Các điểm chính:
Sự gia tăng gần đây của cổ phiếu trí tuệ nhân tạo Mỹ đã vượt xa việc đóng vị thế bán khống của các tổ chức và hiện chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý lo sợ bị bỏ lỡ (FOMO) của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, một động lực có thể lan sang các thị trường châu Á như Hàn Quốc.
Một nhà phân tích thị trường lưu ý: "Lực đẩy đã chuyển từ bán khống sang đà tăng do FOMO của các nhà đầu tư nhỏ lẻ", làm nổi bật sự thay đổi trong tâm lý thị trường có thể dẫn đến những biến động giá mạnh hơn.
Đà tăng đã chứng kiến mức tăng đáng kể ở các gã khổng lồ công nghệ, trong đó cổ phiếu của Amazon được hưởng lợi từ vị thế vững chắc trong lĩnh vực điện toán đám mây và AI. Bộ phận Amazon Web Services (AWS) của công ty, một mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao, đã chứng kiến doanh thu tăng 20% lên 128,7 tỷ USD vào năm 2025, trong khi các chip AI tùy chỉnh của họ, Trainium và Graviton, hiện có tổng tỷ lệ doanh thu hàng năm hơn 10 tỷ USD. Theo các báo cáo gần đây, điều này đã thúc đẩy các cuộc gọi tăng giá từ các ngân hàng lớn như JPMorgan và Citi đối với các chỉ số quốc tế liên quan như KOSPI của Hàn Quốc.
Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng này vẫn là một dấu hỏi. Sự chuyển dịch sang tâm lý FOMO nhỏ lẻ có thể thúc đẩy việc tăng giá hơn nữa nhưng tiềm ẩn sự thiếu bền vững. Có những lo ngại rằng, tương tự như các chu kỳ thị trường khác, dòng tiền mới có thể đang cạn kiệt. Như đã lưu ý trong một phân tích về thị trường chứng khoán Ấn Độ, vốn đã trì trệ trong hai năm qua, một khi sự nhiệt tình của các nhà đầu tư trong nước và nhỏ lẻ bị bào mòn bởi lợi nhuận âm, nhiên liệu cho đà tăng sẽ biến mất. Phân tích chỉ ra việc thiếu các động lực sinh lời mới và các yếu tố cơ bản kinh tế vĩ mô suy yếu là lý do chính khiến thị trường tạm dừng.
Giai đoạn đầu của đà tăng cổ phiếu AI được đặc trưng bởi hiện tượng bán khống (short squeeze), nơi các nhà đầu tư đặt cược ngược lại cổ phiếu buộc phải mua lại khi giá tăng, càng thúc đẩy đà tăng. Giờ đây, động lực đã chuyển sang các nhà đầu tư nhỏ lẻ, những người đang đổ xô vào vì sợ bỏ lỡ các khoản lợi nhuận tiếp theo. Loại hành động thị trường này, mặc dù mạnh mẽ trong ngắn hạn, có thể dẫn đến bong bóng nếu không được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản bên dưới.
Tâm lý FOMO không chỉ giới hạn ở Mỹ. Ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy đà tăng có thể lan sang các thị trường quốc tế. Các ngân hàng đầu tư đang trở nên lạc quan về các chỉ số như KOSPI của Hàn Quốc, dự đoán rằng các cổ phiếu công nghệ và AI trong nước sẽ chứng kiến các đợt tăng giá tương tự. Điều này làm nổi bật sự liên kết của các thị trường toàn cầu, nơi tâm lý ở một khu vực có thể nhanh chóng tác động đến các khu vực khác.
Bất chấp sự lạc quan hiện tại, vẫn có những rủi ro đáng kể ở phía trước. Các động lực chính của tăng trưởng thị trường chứng khoán – lợi nhuận doanh nghiệp tăng trưởng và dòng vốn mới đổ vào – có thể đang có dấu hiệu kiệt sức. Nhiều công ty tham gia vào đà tăng nằm trong các ngành công nghiệp trưởng thành, có biên lợi nhuận thấp, và ngay cả những công ty công nghệ đang bay cao cũng đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng và áp lực lên biên lợi nhuận.
Hơn nữa, bức tranh kinh tế vĩ mô đang trở nên ít thuận lợi hơn cho một đà tăng bền vững. Các yếu tố như lạm phát cao, lãi suất tăng và bất ổn địa chính trị đều có thể làm giảm sự nhiệt tình của nhà đầu tư. Một phân tích gần đây về thị trường Ấn Độ lưu ý rằng một câu chuyện kinh tế vĩ mô yếu kém, bao gồm mất giá tiền tệ và thâm hụt tài khóa, là yếu tố chính dẫn đến hiệu suất kém cỏi của nó. Những cơn gió ngược tương tự này cuối cùng có thể tác động đến đà tăng AI hiện tại. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng lợi nhuận thấp hoặc không có lợi nhuận nếu những rủi ro này xảy ra, có thể dẫn đến một đợt tạm dừng kéo dài nhiều năm trên thị trường.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
