị hiện tại của thu nhập trong tương lai của họ, có khả năng gây ra một đợt bán tháo ở các cổ phiếu và chỉ số nhạy cảm với tăng trưởng như Nasdaq 100.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tan biến

Sự chú ý của thị trường đã chuyển hẳn trở lại vấn đề lạm phát. Trước cuộc khảo sát, các nhà giao dịch đã ráo riết định giá loại bỏ nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed cho năm 2026. Dự báo lạm phát mới, nóng hơn nhiều này đã củng cố quan điểm đó và trừng phạt các tài sản đã tăng giá nhờ hy vọng vào một sự xoay trục bồ câu. "Các nhà giao dịch tương lai đã định giá gần như không có khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay," Hyerczyk lưu ý. "Thêm một báo cáo lạm phát nóng nữa sẽ củng cố quan điểm đó." Điểm dữ liệu lớn tiếp theo, báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng 4, giờ đây trở thành một cửa ải quan trọng cho hướng đi của thị trường. Các nhà kinh tế đang kỳ vọng CPI tiêu đề tháng 4 sẽ ở mức khoảng 0,6% so với tháng trước, với lạm phát hàng năm tiến tới mức 3,8%. Một con số bằng hoặc trên mức đó sẽ xác nhận xu hướng đã thấy trong cuộc khảo sát các nhà dự báo và có khả năng kích hoạt một làn sóng bán tháo khác.

Giải phẫu phản ứng thị trường

Phản ứng của thị trường là một ví dụ sách giáo khoa về "giao dịch lãi suất" hiện đại. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên, các nhà đầu tư có một giải pháp thay thế có trả lãi cho các tài sản không sinh lời và họ sẽ nắm lấy nó. Khi lợi suất giảm, lập luận cho việc nắm giữ các tài sản như vàng hoặc bạc, vốn không trả cổ tức, sẽ được cải thiện. Dự báo lạm phát mới trực tiếp đẩy lợi suất lên cao, khiến việc nắm giữ các tài sản đầu cơ trở nên đắt đỏ hơn. Chỉ số Đô la Mỹ thêm một lớp khác; khi lãi suất của Mỹ cao hơn thu hút vốn, đồng đô la mạnh lên, khiến các mặt hàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn đối với người mua nước ngoài và giảm nhu cầu. Toàn bộ cơ chế này gắn liền với kỳ vọng vào chính sách của Fed, vốn là phản ứng trực tiếp đối với dữ liệu lạm phát.

Góc nhìn toàn cầu về lạm phát

Mặc dù dự báo 6% là một cú sốc, một số nhà phân tích cho rằng các thị trường đã chuẩn bị sẵn sàng cho tin xấu. Nhà phân tích nghiên cứu đã đăng ký với SEBI, Kunal Saraogi, gần đây đã nói với ANI rằng các thị trường Ấn Độ, ví dụ, đã "phản ánh" những lo ngại xung quanh lạm phát cao hơn phát sinh từ các cú sốc dầu mỏ và căng thẳng địa chính trị. Ông khẳng định rằng các nền tảng kinh tế dài hạn của Ấn Độ vẫn mạnh mẽ, một quan điểm được lặp lại bởi một số người coi nền kinh tế Hoa Kỳ là kiên cường. Tuy nhiên, Saraogi lưu ý rằng Ấn Độ, với tư cách là một nước nhập khẩu năng lượng lớn, đã bị tổn thương nhiều hơn các nước khác do giá dầu tăng, một yếu tố cũng tác động đến bức tranh lạm phát của Hoa Kỳ.

Dự báo mới này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào một vị thế khó khăn. Ngân hàng trung ương hiện phải cân nhắc rủi ro để lạm phát cao trở nên thâm căn cố đế so với rủi ro gây ra suy thoái do giữ lãi suất quá cao trong thời gian quá dài. Đối với các nhà đầu tư, con đường phía trước đòi hỏi sự tập trung vào chất lượng và các yếu tố cơ bản dài hạn. Như Saraogi khuyên, "Mọi người nên tiếp tục đầu tư vào các cổ phiếu có chất lượng tốt và có rất nhiều tiền để kiếm... biến động thị trường là một phần bình thường của chu kỳ đầu tư và không nên làm nản lòng sự tham gia dài hạn."

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.