Sắc lệnh hành pháp mới nhất của Tổng thống Donald Trump chỉ đạo Cục Dự trữ Liên bang đánh giá việc cấp quyền truy cập trực tiếp vào hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ cho các công ty tiền điện tử và fintech phi ngân hàng trong vòng 120 ngày, leo thang một cuộc chiến kéo dài về việc kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính của quốc gia.
"Trong một thời gian quá dài, các công ty fintech đã bị gạt ra ngoài trong khi các tổ chức truyền thống được hưởng quyền truy cập đặc quyền," Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis cho biết, coi chỉ thị này là một sự điều chỉnh cho nhiều năm bị hạn chế truy cập. Bà nói thêm rằng sắc lệnh của chính quyền nhằm tạo ra một sân chơi bình đẳng hơn, cạnh tranh mạnh mẽ hơn và chi phí thanh toán thấp hơn cho người tiêu dùng.
Sắc lệnh, có tiêu đề “Tích hợp Đổi mới Công nghệ Tài chính vào Khung Quy định”, được ký vào ngày 19 tháng 5, yêu cầu Fed đánh giá liệu khung tài khoản chính (master account) của mình có thể được mở rộng cho các công ty phi ngân hàng hay không và làm rõ liệu các ngân hàng Fed khu vực có thể phê duyệt đơn đăng ký một cách độc lập hay không. Nó cũng thiết lập thời hạn 90 ngày và 180 ngày cho các cơ quan quản lý tài chính khác — bao gồm SEC và CFTC — để xác định và hành động đối với các quy tắc cản trở sự đổi mới fintech và quan hệ đối tác với các ngân hàng.
Vấn đề cốt lõi là quyền truy cập vào Fedwire, hệ thống thanh toán giá trị cao trong lịch sử vốn là lĩnh vực độc quyền của các tổ chức lưu ký được cấp phép. Việc có được quyền truy cập trực tiếp sẽ cho phép các công ty tiền điện tử giảm sự phụ thuộc vào các ngân hàng trung gian, giảm chi phí và rủi ro thanh toán cho các công ty như Kraken, Ripple, Coinbase và Circle.
Kraken đưa ra một mô hình hoạt động cho các công ty tiền điện tử
Việc Kraken được phê duyệt tài khoản mục đích hạn chế gần đây là một ví dụ thực tế về cách thức hoạt động của việc mở rộng quyền truy cập. Vào tháng 3, Ngân hàng Fed Thành phố Kansas đã cấp cho Kraken Financial, đơn vị ngân hàng của sàn giao dịch, một kết nối hạn chế với hệ thống thanh toán của Fed, tạo tiền lệ cho các công ty tài sản kỹ thuật số khác.
Thỏa thuận này không bao gồm tất cả các dịch vụ dành cho các ngân hàng được bảo hiểm, chẳng hạn như lãi suất trên dự trữ hoặc quyền truy cập vào tín dụng của Fed, nhưng nó cho phép công ty truy cập vào các hệ thống thanh toán cốt lõi để quyết toán đồng đô la giá trị cao. Mô hình tài khoản chính "tinh gọn" này có thể trở thành khuôn mẫu cho các công ty tiền điện tử khác, cho phép họ chuyển đô la qua các hệ thống của Fed trong khi áp dụng các biện pháp bảo vệ để giảm thiểu rủi ro.
Caitlin Long, người sáng lập Custodia Bank, ngân hàng đã thua trong một cuộc chiến pháp lý vào năm 2023 để giành tài khoản chính, đã hoan nghênh sắc lệnh này, tuyên bố rằng nó công nhận một "vấn đề đang tiếp diễn tại Fed với việc ngăn chặn các tổ chức đủ điều kiện hợp pháp truy cập vào hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ."
Ripple, Coinbase và Circle sẵn sàng cho giai đoạn tiếp theo
Một số công ty tiền điện tử lớn đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ khung truy cập Fed rộng hơn. Ripple có một đơn đăng ký tài khoản chính đang chờ xử lý và đã ủng hộ ý tưởng về một tài khoản hạn chế để hỗ trợ đồng stablecoin RLUSD mới của mình bằng cách cho phép các chuyển động dự trữ nhanh hơn.
Coinbase và Circle, các đối tác đứng sau đồng stablecoin USDC, có cấu trúc ngân hàng ủy thác liên bang có thể làm sâu sắc thêm sự tích hợp của họ với cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý. Một tài khoản Fed trực tiếp hoặc hạn chế có thể làm cho việc quản lý tính thanh toán bằng đô la cho việc mua lại stablecoin hiệu quả hơn, đặc biệt là trong các thời kỳ thị trường căng thẳng. Các công ty khác như Anchorage Digital, Paxos và BitGo cũng đã đảm bảo được sự phê duyệt cho các cấu trúc ngân hàng ủy thác quốc gia, đưa họ đến gần hơn với tình trạng được quản lý có thể hỗ trợ đơn đăng ký truy cập thanh toán.
Các ngân hàng cảnh báo quyền truy cập phải đi kèm với các tiêu chuẩn cấp ngân hàng
Ngành ngân hàng đang phản đối động thái này. Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) đã phản hồi sắc lệnh bằng cách tuyên bố rằng bất kỳ công ty nào cung cấp các dịch vụ giống như ngân hàng phải đáp ứng các "tiêu chuẩn quản lý và bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt tương tự như ngân hàng."
"Trừ khi mọi người đều được giữ ở cùng một tiêu chuẩn cao, hệ thống tài chính và người tiêu dùng sẽ gặp rủi ro," Chủ tịch và Giám đốc điều hành ABA Rob Nichols cho biết.
Các ngân hàng lập luận rằng việc truy cập vào hệ thống thanh toán của Fed là một đặc quyền gắn liền với sự giám sát chặt chẽ, các yêu cầu về vốn và các quy tắc thanh khoản. Họ cho rằng việc cấp quyền truy cập cho các công ty có quy chế hẹp hơn có thể gây ra rủi ro hệ thống, trích dẫn những lo ngại về lỗi hoạt động, kiểm soát rửa tiền và khả năng rút tính thanh khoản từ hệ thống ngân hàng truyền thống. Fed đã ra tín hiệu rằng các tài khoản hạn chế có thể giảm thiểu những rủi ro này, nhưng cuộc tranh luận về chính sách về việc thế nào là một sân chơi bình đẳng dự kiến sẽ căng thẳng hơn trong 120 ngày tới.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
