Mỹ thêm 178.000 việc làm trong tháng 3 nhưng thị trường lao động có dấu hiệu đình trệ

Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 178.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3, một sự phục hồi mạnh mẽ so với tháng trước, vượt xa kỳ vọng và cho thấy sức mạnh bề nổi. Tuy nhiên, dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động (BLS) cũng tiết lộ tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021, vẽ nên một bức tranh phức tạp hơn về một thị trường có thể đang mất đà.

"Sự phục hồi bảng lương của tháng 3 thoạt nhìn rất đáng khích lệ, nhưng thị trường lao động rộng lớn hơn vẫn có vẻ đang đình trệ," nhà kinh tế trưởng của Zillow, Orphe Divounguy cho biết. "Tăng trưởng việc làm thực tế thay đổi rất ít trong năm qua, và mô hình điều chỉnh giảm gần đây cho thấy động lực yếu hơn so với những gì các tiêu đề báo chí gợi ý."

Mức tăng tiêu đề, dễ dàng vượt qua ước tính đồng thuận của Dow Jones là 59.000, được thúc đẩy bởi một vài lĩnh vực chính. Y tế và trợ giúp xã hội dẫn đầu mức tăng, một phần do những người đình công quay trở lại làm việc, trong khi lĩnh vực giải trí và khách sạn đã thêm 44.000 việc làm khi ngành du lịch tuyển dụng nhân sự cho mùa hè. Tuy nhiên, BLS cũng điều chỉnh giảm số lượng việc làm của tháng 1 và tháng 2 tổng cộng 7.000 vị trí, củng cố mô hình biến động. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3%, nhưng điều này phần lớn là do ít người tích cực tìm việc hơn.

Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,9% báo hiệu một điểm yếu cốt lõi. Theo phân tích của Zillow, số lượng người Mỹ "gắn bó lỏng lẻo với lực lượng lao động" đã tăng 325.000 người và số lượng "công nhân nản lòng" tăng 144.000 người. Điều này cho thấy tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn phản ánh việc có nhiều người rời bỏ thị trường hơn là một môi trường tuyển dụng mạnh mẽ, một xu hướng có thể thách thức khả năng chi trả nhà ở và niềm tin của người tiêu dùng.

Động cơ tăng trưởng bị thu hẹp

Sự tập trung của việc tạo việc làm làm nổi bật sự thu hẹp của nền tảng thị trường. Kể từ cuối năm 2024, các lĩnh vực y tế và trợ giúp xã hội đã tạo thêm khoảng 855.000 việc làm. Ngược lại hoàn toàn, phần còn lại của khu vực tư nhân đã mất 322.000 việc làm trong cùng kỳ.

Việc làm trong chính phủ liên bang và các hoạt động tài chính tiếp tục giảm trong tháng 3. Sự phân kỳ này, nơi một vài lĩnh vực chống đỡ cho con số tiêu đề trong khi các lĩnh vực khác co lại, tạo ra một nền tảng không ổn định cho nền kinh tế. Báo cáo JOLTS tháng 2 càng củng cố thêm quan điểm này, cho thấy tỷ lệ tuyển dụng giảm xuống 3,1%, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2020 và bằng với tổng tỷ lệ thôi việc. Điều này cho thấy thị trường lao động chỉ đơn thuần là thay thế công nhân chứ không phải đang mở rộng.

Ý nghĩa đối với Chính sách và Thị trường

Báo cáo hỗn hợp tạo ra một tình thế khó xử cho Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Một con số tiêu đề mạnh mẽ và chi tiêu tiêu dùng kiên cường ở một số khu vực có thể là lý lẽ để duy trì lập trường chính sách diều hâu nhằm chống lạm phát. Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia giảm, tăng trưởng tiền lương yếu chỉ 0,2% so với tháng trước và các điều chỉnh giảm cho các tháng trước cho thấy sự suy yếu kinh tế tiềm ẩn.

Sự không chắc chắn này có khả năng làm tăng biến động thị trường khi các nhà đầu tư đấu tranh để giải thích các tín hiệu mâu thuẫn. Đối với người Mỹ trung bình, thị trường lao động đình trệ và tăng trưởng tiền lương dậm chân tại chỗ có thể trì hoãn các quyết định tài chính lớn, đặc biệt là mua nhà, khi an ninh việc làm và tăng trưởng thu nhập trở nên kém chắc chắn hơn. Triển vọng dài hạn còn bị lu mờ bởi tác động tiềm tàng của trí tuệ nhân tạo, điều mà các nhà kinh tế hiện coi là rủi ro cấp bách hơn đối với cả công việc lao động chân tay và trí óc.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.