Key Takeaways:
Lời đe dọa sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell của Tổng thống Trump vào ngày 15 tháng 4 đã bơm một rủi ro chính trị đáng kể vào chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, thách thức tính độc lập kéo dài hàng thập kỷ của ngân hàng trung ương và mục tiêu lạm phát 2%.
Julia Ann, nhà kinh tế trưởng về Hoa Kỳ tại MacroPolicy Advisors, cho biết: "Đây là một thách thức trực tiếp đối với khuôn khổ thể chế vốn đã neo giữ sự ổn định kinh tế của Hoa Kỳ trong hơn 40 năm qua. Các thị trường diễn giải điều này không phải là một tranh chấp chính sách, mà là một cuộc tấn công vào khả năng hoạt động của Fed mà không có sự can thiệp chính trị."
Thông báo này, được đưa ra vào ngày 15 tháng 4 năm 2026, cũng bao gồm khẳng định của Trump rằng ông sẽ không kết thúc cuộc điều tra hình sự của chính phủ đối với Powell. Tin tức này đã gây ra những làn sóng chấn động trên các thị trường tương lai qua đêm, với chỉ số S&P 500 e-minis giảm 0,8% và Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm 0,5% so với rổ tiền tệ chính khi các nhà đầu tư định giá rủi ro chính trị cao hơn.
Vấn đề then chốt là uy tín của Fed đối với cam kết thực hiện nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm. Việc mất đi tính độc lập có thể dẫn đến lo ngại về các quyết định lãi suất mang động cơ chính trị, có khả năng làm mất đi kỳ vọng lạm phát và buộc các tài sản của Hoa Kỳ phải chịu phí rủi ro. Lần cuối cùng một tổng thống xung đột trực tiếp với một chủ tịch Fed ở quy mô này là vào những năm 1970, một kỷ nguyên cuối cùng đã dẫn đến lạm phát phi mã và các đợt tăng lãi suất khắc phục đầy đau đớn.
Động thái này thể hiện áp lực chính trị đáng kể nhất được áp đặt lên ngân hàng trung ương Hoa Kỳ kể từ chính quyền Nixon. Trong bốn thập kỷ qua, một sự đồng thuận đã được duy trì trong các nền kinh tế phát triển rằng một ngân hàng trung ương độc lập, cách biệt với các chu kỳ chính trị ngắn hạn, là điều thiết yếu để quản lý lạm phát và thúc đẩy ổn định kinh tế. Bằng cách liên kết rõ ràng nhiệm kỳ của Powell với một cuộc điều tra hình sự, chính quyền đang bị nhiều người coi là đã bước qua ranh giới từ bình luận sang ép buộc.
Hành động này có thể buộc phải định giá lại rủi ro chủ quyền của Hoa Kỳ. Các nhà đầu tư từ lâu đã coi tính độc lập trong hoạt động của Fed là điều hiển nhiên, cho phép trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ hoạt động như tài sản phi rủi ro chính của thế giới. Nếu các thị trường bắt đầu nghi ngờ rằng các quyết định lãi suất trong tương lai sẽ được đưa ra để phục vụ mục đích chính trị thay vì các yêu cầu kinh tế, điều đó có thể dẫn đến chi phí vay cao hơn cho chính phủ Hoa Kỳ và sự suy yếu về cấu trúc đối với vị thế đồng tiền dự trữ toàn cầu của đồng đô la Mỹ.
Sự sụp đổ tiềm tàng lan rộng ra tất cả các loại tài sản. Một Fed kém uy tín hơn có thể dẫn đến lạm phát cao hơn và biến động hơn, làm xói mòn lợi nhuận thực tế từ các khoản đầu tư thu nhập cố định. Thị trường chứng khoán, vốn đang điều hướng trong một môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp, sẽ phải đối mặt với những cơn gió ngược kép là tỷ lệ chiết khấu cao hơn và sự không chắc chắn về chính sách gia tăng. Điều này có thể kích hoạt một đợt bán tháo khi các nhà đầu tư tháo chạy sang các tài sản trú ẩn an toàn như vàng hoặc tiền tệ của các quốc gia có khuôn khổ thể chế ổn định hơn, chẳng hạn như đồng franc Thụy Sĩ.
Tác động sẽ đặc biệt nghiêm trọng đối với các thị trường mới nổi đang nắm giữ nợ bằng đồng đô la Mỹ đáng kể. Một đồng đô la biến động hoặc yếu về mặt cấu trúc sẽ làm phức tạp các chính sách tiền tệ và tài khóa của chính họ, có khả năng dẫn đến một làn sóng bất ổn trên toàn hệ thống tài chính toàn cầu. Mối đe dọa đến vào thời điểm kinh tế toàn cầu vốn đã mong manh, với những căng thẳng địa chính trị và sự gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn là mối quan tâm chính của các nhà hoạch định chính sách trên toàn thế giới.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
