Một sự phân hóa rõ rệt trong tâm lý người tiêu dùng đã xuất hiện vào tháng 4, khi báo cáo lạc quan đầy bất ngờ từ Conference Board xung đột với các cuộc khảo sát khác cho thấy tâm trạng ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, khiến các nhà kinh tế phải phân tích các tín hiệu mâu thuẫn về khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ.
Một thước đo chính về niềm tin của người tiêu dùng Mỹ đã tăng bất ngờ vào tháng 4, khi triển vọng cải thiện trên thị trường việc làm bù đắp cho sự lo lắng dai dẳng về lạm phát và giá năng lượng tăng vọt. Chỉ số tâm lý của Conference Board đã tăng lên 92,8, vượt qua dự báo giảm xuống 89 của các nhà kinh tế.
Dana Peterson, nhà kinh tế trưởng tại The Conference Board cho biết: “Mặc dù cuộc chiến Iran và giá dầu cao hơn đã gây áp lực lên người mua sắm, nhưng người Mỹ đang cảm thấy tốt hơn về thị trường việc làm và thu nhập dự kiến trong tương lai của họ”.
Con số đáng ngạc nhiên này trái ngược hẳn với cuộc khảo sát của Đại học Michigan, nơi tuần trước đã báo cáo tâm trạng người tiêu dùng ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Sự phân kỳ làm nổi bật một môi trường tiêu dùng phức tạp, nơi tâm lý đang bị kéo theo hai hướng. Chênh lệch thị trường lao động của Conference Board — tỷ lệ người trả lời coi việc làm là “dồi dào” so với “khó tìm” — đã mở rộng lên 7,5 điểm phần trăm từ mức 6,1 vào tháng 3, hỗ trợ cho chỉ số tích cực. Trong khi đó, giá dầu thô WTI tương lai giao dịch trên 100 USD/thùng trong bối cảnh các cuộc đàm phán Mỹ-Iran bị đình trệ, khiến giá xăng duy trì ở mức cao và gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình.
Dữ liệu mâu thuẫn làm phức tạp triển vọng chi tiêu tiêu dùng, vốn chiếm phần lớn hoạt động kinh tế của Mỹ. Mặc dù có khả năng phục hồi, nhưng người tiêu dùng đang bị căng thẳng. Khả năng chịu đựng của thị trường việc làm sẽ được thử thách trước lạm phát kéo dài, và Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu tâm lý có chuyển hóa thành chi tiêu hay không, điều này có thể ảnh hưởng đến lộ trình chính sách tiền tệ trong phần còn lại của năm 2026.
Sự căng thẳng trong tâm lý người tiêu dùng có thể cảm nhận rõ rệt trong thị trường nhà ở vốn nhạy cảm với lãi suất. D.R. Horton, nhà xây dựng nhà lớn nhất Hoa Kỳ, đã mô tả tâm lý người tiêu dùng là “thận trọng” trong báo cáo thu nhập mới nhất vào ngày 21 tháng 4, trích dẫn “những hạn chế về khả năng chi trả”.
Bất chấp sự thận trọng này, công ty đã báo cáo đơn đặt hàng bán ròng quý II tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái lên 24.992 căn nhà. Hiệu suất này được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các chương trình ưu đãi, mà nhà xây dựng dự kiến sẽ “duy trì ở mức cao trong phần còn lại của năm”. Theo công ty, 73% tất cả người mua của họ trong quý đã nhận được một số hình thức hỗ trợ giảm lãi suất (buydown), một minh chứng cho các biện pháp cần thiết để giải phóng hàng tồn kho trong bối cảnh hiện tại.
Sự phân hóa trong tâm lý dường như nằm ở cách người tiêu dùng cảm nhận về tình hình hiện tại so với tương lai. Chỉ số Tình hình Hiện tại của Conference Board đã có sự gia tăng đáng kể, được thúc đẩy bởi đánh giá việc làm lành mạnh hơn. Tuy nhiên, Chỉ số Kỳ vọng vẫn ở mức thấp, phản ánh những lo ngại liên tục về giá cả cao.
Động lực này đang buộc các công ty phải thích nghi. D.R. Horton lưu ý rằng 65% các khoản thế chấp hoàn tất của họ là dành cho những người mua nhà lần đầu, một nhóm khách hàng mà họ đang tích cực nhắm mục tiêu với những ngôi nhà có giá thấp hơn đáng kể so với mức trung bình toàn quốc. Giá chốt hợp đồng trung bình 361.600 USD của họ thấp hơn khoảng 30% so với mức trung bình của Mỹ đối với nhà mới. Việc tập trung vào phân khúc giá rẻ của thị trường cho thấy rằng mặc dù các số liệu niềm tin tiêu đề có thể biến động, các giao dịch vẫn có thể xảy ra khi giá cả và tài chính phù hợp. Khi thị trường nhìn về phía trước, câu hỏi đặt ra là liệu thị trường lao động mạnh mẽ có thể tiếp tục thúc đẩy niềm tin và chi tiêu, hay lạm phát dai dẳng cuối cùng sẽ giành chiến thắng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
