Giá thầu của UniCredit dành cho Commerzbank thu hút 7,6% cổ phần đấu thầu, đẩy tỷ lệ sở hữu vượt 30%

Thương vụ thâu tóm Commerzbank AG trị giá 38,6 tỷ euro của UniCredit SpA đã thu hút số cổ phần đấu thầu tương ứng 7,6% vốn của ngân hàng Đức, đẩy tổng tỷ lệ sở hữu của ngân hàng Italy vượt ngưỡng bắt buộc 30% theo luật pháp Đức.

"Kết quả đấu thầu xác nhận UniCredit đã có đủ cổ phần để nắm quyền kiểm soát thực tế, mặc dù con số cuối cùng vẫn còn ngỏ cho đến hạn chót ngày 16/6," một người quen thuộc với vấn đề này cho biết, người yêu cầu không được nêu tên khi thảo luận về thông tin riêng tư.

UniCredit đã nắm giữ cổ phần trực tiếp 26,77% trước khi đợt chào mua mở cửa vào đầu tháng Năm. Thêm 7,58% cổ phần được đấu thầu tính đến thứ Ba sẽ nâng tổng tỷ lệ sở hữu lên 34,35%, theo một hồ sơ pháp lý. Thương vụ, được định giá khoảng 45 tỷ USD, đã mở cửa cho các nhà đầu tư từ đầu tháng Năm và kéo dài đến ngày 16/6.

Việc vượt ngưỡng 30% kích hoạt yêu cầu chào mua bắt buộc theo luật chứng khoán Đức, mở đường cho Giám đốc điều hành UniCredit Andrea Orcel giành toàn quyền kiểm soát ngân hàng đại chúng lớn thứ hai nước Đức. Thương vụ này đại diện cho nỗ lực hợp nhất ngân hàng xuyên biên giới châu Âu táo bạo nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính và đang phải đối mặt với sự giám sát từ các cơ quan quản lý bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Kết quả đấu thầu cung cấp tín hiệu cụ thể đầu tiên về mức độ quan tâm của nhà đầu tư đối với một thương vụ đã vấp phải sự phản đối chính trị tại Đức. Ban lãnh đạo Commerzbank, do Giám đốc điều hành Bettina Orlopp đứng đầu, đã kêu gọi các cổ đông không hành động đối với đề nghị mua lại không được yêu cầu, cho rằng nó định giá thấp ngân hàng. Chính phủ Đức, vẫn nắm khoảng 12% cổ phần từ gói cứu trợ năm 2009, cũng bày tỏ sự dè dặt về việc một tổ chức tài chính nội địa quan trọng rơi vào tay nước ngoài.

UniCredit lần đầu tiên tiết lộ việc xây dựng cổ phần tại Commerzbank vào tháng 9/2025, ban đầu thông qua các công cụ phái sinh, trước khi đưa ra đề nghị thâu tóm toàn bộ. Ngân hàng Italy cho biết sự kết hợp sẽ tạo ra một nhà vô địch ngân hàng châu Âu với quy mô mở rộng trong lĩnh vực cho vay doanh nghiệp và quản lý tài sản, tạo ra các khoản hợp lực chi phí hàng năm khoảng 2 tỷ euro.

Đề nghị này đưa ra mức phí bảo hiểm khoảng 20% so với giá cổ phiếu Commerzbank trước khi UniCredit tiết lộ cổ phần ban đầu. Cổ phiếu Commerzbank đã giao dịch trên giá chào mua trong những tuần gần đây, cho thấy một số nhà đầu tư kỳ vọng vào một mức giá cao hơn hoặc một đề nghị cạnh tranh. Cổ phiếu đã tăng khoảng 15% kể từ khi cổ phần ban đầu của UniCredit được công bố hồi tháng 9/2025.

Các phê duyệt theo quy định cần thiết bao gồm sự chấp thuận từ Ngân hàng Trung ương châu Âu, cơ quan giám sát các vụ mua lại ngân hàng quan trọng, cũng như cơ quan quản lý tài chính Đức BaFin. ECB phải đánh giá tác động của thương vụ đối với mức đủ vốn và hồ sơ rủi ro của thực thể hợp nhất. Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào nửa cuối năm 2026.

Vụ sáp nhập ngân hàng xuyên biên giới lớn gần đây nhất ở châu Âu — nỗ lực thâu tóm Banco de Sabadell của BBVA — đã bị các cơ quan quản lý Tây Ban Nha chặn lại vào năm 2024, nhấn mạnh những rào cản chính trị mà các thương vụ như vậy phải đối mặt. Đề nghị thâu tóm Commerzbank của UniCredit, nếu hoàn tất, sẽ tạo ra một ngân hàng có tổng tài sản hơn 1 nghìn tỷ euro và vốn hóa thị trường kết hợp vượt quá 80 tỷ euro, đưa ngân hàng này vào nhóm năm ngân hàng hàng đầu châu Âu về tài sản.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.