Trump gây áp lực buộc Chủ tịch Fed Warsh cắt giảm lãi suất khi CPI chạm 3,8%

Trump đã công khai yêu cầu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh cắt giảm lãi suất vào hôm Chủ nhật, chỉ vài giờ trước cuộc họp ngày 16-17/6 của ngân hàng trung ương, trong bối cảnh lạm phát Mỹ tăng tốc lên 3,8% — mức cao nhất trong ba năm.

"Không có lý do gì để tăng lãi suất cả," Trump phát biểu trên chương trình "Meet the Press" của NBC. "Họ tăng lãi suất, họ đang cố giết chết thành công của chúng ta. Đáng lẽ chúng ta nên cắt giảm lãi suất."

Lãi suất quỹ liên bang hiện ở mức 3,5% đến 3,75% sau khi ngân hàng trung ương giữ nguyên kể từ đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9/2025. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack hôm thứ Sáu cho biết "nếu các xu hướng gần đây tiếp diễn, có thể sẽ sớm cần hành động," trong khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent kêu gọi kiên nhẫn, nói rằng Fed nên chờ tác động của xung đột Trung Đông lên lạm phát trở nên "rõ ràng hơn." Thị trường hiện định giá 45% khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, theo định giá OIS.

Cuộc đối đầu giữa Nhà Trắng và Fed tạo ra một bối cảnh đầy biến động cho các tài sản rủi ro. Chỉ số S&P 500 đã giảm 6% kể từ báo cáo CPI tháng 3, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 35 điểm cơ bản lên 4,65%. Chỉ số Đô la Mỹ tăng 2,3% trong cùng kỳ khi chênh lệch lãi suất mở rộng. Bitcoin đã giảm xuống dưới 60.000 USD lần đầu tiên kể từ tháng 10/2024, kéo dài đà suy giảm từ mức đỉnh 126.000 USD khi dòng vốn rút khỏi các ETF tổ chức vượt 3 tỷ USD chỉ riêng trong tháng 1.

Áp lực lạm phát gia tăng khi xung đột Trung Đông gây tổn thương

Sự gia tăng lạm phát bắt nguồn trực tiếp từ xung đột Trung Đông. Việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz khi chiến sự bùng nổ đã đẩy giá dầu tăng mạnh, và áp lực chi phí đó đã lan truyền khắp nền kinh tế Mỹ. Dữ liệu CPI tháng 5, dự kiến công bố vào thứ Tư, được dự báo cho thấy lạm phát sẽ tăng tốc hơn nữa lên 4,2%, theo một cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế. Đó sẽ là mức cao nhất kể từ cuối năm 2022 và gia tăng áp lực buộc Fed phải hành động.

Lần gần đây nhất CPI của Mỹ vượt 4% là vào tháng 9/2022, khi Fed đang trong giai đoạn cao điểm của chu kỳ thắt chặt mạnh nhất trong bốn thập kỷ, tăng lãi suất 75 điểm cơ bản tại các cuộc họp liên tiếp. S&P 500 đã giảm 24% trong sáu tháng tiếp theo khi lãi suất quỹ liên bang đạt đỉnh 5,5%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt 4% lần đầu tiên kể từ năm 2008.

Giữ nguyên diều hâu hay cắt giảm lãi suất? Thế tiến thoái lưỡng nan của Fed

Warsh, người nhậm chức vào tháng trước sau khi Trump đề cử thay thế Jerome Powell, trước đây từng bày tỏ ưu tiên cho chi phí vay thấp hơn. Nhưng dữ liệu lạm phát đã thay đổi cách tính toán. Các bình luận diều hâu của Hammack cho thấy ít nhất một số thành viên FOMC cho rằng việc tăng lãi suất là cần thiết, tạo ra khả năng chia rẽ tại cuộc họp tháng 6.

Trump đã nhiều lần kêu gọi cắt giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 1% hoặc thấp hơn. Hồi Chủ nhật, ông nói với Warsh bằng giọng mềm mỏng bề nổi — "Kevin rất xuất sắc, tôi muốn ông ấy làm những gì ông ấy cho là đúng" — trước khi ngay lập tức tự mâu thuẫn: "Nhưng cảm nhận của tôi là, khi một quốc gia đang hoạt động tốt, bạn không nên tăng lãi suất ngay để trừng phạt nó. Bạn nên tạo động lực cho nó."

Sự căng thẳng này lặp lại các cuộc đối đầu trước đây của Trump với Powell, người mà ông từng gọi là "thằng ngốc" và "thằng đần" vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh. Điểm khác biệt lần này: lạm phát cao hơn, thị trường lao động đang ổn định sau một năm 2025 đầy biến động, và uy tín của Fed đang bị đặt lên bàn cân. Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu cho thấy Mỹ đã thêm 228.000 việc làm trong tháng 5, cao hơn mức dự báo đồng thuận 190.000, giúp Fed có thêm dư địa để ưu tiên chống lạm phát.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu Fed có thể duy trì tính độc lập dưới áp lực chính trị trong khi lạm phát vẫn dai dẳng hay không. Nếu ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất bất chấp yêu cầu của Trump, họ có nguy cơ đối mặt với một cơn bão chính trị. Nếu cắt giảm, họ có nguy cơ mất kiểm soát kỳ vọng lạm phát — một kịch bản có thể đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao hơn và tiếp tục gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Quyết định ngày 16-17/6 sẽ định hình tâm lý thị trường cho nửa cuối năm 2026.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.