Ngân sách năm 2027 của Trump có nguy cơ thâm hụt 16 nghìn tỷ USD

Chính quyền Trump dự kiến sẽ công bố đề xuất ngân sách cho năm tài chính 2027 vào thứ Sáu, một kế hoạch tập trung vào việc tăng đáng kể chi tiêu quốc phòng lên 1,5 nghìn tỷ USD, điều có thể đẩy dự báo thâm hụt 10 năm lên xấp xỉ 16 nghìn tỷ USD và làm tăng rủi ro cho thị trường Kho bạc Hoa Kỳ.

Khung tài khóa của đề xuất này đã đang đối mặt với sự phản đối từ cả hai đảng, với các nhà lập pháp chủ chốt của Đảng Cộng hòa bao gồm Chủ tịch Ủy ban Ngân sách Hạ viện Jodey Arrington và Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune bày tỏ sự hoài nghi đối với kế hoạch gửi cho người đóng thuế một khoản "cổ tức thuế quan" trị giá 2.000 USD.

Bản kế hoạch ngân sách dự định tài trợ cho việc mở rộng quân sự một phần bằng cách cắt giảm các cơ quan trong nước và chi tiêu y tế. Các nền tảng kinh tế của kế hoạch dựa trên những giả định lạc quan về tăng trưởng và lãi suất vốn khác biệt so với kỳ vọng thị trường hiện tại, vốn dự báo chỉ số lạm phát PCE trung bình đạt 3,1% trong năm nay, theo một cuộc khảo sát của Bloomberg.

Với việc hầu hết các khoản tài trợ của chính phủ sẽ hết hạn vào ngày 30 tháng 9, đề xuất này làm tăng nguy cơ đóng cửa chính phủ ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Bất kỳ nghi ngờ mới nào về tính bền vững của nợ công Hoa Kỳ đều có thể kích hoạt đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc dài hạn, đẩy chi phí vay lên cao trong toàn bộ nền kinh tế.

Các giả định lạc quan đối mặt với sự xem xét kỹ lưỡng của thị trường

Ngân sách năm 2027 sẽ là tài liệu đầy đủ đầu tiên tích hợp chương trình nghị sự chính sách của chính quyền Trump với các con số tài chính cụ thể. Một dự báo trước đó từ Nhà Trắng vào tháng 9, gợi ý rằng các chính sách của ông có thể giảm một nửa thâm hụt trong mười năm, dựa trên doanh thu thuế quan đã bị thu hẹp kể từ đó và các giả định kinh tế mà nhiều nhà kinh tế hiện coi là không thực tế. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo mức tăng trưởng GDP khiêm tốn hơn là 2,2% cho năm 2026, so với các dự báo lạc quan lịch sử của chính quyền. Các nhà đầu tư trái phiếu sẽ theo dõi chặt chẽ các giả định cơ bản của ngân sách để tìm kiếm các dấu hiệu thực tế tài khóa.

Những luồng gió ngược chính trị tại Đồi Capitol

Ngân sách được đề xuất phải đối mặt với những trở ngại chính trị đáng kể. Đảng Dân chủ đã coi "chi phí sinh hoạt" là chủ đề trọng tâm cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ và có khả năng sẽ sử dụng các đề xuất cắt giảm y tế và các chương trình xã hội như một vũ khí chính trị. Năm ngoái, Quốc hội đã bác bỏ một gói cắt giảm chi tiêu trong nước tương tự với đa số phiếu lưỡng đảng, cho thấy con đường khó khăn đối với các đề xuất hiện tại của chính quyền. Hơn nữa, ý tưởng về "cổ tức thuế quan" thiếu sự ủng hộ từ các thành viên chủ chốt của Đảng Cộng hòa, những người muốn sử dụng bất kỳ doanh thu thuế quan nào để giảm thâm hụt. Đòn bẩy còn lại của chính quyền có thể là sử dụng quy trình điều chỉnh tương tự gắn liền với dự luật thuế năm 2025 để thông qua các ưu tiên chi tiêu của mình, nhưng điều này sẽ đòi hỏi sự ủng hộ gần như nhất trí từ một khối Đảng Cộng hòa tại Hạ viện đang bị chia rẽ sâu sắc.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.