Tỷ lệ thất nghiệp Anh bất ngờ giảm xuống 4,9% trước thềm quyết định của BOE

Tỷ lệ thất nghiệp của Anh bất ngờ giảm xuống dưới 5% còn 4,9% trong ba tháng tính đến tháng 4, trong khi tăng trưởng lương cơ bản giữ nguyên ở mức 3,4%, làm phức tạp thêm quyết định về lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) vào thứ Năm.

"Thị trường lao động nhìn chung vẫn ổn định trong quý gần nhất, với một số dấu hiệu suy yếu hơn nữa xuất hiện ở một số thước đo," Liz McKeown, giám đốc thống kê kinh tế tại Văn phòng Thống kê Quốc gia (ONS), cho biết.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ mức 5% trong kỳ báo cáo trước, trái ngược với kỳ vọng của các nhà kinh tế về một sự gia tăng. Số lao động mới trong biên chế có thu nhập chịu thuế giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm, trong khi số lượng việc làm trống tiếp tục giảm, đặc biệt là ở các lĩnh vực trả lương thấp và các doanh nghiệp nhỏ. Tăng trưởng lương cơ bản trong khu vực tư nhân chậm lại mức yếu nhất trong 5 năm rưỡi, mặc dù tổng thu nhập tăng nhanh hơn khi các khoản tiền thưởng — đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ tài chính — tăng so với một năm trước.

Dữ liệu được công bố chỉ vài giờ trước khi BOE dự kiến giữ nguyên lãi suất chuẩn. Với lạm phát duy trì ở mức 2,8% trong tháng 5 và mức tăng trần giá năng lượng 13% sắp diễn ra vào tháng 7, các tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động cho thấy các nhà hoạch định chính sách có ít lý do để điều chỉnh chi phí vay, trong khi sự thắt chặt bất ngờ của tỷ lệ thất nghiệp có thể làm giảm kỳ vọng về nới lỏng trong ngắn hạn.

Số liệu của ONS cho thấy một thị trường lao động đang biến động. Trong khi tỷ lệ thất nghiệp đầu mục được cải thiện, chất lượng bên dưới lại chỉ ra nhu cầu đang suy yếu. Số lượng biên chế tiếp tục giảm trong kỳ báo cáo, và việc số lao động mới tuyển dụng giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm cho thấy các doanh nghiệp đang thu hẹp việc tuyển dụng. Số lượng việc làm trống đã giảm trong nhiều quý liên tiếp, với mức giảm lớn nhất trong kỳ gần nhất tập trung ở lĩnh vực dịch vụ chuyên nghiệp.

Tăng trưởng tiền lương vẫn là một biến số quan trọng đối với triển vọng lạm phát của BOE. Mức tăng lương cơ bản trong khu vực tư nhân — thước đo mà ngân hàng trung ương theo dõi chặt chẽ nhất — đã chậm lại còn mức thấp nhất trong 5 năm rưỡi, cho thấy các hiệu ứng lạm phát vòng hai từ các thỏa thuận tiền lương có thể đang suy giảm. Tuy nhiên, con số đầu mục 3,4% lại cao hơn mức 3,2% mà các nhà kinh tế đã dự báo, ngăn cản BOE tuyên bố chiến thắng trên mặt trận tiền lương. Tăng trưởng lương trong khu vực công nhích lên, mặc dù ONS lưu ý rằng điều này một phần bị bóp méo do thời điểm trả lương thay đổi trong năm nay.

Bối cảnh lạm phát tạo thêm một lớp phức tạp khác. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) duy trì ở mức 2,8% hàng năm trong tháng 5, cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của BOE. Kế hoạch tăng 13% trần giá năng lượng từ tháng 7 đe dọa đẩy lạm phát lên cao hơn trong nửa cuối năm, ngay cả khi chi phí đầu vào của nhà máy vẫn ở mức cao.

Đối với BOE, dữ liệu này củng cố lập luận cho việc giữ nguyên lãi suất. Thị trường lao động không đủ nóng để biện minh cho một đợt tăng lãi suất, cũng không đủ lạnh để biện minh cho một đợt cắt giảm. Các thị trường tiền tệ đang định giá một sự tạm dừng kéo dài, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên chưa được định giá đầy đủ cho đến đầu năm sau. Lần cuối cùng BOE đối mặt với một cấu hình tương tự — tỷ lệ thất nghiệp dưới 5% với tăng trưởng lương khoảng 3,5% và lạm phát trên mục tiêu — họ đã giữ lãi suất ổn định trong hai cuộc họp liên tiếp trước khi cuối cùng cắt giảm để đối phó với sự suy thoái kinh tế mạnh hơn dự kiến.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.