Sự thay đổi trong chính sách của Mỹ có thể làm tăng đáng kể rủi ro địa chính trị đối với TSMC và toàn bộ ngành công nghiệp bán dẫn, có khả năng gây ra sự bán tháo cổ phiếu liên quan.
(24/7 Wall St.) – Hội nghị thượng đỉnh Mỹ-Trung gần đây đã tạo ra một sự tan băng ngoại giao nhưng lại để lại cho các nhà đầu tư của Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) một liều lượng bất định địa chính trị mới sau khi Tổng thống Donald Trump gợi ý rằng gói vũ khí 14 tỷ USD cho Đài Loan có thể là một “con bài đàm phán”. Lời nhận xét này, cùng với cảnh báo của nhà lãnh đạo Trung Quốc Tập Cận Bình về một “xung đột” tiềm tàng đối với Đài Loan, đã định chuẩn lại việc đánh giá rủi ro cho nhà sản xuất chip quan trọng nhất thế giới.
Những lời nhận xét này báo hiệu một sự chệch hướng tiềm tàng khỏi chính sách kéo dài hàng thập kỷ của Mỹ, nơi việc bán vũ khí cho Đài Loan không chính thức phụ thuộc vào sự chấp thuận của Bắc Kinh. Patricia Kim, một nghiên cứu viên cao cấp tại Trung tâm Trung Quốc của Viện Brookings, cho biết: “Trong nhiều thập kỷ, Washington đã duy trì quan điểm rằng họ không tham khảo ý kiến của Bắc Kinh về quy mô, thời điểm hoặc nội dung của các đợt bán vũ khí cung cấp cho Đài Loan để tự vệ”. Bà lưu ý rằng những bình luận của Trump cho thấy “sự đồng cảm lớn hơn đối với câu chuyện của Bắc Kinh rằng các hành động của Đài Loan là động lực chính gây ra sự bất ổn”.
Bất chấp sự tham gia ngoại giao mà một số nhà phân tích coi là sự hạ nhiệt căng thẳng, cổ phiếu của TSMC đã ghi nhận sự lo lắng tức thì, giảm 7% trong những ngày sau hội nghị thượng đỉnh xuống mức giao dịch gần 396 USD mỗi cổ phiếu. Mức sụt giảm này xảy ra ngay cả khi cổ phiếu của công ty vẫn tăng 32,2% tính từ đầu năm đến nay, được thúc đẩy bởi nhu cầu do AI dẫn dắt đang tăng vọt từ các khách hàng như Nvidia và Apple. Nhà máy sản xuất này nắm giữ 70% thị phần toàn cầu, theo dữ liệu của TrendForce năm 2025.
Đối với các nhà đầu tư, tình tiết này làm sắc nét thêm mâu thuẫn trung tâm trong luận điểm về TSMC. Công ty là một nút không thể thiếu trong chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu, đặc biệt là đối với các chip AI tiên tiến cung cấp năng lượng cho sự bùng nổ thị trường hiện nay. Tuy nhiên, các cơ sở tiên tiến nhất của nó chỉ cách Trung Quốc đại lục 100 dặm, đặt nó vào trung tâm của một cuộc đấu tranh địa chính trị mà những rủi ro của nó vừa được phơi bày mới mẻ.
Khoản Phòng vệ Arizona
Để giảm thiểu rủi ro địa lý, TSMC đang đặt cược một khoản khổng lồ trên đất Mỹ. Công ty đã cam kết 165 tỷ USD cho một tổ hợp mới ở Arizona, đây là khoản đầu tư trực tiếp nước ngoài lớn nhất cho một dự án greenfield (xây dựng mới) tại Mỹ trong lịch sử. Khoản đầu tư này, mà hội đồng quản trị gần đây đã bổ sung thêm 20 tỷ USD vốn, sẽ tài trợ cho sáu nhà máy chế tạo (fabs), các cơ sở đóng gói tiên tiến và một trung tâm R&D. Nhà máy đầu tiên trong số này đã sản xuất chip cho Apple và Nvidia, tạo ra một giải pháp thay thế quan trọng, dù vẫn còn nhỏ, cho các hoạt động tại Đài Loan. Sự mở rộng này liên quan trực tiếp đến khung thương mại của Mỹ nhằm gắn thuế quan với các cam kết sản xuất trong nước này.
Sự Thay đổi trong Tính toán của Nhà đầu tư
Hậu quả của hội nghị thượng đỉnh để lại cho cả phe bò (lạc quan) và phe gấu (bi quan) những lý lẽ mới. Phe bò chỉ ra sự lãnh đạo thị trường không thể tranh cãi của TSMC, nhu cầu AI mang tính cấu trúc và thực tế là chính sách của Mỹ đang tích cực hỗ trợ việc đa dạng hóa của công ty với các dự án như nhà máy Arizona. Arthur Kroeber, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Gavekal, gợi ý rằng khi cả hai nhà lãnh đạo đều ra tín hiệu rằng họ "không muốn có bất cứ điều gì xảy ra cho đến hết nhiệm kỳ của Trump", các nhà đầu tư có tầm nhìn ba năm có thể "thờ ơ với rủi ro".
Tuy nhiên, phe gấu đã nhận được một lời nhắc nhở rõ ràng rằng tình trạng chưa được giải quyết của Đài Loan vẫn là một biến số mạnh mẽ và khó lường. Mặc dù xác suất của một cuộc xâm lược ngắn hạn được coi là thấp — các nhà giao dịch trên Polymarket đặt tỷ lệ cược chỉ ở mức 7,45% vào cuối năm 2026 — nhưng những phát ngôn tại hội nghị thượng đỉnh đã đưa ra các hình thức rủi ro mới. Một sự thay đổi tiềm tàng trong chính sách của Mỹ, nơi việc phòng thủ của Đài Loan trở thành một món hàng mặc cả, có thể thay đổi căn bản bối cảnh đầu tư mà không cần một tiếng súng nào. Hiện tại, mục tiêu giá đồng thuận của các nhà phân tích là 467,84 USD phản ánh sự lạc quan, nhưng mức chiết khấu địa chính trị đối với cổ phiếu TSMC có thể sẽ chứng kiến một mức phí bảo hiểm mới.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
