Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức cao nhất 19 năm trên 5,18% do lo ngại nợ công

Sự gia tăng lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm lên mức cao nhất trong 19 năm trên 5,18% trong tuần này phản ánh một đợt định giá lại đau đớn về chi phí tiền tệ dài hạn, khi các nhà đầu tư đối mặt với lạm phát dai dẳng và sự nghiện chi tiêu chính phủ dường như không thể phá vỡ.

Greg Ip, nhà bình luận kinh tế trưởng tại The Wall Street Journal, cho biết trong một chuyên mục gần đây: "Nợ nần, lạm phát và chủ nghĩa dân túy sẽ tồn tại trong một thời gian dài". Ông lưu ý rằng những yếu tố này có khả năng gây áp lực lên lãi suất trong nhiều năm tới, ngay cả khi một cuộc khủng hoảng thị trường trái phiếu toàn diện không sắp xảy ra.

Đợt bán tháo đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên 4,631% và lợi suất kỳ hạn 30 năm lên tới 5,18%, mức cao nhất kể từ năm 2026. Động thái này đã lan rộng khắp các loại tài sản, với Giá vàng giao ngay (XAUUSD) chịu áp lực khi Chỉ số Đô la Mỹ tăng trở lại mốc quan trọng 100. Vàng, tài sản không đem lại lợi suất, trở nên ít hấp dẫn hơn khi lợi nhuận đảm bảo từ trái phiếu chính phủ tăng lên.

Sự thay đổi này cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu bù đắp nhiều hơn cho việc cho vay dài hạn khi thị trường tiêu thụ một thực tế khó khăn. Hy vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã tan biến và chuyển thành lo ngại về việc thắt chặt hơn nữa, với việc các nhà giao dịch hiện đang đặt cược hơn 40% khả năng tăng lãi suất vào tháng 1, theo dữ liệu từ WebSearch Result [1]. Một tháng trước, xác suất đó gần như bằng không.

Một Hỗn Hợp Nguy Hiểm Của Nợ Nần Và Lạm Phát

Cốt lõi của vấn đề nằm ở tình hình tài khóa đã xuống cấp trong nhiều năm. Thâm hụt ngân sách của Mỹ dự kiến sẽ tăng 16% trong năm tài khóa này lên 2,1 nghìn tỷ USD. Từ năm 2023 đến năm 2026, thâm hụt sẽ ở mức trung bình 6,2% tổng sản phẩm quốc nội, một mức độ lịch sử thường gắn liền với các cuộc chiến tranh lớn hoặc suy thoái kinh tế. Lượng nợ mới khổng lồ này đòi hỏi lợi suất cao hơn để thu hút người mua.

Khoản vay này đang diễn ra trong bối cảnh lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Ba lần công bố dữ liệu lạm phát liên tiếp đã gây bất ngờ theo hướng tăng, với dữ liệu tháng 4 mới nhất ở mức 3,8%, theo WebSearch Result [1]. Các yếu tố địa chính trị, bao gồm việc phong tỏa eo biển Hormuz, đã giữ giá năng lượng ở mức cao, làm tăng chi phí vận chuyển và hàng hóa.

Fed đã giữ lãi suất chính sách ổn định trong phạm vi 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2025, nhưng cách thị trường diễn giải lập trường đó đã trở nên tồi tệ hơn. Câu chuyện đã chuyển từ một "sự tạm dừng diều hâu" trước khi cắt giảm sang một ngân hàng trung ương bị kìm kẹp bởi lạm phát, không thể nới lỏng chính sách.

Vàng Suy Yếu Khi Lợi Suất Và Đồng Đô La Tăng Mạnh

Tác động của câu chuyện lãi suất được thể hiện rõ trên thị trường vàng. Vàng giao ngay (XAUUSD) đã chứng kiến năm phiên liên tiếp tạo đỉnh thấp hơn và đáy thấp hơn, khi những người bán đẩy kim loại này xuống để kiểm tra mức kỹ thuật quan trọng tại 4.481,78 USD/ounce. Mức giá này đánh dấu mức điều chỉnh 20% so với mức cao kỷ lục, một định nghĩa cổ điển về thị trường gấu.

James Hyerczyk, một nhà phân tích kỹ thuật kỳ cựu với hơn 40 năm kinh nghiệm, cho biết: "Câu chuyện lãi suất đang hoàn toàn lấn át nhu cầu trú ẩn an toàn. Chiến tranh leo thang đồng nghĩa với giá dầu cao hơn, lạm phát cao hơn, có nghĩa là Fed sẽ giữ nguyên lãi suất, lợi suất duy trì ở mức cao và vàng sẽ đi xuống".

Đồng đô la Mỹ mạnh lên đã tạo ra rào cản thứ hai. Khi Chỉ số Đô la phục hồi từ mức thấp nhất trong nhiều tháng, nó làm cho vàng trở nên đắt hơn đối với những người mua sử dụng các loại tiền tệ khác, tiếp tục làm giảm nhu cầu quốc tế. Các nhà phân tích kỹ thuật hiện đang theo dõi một điểm giao cắt giá xuống (bearish crossover) tiềm năng, với đường trung bình động 50 ngày (4.705,25 USD) đang giảm nhanh về phía đường trung bình động 200 ngày (4.353,69 USD), một mô hình thường báo hiệu các đợt sụt giảm sâu hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.