Các điểm chính
UBS đã nhắc lại xếp hạng “Mua” đối với China Resources Land Ltd. (1109.HK), duy trì giá mục tiêu 36 HKD sau khi nhà phát triển này công bố kế hoạch lớn nhằm tách ba trung tâm thương mại thành một quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) trị giá khoảng 16,3 tỷ nhân dân tệ.
“Điều này phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi rằng CR Land sẽ giải phóng giá trị bằng cách tách thêm nhiều tài sản để chuyển đổi mô hình kinh doanh,” UBS cho biết trong một ghi chú nghiên cứu. Ngân hàng coi động thái này là một bước đi then chốt trong quá trình chuyển đổi của công ty sang chiến lược vận hành tinh giản tài sản.
Đợt thoái vốn được đề xuất bao gồm hai trung tâm thương mại ở Nam Thông và Lâm Nghi, dự kiến sẽ huy động được 5,4 tỷ nhân dân tệ, và trung tâm thương mại Chengdu MixC, nơi UBS ước tính có giá trị tiềm năng là 10,9 tỷ nhân dân tệ. Tổng giá trị 16,3 tỷ nhân dân tệ cho ba tài sản này vượt quá định hướng trước đó của công ty là thanh lý 10-15 tỷ nhân dân tệ tài sản hàng năm.
Giao dịch này báo hiệu sự tăng tốc trong chiến lược tái chế vốn của nhà phát triển. Tổng giá trị cao hơn đáng kể so với mức 13,1 tỷ nhân dân tệ tài sản mà công ty đã bán vào năm 2024, tạo ra khoản lãi 4,6 tỷ nhân dân tệ. UBS dự báo quỹ REIT mới có thể đóng góp từ 3,3 tỷ đến 4 tỷ nhân dân tệ vào lợi nhuận cốt lõi của công ty vào năm 2026, chiếm 15-18% dự báo của ngân hàng.
China Resources Land có kế hoạch niêm yết quỹ REIT mới trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến và sẽ giữ lại 20-30% cổ phần chiến lược trong quỹ. Cấu trúc này cho phép công ty giải phóng một lượng vốn đáng kể trong khi vẫn tiếp tục tạo thu nhập từ phí quản lý vận hành các bất động sản.
Động thái này theo sau xu hướng rộng lớn hơn của các tập đoàn lớn Trung Quốc, chẳng hạn như Tập đoàn Alibaba, những đơn vị đang sử dụng việc tách tài sản để giải phóng vốn và tái tập trung vào các hoạt động cốt lõi. Đối với China Resources Land, chiến lược này được kỳ vọng sẽ cải thiện bảng cân đối kế toán và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho các dự án phát triển trong tương lai.
Việc thực hiện thành công quỹ REIT quy mô lớn này có thể giải phóng giá trị đáng kể cho cổ đông và tạo tiền lệ tích cực cho việc chuyển hóa tài sản thành tiền mặt trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc. Các nhà đầu tư hiện sẽ theo dõi các phê duyệt theo quy định chính thức từ cả cơ quan chức năng Hồng Kông và đại lục, với việc niêm yết dự kiến sẽ là một bài kiểm tra rõ ràng về khẩu vị của thị trường đối với các tài sản bất động sản thương mại.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
